□本報(bào)記者 李波

　　昨日滬深兩市大盤劇烈震蕩，“兩桶油”魔咒下一度大幅跳水，但午后在南北車直線拉升的帶動(dòng)下快速回升，跌幅收窄。目前，短線超買、獲利盤兌現(xiàn)、經(jīng)濟(jì)下行、產(chǎn)業(yè)資本減持等因素對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成一定壓制，證監(jiān)會(huì)首次一個(gè)月內(nèi)核準(zhǔn)兩批企業(yè)引發(fā)市場(chǎng)盤中巨震，不過市場(chǎng)做多力量充沛，調(diào)整空間有限。中長(zhǎng)期來看，受益政策利好和改革紅利，牛市舞步未完，仍有上行空間；不過，短期波動(dòng)將加劇，市場(chǎng)將切換至高位震蕩模式。操作上，建議在震蕩中可關(guān)注受益政策利好、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定的滯漲品種。

　　市場(chǎng)再現(xiàn)巨震走勢(shì)

　　昨日市場(chǎng)再現(xiàn)“巨震”走勢(shì)。滬深兩市大盤低開后一度反彈，但“兩桶油”盤中急拉引發(fā)大盤跳水，滬綜指盤中最大跌幅超過2%；不過午后南北車直線拉升，帶動(dòng)大盤止跌回升，尾盤跌幅顯著收窄。與此同時(shí)，昨日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)先抑后揚(yáng)，再續(xù)新高神話。

　　截至昨日收盤，上證綜指報(bào)4393.69點(diǎn)，下跌20.82點(diǎn)，跌幅為0.47%；深證成指報(bào)14598.70點(diǎn)，下跌144.52點(diǎn)，跌幅為0.98%；中小板指數(shù)上漲0.04%，報(bào)收于8889.79點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.06%，報(bào)收于2734.75點(diǎn)。滬深兩市分別成交9168.73億元和6400.07億元。

　　行業(yè)方面，昨日申萬傳媒、機(jī)械設(shè)備和休閑服務(wù)指數(shù)漲幅居前，分別上漲2.07%、1.28%和 1.13%；申萬銀行、非銀金融和鋼鐵指數(shù)跌幅居前，分別下跌2.89%、2.83%和2.02%。

　　概念方面，網(wǎng)絡(luò)安全、海南旅游島和油氣改革指數(shù)漲幅居前，分別上漲5.07%、3.35%和3.18%；福建自貿(mào)區(qū)、移動(dòng)轉(zhuǎn)售和天津自貿(mào)區(qū)指數(shù)跌幅居前，分別下跌2.28%、1.86%和1.54%。

　　新股發(fā)行提速成為昨日引發(fā)市場(chǎng)震蕩的主要誘因。證監(jiān)會(huì)周四核準(zhǔn)25家公司首發(fā)申請(qǐng)，并表示將保持按月均衡核準(zhǔn)首發(fā)企業(yè)的基礎(chǔ)上，適度加大新股供給，由每月核發(fā)一批次增加到核發(fā)兩批次。如果說此前“一月一次”的新股發(fā)行節(jié)奏已經(jīng)為市場(chǎng)所適應(yīng)，那么此次發(fā)行提速則在很大程度上超出市場(chǎng)預(yù)期，從而導(dǎo)致市場(chǎng)低開以及盤中跳水。

　　不過，昨日調(diào)整壓力再度呈現(xiàn)“日內(nèi)消化”的局面。不論是創(chuàng)業(yè)板的新高神話，還是南北車在關(guān)鍵時(shí)刻的拉升護(hù)盤，亦或是題材炒作的持續(xù)火熱，都折射出做多氛圍濃厚，資金敢于抄底搏反彈。

　　短期進(jìn)入震蕩模式

　　從中長(zhǎng)期的角度來看，宏觀環(huán)境為A股鋪就了牛市溫床。在通縮風(fēng)險(xiǎn)隱現(xiàn)的背景下，貨幣和財(cái)政政策雙雙放松，產(chǎn)業(yè)利好密集發(fā)布，穩(wěn)增長(zhǎng)政策存在加碼預(yù)期。“一帶一路”、國(guó)企改革等戰(zhàn)略加速推進(jìn)，A股相關(guān)主題反復(fù)表現(xiàn)。資本市場(chǎng)雙向開放、存款保險(xiǎn)制度、信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行實(shí)行注冊(cè)制、新預(yù)算法下的地方債存量置換等各項(xiàng)金融財(cái)政改革推進(jìn)，也為市場(chǎng)注入新活力。在此背景下，當(dāng)前市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較小，大類資產(chǎn)加快向權(quán)益投資的遷移配置已成趨勢(shì)，市場(chǎng)中期上行動(dòng)力充沛，牛市格局將延續(xù)。

　　不過另一方面，隨著指數(shù)的持續(xù)走高，獲利盤壓力提升，短線超買特征漸濃。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)下行壓力再現(xiàn)，4月匯豐制造業(yè)PMI回落至49.2，創(chuàng)12個(gè)月新低，低于市場(chǎng)預(yù)期，主要分項(xiàng)指標(biāo)中，供、需、價(jià)均轉(zhuǎn)差，反映制造業(yè)景氣依然不佳。另外，產(chǎn)業(yè)資本套現(xiàn)愈演愈烈，今年以來產(chǎn)業(yè)資本凈減持額創(chuàng)歷史新高。在此基礎(chǔ)上，新股發(fā)行再度加速，短期資金面將再度遭遇考驗(yàn)。

　　總體來看，牛市遠(yuǎn)未終結(jié)，只是在快速上行后，短期需要震蕩整固以消化壓力。預(yù)計(jì)短期多空博弈將加劇，市場(chǎng)上行斜率將放緩，波動(dòng)也將加大。市場(chǎng)將由此前的單邊上行切換至高位震蕩模式。鑒于市場(chǎng)做多氛圍依然濃厚，資金敢于火中取栗，因此預(yù)計(jì)市場(chǎng)調(diào)整空間不會(huì)太大，且強(qiáng)勢(shì)品種有望穿越震蕩。

　　操作上，短期建議適度鎖定利潤(rùn)，規(guī)避業(yè)績(jī)不確定或估值泡沫較大的個(gè)股；受益政策紅利、業(yè)績(jī)向好且前期相對(duì)滯漲的品種，有望迎來輪漲；而由于牛市曲未終，強(qiáng)勢(shì)品種的震蕩回調(diào)反而成為低吸布局的好機(jī)會(huì)。