□本報(bào)實(shí)習(xí)記者 周文靜

　　自余額寶始，互聯(lián)網(wǎng)金融備受關(guān)注。在這幾年的高速發(fā)展過程中，亂象不斷，創(chuàng)新也不斷。在較為寬松的監(jiān)管環(huán)境下，國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融得到長(zhǎng)足的發(fā)展，以P2P為代表，是傳統(tǒng)的民間金融線上化，使民間借貸行業(yè)漸趨透明，相對(duì)于高利貸，其利息相對(duì)較低，亦有利于解決中小企業(yè)融資難的問題。聯(lián)金所首席運(yùn)營(yíng)官劉哲表示，P2P平臺(tái)是普惠金融的重要組成部分，應(yīng)堅(jiān)持走小額分散之路，做銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的補(bǔ)充。今年行業(yè)將迎來兌付高峰，運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)將逐漸暴露。

　　平臺(tái)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增大

　　中國證券報(bào)：經(jīng)過高速發(fā)展，不少互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)紛紛表示要登陸資本市場(chǎng)。怎么看平臺(tái)的“上市熱”？

　　劉哲：上市是大多數(shù)企業(yè)的目標(biāo)，作為互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，如果登陸資本市場(chǎng)將獲得巨大的廣告效應(yīng)，上市給企業(yè)帶來的增信是其他手段、方式難以企及的。同時(shí)，作為企業(yè)融資的最佳途徑之一，上市對(duì)平臺(tái)的穩(wěn)健及后續(xù)占領(lǐng)市場(chǎng)的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，當(dāng)前行業(yè)處于洗牌階段，快速登陸資本市場(chǎng)對(duì)平臺(tái)在融資、資源整合方面幫助巨大。但是需要指出的是，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的特殊性以及政策環(huán)境等因素，這股熱潮要落地并非易事。

　　中國證券報(bào)：今年的P2P面臨怎樣的行業(yè)環(huán)境？

　　劉哲：在經(jīng)歷互聯(lián)網(wǎng)金融的大發(fā)展后，行業(yè)正迎來規(guī)范、監(jiān)管、洗牌之年。如不出意外，監(jiān)管細(xì)則很快會(huì)出臺(tái)，到底如何監(jiān)管，是松是緊，哪些可以做，哪些不能做，本身就是一個(gè)看點(diǎn)。

　　此外，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)已由道德風(fēng)險(xiǎn)向運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變，也就是說，欺詐跑路的現(xiàn)象會(huì)有所減少，但平臺(tái)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)在增大。未來P2P行業(yè)將迎來兌付高峰期，除像前期由于道德風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)問題的平臺(tái)外，一些平臺(tái)會(huì)出現(xiàn)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，其中不乏一些知名平臺(tái)，因?yàn)榻?jīng)營(yíng)不善出現(xiàn)負(fù)面消息。平臺(tái)兌付迎來高峰期，是真正考驗(yàn)P2P的時(shí)刻，可以預(yù)見一大波看上去很美的平臺(tái)，日子會(huì)很難過。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，最根本的屬性是金融，必須要符合金融的規(guī)律，始終將流動(dòng)性，安全性和效益性銘記。同時(shí)應(yīng)堅(jiān)持走小額分散的普惠金融之路，堅(jiān)持做銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的補(bǔ)充才是出路。

　　中國證券報(bào)：目前，網(wǎng)貸行業(yè)的盈利和壞賬情況如何？在業(yè)務(wù)模式上，一些平臺(tái)是通過與小貸公司或者擔(dān)保公司合作來實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，這種模式的風(fēng)險(xiǎn)在哪里？

　　劉哲：大多數(shù)網(wǎng)貸平臺(tái)目前尚未盈利是不可回避，這也是有別于傳統(tǒng)行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)特色之處，即凡是涉及到互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式，更多的是比拼客戶量與解決客戶需求的能力，至于盈利，基本都是在資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)。從金融屬性看，一方面網(wǎng)貸平臺(tái)需嚴(yán)把風(fēng)控關(guān)，另一方面也要適度容忍可控的壞賬存在。

　　金融的命脈在于控制風(fēng)險(xiǎn)，平臺(tái)通過與小貸公司或擔(dān)保公司合作，最大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于風(fēng)控沒有掌握在自己手中。至于如何把控，顯然是要選對(duì)合作方，從合作方的資質(zhì)、背景、運(yùn)營(yíng)模式等方面必須有足夠到位的調(diào)查和掌控。

　　監(jiān)管需要適度科學(xué)

　　中國證券報(bào)：目前屢屢傳出關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的動(dòng)向，如對(duì)眾籌、網(wǎng)貸、支付、理財(cái)超市等不同業(yè)態(tài)進(jìn)行分業(yè)監(jiān)管，將設(shè)定準(zhǔn)入門檻和杠桿限制，對(duì)此怎么看？

　　劉哲：互聯(lián)網(wǎng)金融是個(gè)宏觀概念，門類較多，就像金融包含銀行、保險(xiǎn)、券商一樣，分業(yè)監(jiān)管是走向?qū)I(yè)化，規(guī)范化的必由之路，更有利于不同類型的互聯(lián)網(wǎng)金融形態(tài)如網(wǎng)貸、眾籌、支付等各細(xì)分領(lǐng)域的持續(xù)發(fā)展，可節(jié)約社會(huì)資源，減少負(fù)面影響。期盼監(jiān)管細(xì)則的早日出臺(tái)，我傾向于分業(yè)監(jiān)管，但需要指出的是，監(jiān)管需要適度、科學(xué)，既要能落地，又不能扼殺市場(chǎng)配置的作用。

　　對(duì)于設(shè)定杠桿，由于官方尚未公布監(jiān)管細(xì)則，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的定性為信息中介比較恰當(dāng)，而相關(guān)的杠桿、撥備應(yīng)約束其中金融環(huán)節(jié)或者合作方。凡是涉及到銀行的實(shí)質(zhì)，幾條鐵律是放之四海而皆準(zhǔn)的，即使銀行業(yè)的監(jiān)管紅線如撥備率、資本充足率等要求是國際通行的《巴塞爾協(xié)議》規(guī)定的，各國銀行均通行。準(zhǔn)入門檻是中國為了保證金融秩序穩(wěn)定的必要手段，10倍杠桿更是對(duì)安全性的要求。

　　中國證券報(bào)：有業(yè)內(nèi)人士表示，網(wǎng)貸是民間金融從線下走到線上，其發(fā)展軌跡將有可能像小額貸款行業(yè)，在蜂擁而入后最終歸于平靜，怎么看？

　　劉哲：中國民間金融市場(chǎng)足夠大，保守估計(jì)也有5萬億元左右。舉個(gè)例子，中國餐飲市場(chǎng)也才不到2萬億的市場(chǎng)，但其市場(chǎng)依然足夠大，即使單純從線下轉(zhuǎn)入線上，也至少能養(yǎng)活2倍于餐飲業(yè)的從業(yè)者，再加上線上模式對(duì)參與者更加開放，因此我們認(rèn)為這種現(xiàn)象不但無法歸于平靜，而且將成為常態(tài)。