□本報(bào)記者 馬爽

　　受標(biāo)的上證50ETF小幅走高影響，昨日50ETF認(rèn)購期權(quán)合約多數(shù)上漲，認(rèn)沽期權(quán)合約普遍下跌，多只認(rèn)沽合約接近歸零。截至收盤，當(dāng)月認(rèn)購合約中，除4月購3100、4月購3200兩份合約翻綠之外，其他合約均收漲，其中當(dāng)天成交量最高的4月購2850合約漲10.17%；認(rèn)沽合約中，除4月沽2200、4月沽2250兩合約收盤持平外，其他合約均走低。

　　分析人士認(rèn)為，隨著期權(quán)限倉額度的放開，市場交投活躍度繼續(xù)提升，全天市場總成交43217手，持倉量攀升至106718手，成交/持倉比升至40.5%。此外，從合約結(jié)構(gòu)上來看，四個(gè)月份的認(rèn)購合約隱含波動(dòng)率均出現(xiàn)不同程度上升，而認(rèn)沽合約隱含波動(dòng)率則全線回落。

　　銀河期貨期權(quán)部表示，4月15日，主力期權(quán)合約持倉量Put（認(rèn)沽）/Call（認(rèn)購）Ratio由1.06上升至1.17。受標(biāo)的物盤中沖高回落影響，昨日主力認(rèn)購期權(quán)合約持倉普遍減少，認(rèn)沽期權(quán)合約持倉則普遍上升。據(jù)此判斷，由于大部分持倉為資金充足的賣方留存，因此虛值認(rèn)沽期權(quán)賣單因行權(quán)風(fēng)險(xiǎn)較小，持有到期可能性較大，繼而虛值認(rèn)沽持倉量居高不下，表明市場情緒偏多。此外，標(biāo)的上證50ETF的22日年化歷史波動(dòng)率小幅上升至23.31%；“銀河VXO”數(shù)據(jù)顯示，4月期權(quán)合約隱含波動(dòng)率上漲至35.9%。

　　“昨日，4月認(rèn)購期權(quán)隱含波動(dòng)率普遍偏高，部分合約隱含波動(dòng)率超100%，平均值也達(dá)到63%，且市場上存在著較多套利機(jī)會(huì)。隱含波動(dòng)率繼續(xù)走高也表明市場對(duì)后市震蕩加劇的擔(dān)憂不斷加重?！焙Ｍㄆ谪浧跈?quán)部表示，如果投資者對(duì)后市擔(dān)憂較重，可購買認(rèn)沽期權(quán)對(duì)下跌風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行保險(xiǎn)，同時(shí)仍可在行情繼續(xù)上漲中獲得收益。此外，4月期權(quán)合約即將到期，時(shí)間價(jià)值下跌很快，投資者可以考慮買入遠(yuǎn)月認(rèn)沽期權(quán)合約，還要注意管理持倉風(fēng)險(xiǎn)。

　　萬達(dá)期貨期權(quán)部認(rèn)為，從技術(shù)上看，目前上證50ETF價(jià)格趨勢仍然偏強(qiáng)，但價(jià)格在3.16點(diǎn)附近將面臨較強(qiáng)壓力，支撐位在2.96點(diǎn)附近，短期形成區(qū)間震蕩。因此，短期而言，推薦買入執(zhí)行價(jià)為2.95元的5月認(rèn)購期權(quán)合約，賣出當(dāng)月行權(quán)價(jià)為3.20元的認(rèn)購期權(quán)合約。

　　基于對(duì)未來風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效控制的角度，海通期貨期權(quán)部推薦：一級(jí)投資者：持有現(xiàn)貨，買入遠(yuǎn)月認(rèn)沽期權(quán)，構(gòu)造保護(hù)性策略；二級(jí)投資者同時(shí)買入相同數(shù)量的5月平值認(rèn)購和認(rèn)沽期權(quán)，買入跨式組合策略；三級(jí)投資者如同二級(jí)投資者一樣，構(gòu)建跨式組合策略。

　　銀河期貨期權(quán)部表示，考慮到4月合約期權(quán)隱含波動(dòng)率或?qū)⒄鹗幓蛳滦?，建議投資者將前期建立的原點(diǎn)突破策略平倉止盈。另外，考慮到上證50ETF將在中長期維持升勢不變，建議投資者在4月合約構(gòu)建平值附近的大漲策略。