□金學(xué)偉

　　上周寫完專欄后就去了太行山。一周時(shí)間里，從晉到豫，由豫入晉，在太行峽谷間穿行，上下于絕壁懸崖、幽澗深谷中。雖然沒帶電腦，心里卻時(shí)時(shí)盤算大盤：下一個(gè)回?fù)觞c(diǎn)會(huì)在哪里？后市會(huì)如何運(yùn)行？有些想法雖然有點(diǎn)晚，但仍能給大家一些參考。

　　首先是關(guān)于行情的波浪形態(tài)。前幾次我們講過，4572點(diǎn)的回調(diào)是本段牛市的3浪之4。整個(gè)3浪的劃分是：1974點(diǎn)到3406點(diǎn)，為第1子浪；3406點(diǎn)到3049點(diǎn)，為第2子浪；3049點(diǎn)到4572點(diǎn)，為第3子浪；4572點(diǎn)到4099點(diǎn)，為第4子浪。審視這第3子浪和第1子浪，可以看到：3浪之1從1974點(diǎn)到3406點(diǎn)，漲了1432點(diǎn)；3浪之3從3049點(diǎn)到4572點(diǎn)，漲了1532點(diǎn)。這兩個(gè)升浪的空間（高度）基本相等。在一組5浪型推動(dòng)中，只會(huì)有兩個(gè)浪的長度基本相等。既然前兩個(gè)升浪基本相等，那么，最后一個(gè)升浪，也就是3浪之5，就不可能也在1500點(diǎn)左右，而是大幅超越1500點(diǎn)或遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及1500點(diǎn)。

　　會(huì)大幅超越還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及，成交量可做重要參考。如果5浪成交量超越3浪，5浪的長度大幅超越3浪的概率就很高。如果5浪成交量無法超越3浪，5浪的長度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及3浪的概率就高。由于相同的成交手?jǐn)?shù)，其金額會(huì)隨股價(jià)高低而變，因此，這里的成交量主要是成交手?jǐn)?shù)，而非成交金額。

　　由于4099點(diǎn)后，指數(shù)連創(chuàng)新高，量卻始終無法超越3浪，因此，我們就可以把遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及做前提，來測算3浪之5的高度。而最簡單、最常用，也是可能性最大的就是1浪或3浪長度的0.62倍。如此，1432×0.62+4099=4987點(diǎn)，1532×0.62+4099=5045點(diǎn)。因此，周三上班就寫了一段話：4330點(diǎn)后我們運(yùn)用了合理的避險(xiǎn)策略，結(jié)果將XX、XX等抓入手中，遠(yuǎn)好于死多與死捂幾只已被做老的股票。在外幾天，我一直在測算下一個(gè)避險(xiǎn)點(diǎn)位，并最終將其框定在5000點(diǎn)左右，即4970點(diǎn)到5040點(diǎn)之間。這一次，我將執(zhí)行同樣的策略——減倉。一是防止市值大幅回撤；二是換一換思路，再檢視一下市場，看看有沒有剩余大牌點(diǎn)更多的股票。

　　從周四的懸崖式跳水看，始于1974點(diǎn)的這一組5浪型上升已有結(jié)束的可能。

　　當(dāng)然，目前市場資金極其充沛。截至上周末，滬深股票保證金余額已達(dá)到3.16萬億元，以周四的點(diǎn)位算，占流通市值的比例達(dá)到6.35%，是從2011年一季度以來的最高占比。有了這樣的占比，大盤回調(diào)幅度不會(huì)太深，個(gè)股活躍程度更不會(huì)小。因此，在躲過了當(dāng)頭跌的沖擊波后，我們會(huì)繼續(xù)滿倉。

　　既然說到1浪和3浪，不妨再深一點(diǎn)?！熬啪艢w一”是中國一句老話。對牛市的2浪和4浪來說，它們的互補(bǔ)與交替現(xiàn)象十分明顯。大體說，2浪如果調(diào)整的幅度較深，4浪的幅度就會(huì)較淺，兩者的回吐比例相加大致會(huì)傾向1。由于2浪——2270點(diǎn)到1974點(diǎn)，下跌的點(diǎn)數(shù)相當(dāng)于上漲點(diǎn)數(shù)的0.71倍，因此，4浪的回吐比例大約在0.29倍左右，即跌去3浪總高度的0.29倍，其最大目標(biāo)在4110點(diǎn)附近，也就是3浪之4的位置。

　　其次是關(guān)于快牛與慢牛的思考。中國股市沒有慢牛，熊就熊到底，牛就牛個(gè)夠。包括這次，雖然有關(guān)方面一再希望走慢牛，但股市升勢依然不減，就如2006年、2007年的行情。為什么會(huì)這樣？有人從文化、從上市公司質(zhì)量等方面做了一些解釋，但看起來依然是“掉書袋”，沒有說到要害。真正的癥結(jié)在我們對股市的功利性太強(qiáng)，幾乎每一輪牛市都帶有強(qiáng)大的功利性和鮮明的目的性。就像打一場重大戰(zhàn)役，上下齊心，八方配合。真正的主力對此看得很清楚，也想得很明白：要趁熱打鐵，趁風(fēng)向還沒變時(shí)，抓緊時(shí)間順竿爬，把行情迅速做掉。

　　這樣的市場，要實(shí)現(xiàn)慢牛，唯一的途徑就是讓它進(jìn)三退一或進(jìn)二退一，用一次次較大幅度的回撤來控制節(jié)奏。就像1994年7月325點(diǎn)到2001年6月2245點(diǎn)這輪牛市，雖然分階段看，每一段行情都是快牛節(jié)奏，但由于中間的回調(diào)多、幅度大、整理時(shí)間長，所以合并起來，卻達(dá)到了長牛、慢牛的效果——從325點(diǎn)到2245點(diǎn)，總升幅達(dá)5.91倍，但時(shí)間長達(dá)7年，年均復(fù)合升幅為31.8%，和一般成熟股市的水平較為接近。

　　中國股市需要一輪長牛，這不僅僅是國家的需要，也和最廣大股民的切身利益相關(guān)。因?yàn)楦母锱c轉(zhuǎn)型都不是一蹴而就的，都是一場曠日持久的攻堅(jiān)戰(zhàn)。如果牛市很快結(jié)束，哪怕最高漲到1萬點(diǎn)，也將于事無補(bǔ)。“國家通過股市來達(dá)成宏偉戰(zhàn)略目標(biāo)”，就會(huì)變成資本大鱷利用國家戰(zhàn)略來股市搶錢。等真正需要它出力時(shí)，卻留下一地雞毛。從這個(gè)角度說，我更愿意把匯金公司的減持看作是對市場一次有意識的、同時(shí)也是溫和的降溫行動(dòng)。該行動(dòng)的背后，就是期望拉長一輪牛市的時(shí)間。在指數(shù)高度和時(shí)間長度方面，后者比前者更重要。

　　牛市方興未艾。當(dāng)有人說，中國股市還要走3年牛市時(shí)，我曾說過3年太短，因?yàn)閺?124點(diǎn)到1849點(diǎn)歷時(shí)6年。這輪牛市無論如何，在時(shí)間長度上會(huì)超過325點(diǎn)到2245點(diǎn)，只是走得太急了，需要歇一歇。崖上的風(fēng)景看多了，也要下去看看谷里的景致。