□本報記者劉楊

　　在納斯達克市場掛牌的中概在線旅游企業(yè)去哪兒（QUNR)16日發(fā)布的最新財報顯示，該公司2014年第四季度及全年營收增長分別達107.1%和106.5%。當日德意志銀行發(fā)布研報稱，中概在線旅游市場目前競爭十分激烈，但該機構(gòu)仍預(yù)計去哪兒網(wǎng)主要業(yè)務(wù)仍將保持強勁增勢，維持去哪兒“買入”評級。

　　今年以來，中概在線旅游板塊整體表現(xiàn)溫和，主要公司股價漲幅平平。分析人士指出，2015年各方對旅游業(yè)重視程度提高，加之國企改革進程不斷推進，政策紅利釋放疊加行業(yè)景氣走高有望提升整體板塊吸引力，特別是目前在線旅游業(yè)的市場滲透率較低，未來在深度服務(wù)化、企業(yè)平臺化發(fā)展等方面仍有很大的發(fā)展空間。分析人士更強調(diào)指出，未來移動端業(yè)務(wù)的布局可能成為在線旅游企業(yè)制勝的關(guān)鍵。

　　從差異化走向業(yè)務(wù)交叉化

　　中概在線旅游企業(yè)（OTA)近期進入業(yè)績披露期，除中概行業(yè)龍頭攜程（CTRP)尚未披露業(yè)績外，其余三家中概在線旅游企業(yè)已相繼提交成績單。

　　去哪兒的四季度及全年營收大幅增長，但值得注意的是其凈虧損卻呈同比擴大態(tài)勢，四季度去哪兒的凈虧損由去年同期的1.22億元人民幣擴大至6.76億元人民幣。

　　事實上，從2014年全年業(yè)績來看，由于在線旅游行業(yè)競爭異常激烈，各企業(yè)不惜犧牲短期獲利，通過大打價格戰(zhàn)的方式爭奪客戶，已經(jīng)使得去哪兒、途牛（TOUR)、藝龍(LONG)出現(xiàn)了不同程度的虧損。從2014年前三季度業(yè)績表現(xiàn)看，中概股四家在線旅游企業(yè)攜程、去哪兒、途牛、藝龍中，也僅有攜程實現(xiàn)盈利。

　　分析人士指出，從目前的競爭態(tài)勢上看，由于持續(xù)的價格戰(zhàn)已吞噬掉該行業(yè)的大量利潤，預(yù)計未來一到兩年時間內(nèi)中概在線旅游行業(yè)很難再做到規(guī)模性盈利，采取低價策略預(yù)計仍會是該行業(yè)發(fā)展常態(tài)，并繼續(xù)向酒店、旅行社、景點等上游擠壓利潤空間。

　　銀河證券研報指出，未來在線旅游行業(yè)的競爭會更加激烈，隨著形勢日益嚴峻，酒店、旅行社、景點等上游企業(yè)只能以抱團取暖的方式應(yīng)對，不斷與中游、下游行業(yè)合資、參股、購并來降低行業(yè)風險、分享利潤。

　　同時，中概在線旅游行業(yè)正在邁入業(yè)務(wù)交叉的時代，顯示出競爭加劇態(tài)勢明顯。攜程、去哪兒均推行OTA+開放平臺的運營模式；同程殺入了途牛的優(yōu)勢業(yè)務(wù)領(lǐng)域——出境游；去哪兒涉足酒店直銷業(yè)務(wù)，與攜程爭搶市場份額；攜程收購英國廉價機票查詢網(wǎng)Travelfusion，拓展出境游。

　　此外，由于在線旅游業(yè)至今未能形成有效的壁壘，競爭者不斷涌入該行業(yè)的混亂局面已呈現(xiàn)。莫尼塔研報指出，通過投資并購積極整合包括上游供貨商、中游分銷商和下游零售商在內(nèi)的全產(chǎn)業(yè)鏈資源可以幫助在線旅游企業(yè)構(gòu)筑競爭壁壘。

