□本報(bào)記者 馬爽

　　受標(biāo)的上證50ETF價(jià)格收低影響，昨日50ETF認(rèn)沽期權(quán)合約價(jià)格普漲，認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約價(jià)格普跌。截至收盤(pán)，主力6月合約中，平值認(rèn)沽期權(quán)“50ETF沽6月3400”收盤(pán)報(bào)0.1521元，上漲0.0321元或26.75%；平值認(rèn)購(gòu)期權(quán)“50ETF購(gòu)6月3400” 盤(pán)報(bào)0.1310元，下跌0.0220元或14.38%。

　　波動(dòng)率方面，周二市場(chǎng)呈現(xiàn)認(rèn)購(gòu)合約隱含波動(dòng)率小幅上漲，認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率繼續(xù)回落格局。其中，6月平值認(rèn)購(gòu)期權(quán)“50ETF購(gòu)6月3400”隱含波動(dòng)率為52.61%；6月平值認(rèn)沽期權(quán)“50ETF沽6 月3400”隱含波動(dòng)率為47.22%。

　　海通期貨期權(quán)部表示，昨日市場(chǎng)波動(dòng)性依舊較高，期權(quán)標(biāo)的合約上證50ETF20日歷史波動(dòng)率達(dá)41%，當(dāng)月合約平均隱含波動(dòng)率也達(dá)到66%，這都體現(xiàn)出市場(chǎng)近期的震蕩走勢(shì)，可見(jiàn)大盤(pán)站站上5000點(diǎn)之后道路也不會(huì)很平穩(wěn)。在這種高波動(dòng)率環(huán)境之下，買(mǎi)入期權(quán)需要很謹(jǐn)慎，尤其是買(mǎi)入當(dāng)月合約，在剩余時(shí)間只有兩周情況下，時(shí)間價(jià)值衰減會(huì)越來(lái)越快。建議買(mǎi)入期權(quán)的投資者以短線操作為主，買(mǎi)入偏實(shí)值期權(quán)。

　　光大期貨期權(quán)部劉瑾瑤認(rèn)為，面對(duì)仍未有明顯起色的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，政策寬松仍將有空間。但近期行情走勢(shì)不免讓投資者糾結(jié)與不安。

　　操作策略上，建議投資者繼續(xù)使用做空波動(dòng)率操作，即同時(shí)賣(mài)出認(rèn)購(gòu)和認(rèn)沽期權(quán)，構(gòu)造賣(mài)出跨式或?qū)捒缡浇M合。針對(duì)持有現(xiàn)貨的投資者，建議賣(mài)出認(rèn)購(gòu)期權(quán)構(gòu)造備兌組合。賣(mài)出認(rèn)購(gòu)期權(quán)收取的權(quán)利金可以增加投資者的盈利，同時(shí)備兌開(kāi)倉(cāng)具有不需要額外繳納現(xiàn)金保證金的優(yōu)點(diǎn)。例如，投資者持有10000股50ETF，持倉(cāng)價(jià)3.4元/股。該投資可以賣(mài)出一張行權(quán)價(jià)格為3.4元的6月認(rèn)購(gòu)期權(quán)，收取權(quán)利金1310元。該策略勝率較高：若50ETF價(jià)格上漲，期權(quán)部位產(chǎn)生虧損但現(xiàn)貨部位盈利更大，總體仍為獲利狀態(tài)；若50ETF 價(jià)格大幅下跌，投資者也可以適時(shí)移倉(cāng)，構(gòu)建新的備兌組合。

　　基于對(duì)后市行情走勢(shì)的判斷，海通期貨期權(quán)部推薦一級(jí)投資者：構(gòu)造保護(hù)性看跌策略，建議購(gòu)買(mǎi)下月偏實(shí)值認(rèn)沽期權(quán)；二級(jí)投資者：同一級(jí)投資者；三級(jí)投資者：擇機(jī)賣(mài)出當(dāng)月深度虛值期權(quán)合約，建議短線持有。