□法國(guó)興業(yè)證券（香港） 陳其志

　　港股市場(chǎng)上周跟隨內(nèi)地A股下挫，恒生指數(shù)累計(jì)跌幅達(dá)到2.66%，報(bào)24164點(diǎn)。交易額小幅放大，日均成交804億港元。在權(quán)證及牛熊證市場(chǎng)方面，由于恒指連日來(lái)顯著調(diào)整，短期存在超跌反彈機(jī)會(huì)，故近期資金亦傾向于逆勢(shì)部署恒指牛證。

　　截至上周四，恒指牛證共獲得約8596萬(wàn)港元資金凈流入，多倉(cāng)主要分布在收回價(jià)23800點(diǎn)至24100點(diǎn)之間，共約2941張合約，增加1271張；而熊證則獲得約3814萬(wàn)港元資金凈流出套現(xiàn)獲利，空倉(cāng)主要分布在收回價(jià)25100點(diǎn)至25600點(diǎn)之間，合共約2331張合約，減少455張。

　　行業(yè)資金流方面，上周中資金融股高位調(diào)整，板塊多數(shù)個(gè)股呈現(xiàn)沖高回落格局。恒生H股金融業(yè)指數(shù)上周累計(jì)下挫5.03%，位居分類(lèi)指數(shù)跌幅榜首。其中，自去年底以來(lái)表現(xiàn)最為強(qiáng)勢(shì)的保險(xiǎn)股全線獲利回吐，多只股份跌幅在5%以上。而經(jīng)過(guò)連日的快速殺跌，技術(shù)走勢(shì)已有回穩(wěn)跡象，下方重要均線存在支撐。截至上周三，中資保險(xiǎn)股為市場(chǎng)最多資金流入部署多倉(cāng)的行業(yè)板塊之一，相關(guān)認(rèn)購(gòu)權(quán)證獲得約4100萬(wàn)港元資金凈流入。另外，中資電訊股上周全線走軟，拖累恒生電訊業(yè)指數(shù)累計(jì)下挫4.32%，成為表現(xiàn)最差的恒生行業(yè)指數(shù)，這也導(dǎo)致逢低買(mǎi)盤(pán)提前介入，中資電訊業(yè)板塊相關(guān)認(rèn)購(gòu)權(quán)證也獲得約1500萬(wàn)港元資金凈流入。

　　上周以來(lái)，由于不少個(gè)股顯著調(diào)整，投資者需要注意此前部分認(rèn)購(gòu)權(quán)證條款是否仍然合適部署。因?yàn)楫?dāng)中不少已經(jīng)愈來(lái)愈價(jià)外，權(quán)證價(jià)格跌至0.1港元或以下，甚至接近0.01港元，俗稱“仙輪”。這些“仙輪”大多數(shù)是短期深入價(jià)外條款，時(shí)間值損耗嚴(yán)重，而且對(duì)正股股價(jià)變動(dòng)并不敏感，所以多數(shù)情況下也無(wú)法完全反映正股股價(jià)變動(dòng)，投資者需要特別留意。

　　綜合來(lái)看，當(dāng)前外圍股市有所轉(zhuǎn)弱，美股及A股市場(chǎng)均現(xiàn)回調(diào)走勢(shì)，港股正股市場(chǎng)操作上偏向謹(jǐn)慎，認(rèn)購(gòu)證及熊證在杠桿因素的驅(qū)動(dòng)下跌勢(shì)更為顯著，但這也為權(quán)證市場(chǎng)投資者提供了低吸的機(jī)會(huì)。經(jīng)歷上周一波凌厲的調(diào)整后，港股短期亦存在企穩(wěn)反彈的機(jī)會(huì)，需觀察恒指能否守住24100點(diǎn)水平，本周投資者應(yīng)關(guān)注認(rèn)購(gòu)證及牛證機(jī)會(huì)。（本文并非投資建議，也非就任何投資產(chǎn)品或服務(wù)作出建議、要約、或招攬生意。讀者如依賴本文而導(dǎo)致任何損失，作者及法國(guó)興業(yè)一概不負(fù)任何責(zé)任。若需要應(yīng)咨詢專(zhuān)業(yè)建議。）