　　東興證券分析師指出，與美國、歐洲40%以上的在線旅游滲透率相比，目前國內(nèi)在線旅游業(yè)的市場滲透率僅有20%，在出境游等細分市場的滲透率則更低，未來依然有很大的市場空間，同時四大中概在線旅游企業(yè)也在加大品類的擴張、服務(wù)的升級及移動端市場的推廣。

　　移動互聯(lián)或催生行業(yè)變局

　　在線旅游網(wǎng)站的興起，迎合了用戶由產(chǎn)品需求向服務(wù)需求轉(zhuǎn)變的趨勢，由于在線旅游服務(wù)能夠涵蓋用戶旅游全程活動安排，因此能夠開發(fā)更多的盈利點。而近年來，隨著移動互聯(lián)的高速發(fā)展，在線旅游用戶逐步由PC段遷移至移動端的趨勢明顯，瑞銀證券分析師指出，鑒于移動端黏性顯著好于PC端，在移動端業(yè)務(wù)的布局狀況將成為在線旅游企業(yè)未來勝出的關(guān)鍵因素。

　　艾瑞咨詢監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年中國移動在線旅游服務(wù)月度涵蓋人數(shù)增速均在100%以上。該機構(gòu)認為，移動互聯(lián)網(wǎng)與在線旅游產(chǎn)品和服務(wù)的特質(zhì)更為契合，移動互聯(lián)網(wǎng)時代的來臨將為在線旅游提供新的發(fā)展契機，促進其保持高速發(fā)展。

　　中國IT研究中心2月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2014年12月，通過手機預(yù)訂機票、酒店、火車票或旅行度假產(chǎn)品的用戶規(guī)模達到1.34億，用戶年增長達到194.6%，手機旅行預(yù)定成為增長最快的移動商務(wù)類應(yīng)用（APP)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2015年1月，去哪兒旅行安卓APP下載總量達20774萬次，位列市場第一，同時成為首個下載量突破2億的在線旅游公司。攜程旅行安卓客戶端下載總量為19731萬次，位列第二；此外同程旅游下載總量達15404萬次，首度突破億次大關(guān)。

　　另據(jù)攜程本月發(fā)布的國內(nèi)首份年度出境旅游報告《2014中國在線出境旅游報告》，互聯(lián)網(wǎng)手機預(yù)訂成為2014年出境游大趨勢，在線出境游是中國旅游業(yè)中增長最快的部分之一。該報告顯示，在線出境游業(yè)務(wù)的增速明顯高于整體旅游業(yè)增速，成為在線度假市場的“主角”。攜程預(yù)計其出境游業(yè)務(wù)的交易額在60億元以上，在在線度假旅游業(yè)務(wù)中占比在60%以上。

　　不過，在出境游業(yè)務(wù)方面，線下旅游企業(yè)的優(yōu)勢明顯高于在線旅游企業(yè)。這主要由于出境服務(wù)環(huán)節(jié)較多，在產(chǎn)品落地過程中，在線旅行社尚存在較多的痛點。分析人士指出，傳統(tǒng)旅行社的痛點在于對“長尾需求”難以覆蓋，而在線旅行社的痛點在于線下服務(wù)難以保障，二者結(jié)合或是未來OTO的主要發(fā)展趨勢。

　　A股傳統(tǒng)旅游企業(yè)眾信旅游（002707）去年12月3日晚間發(fā)布公告稱，該公司向悠哉網(wǎng)絡(luò)提供貸款，加深其與在線旅游企業(yè)的合作；騰邦國際（300178）也于去年10月宣布收購廈門欣欣旅游65%的股份，為企業(yè)注入的“線上”基因。

　　部分中概、A股在線旅游概念股

　　市值凈利潤3Q凈利潤4Q今年來漲幅市盈率（TTM）

　　攜程網(wǎng)59.38億美元2.17億元N/A-3.56%50.01

　　去哪兒網(wǎng)34.46億美元-5.662億元-6.76億元2.22%N/A

　　途牛網(wǎng)6.01億美元-1.034億元-1.68億元3.17%N/A

　　藝龍網(wǎng)6.20億美元-5830萬元-2.067億元-3.82%N/A

　　眾信旅游88.80億元9334.10萬元N/A24.82%81.7

　　騰邦國際119億元9436.94萬元N/A84.76%92.9

　　制表/劉楊