□ 李 鐵

　　股票期權(quán)首次登陸內(nèi)地資本市場，投資者在學習相關(guān)知識時發(fā)現(xiàn)其與前幾年國內(nèi)流行的權(quán)證很相似，記者從證券公司了解到，兩者是完全不同的金融產(chǎn)品，投資者應(yīng)明辨其中異同，避免投資失誤。

　　就相似性而言，股票期權(quán)與權(quán)證都是一種選擇權(quán)，在支付一定的權(quán)利金后，可以按照約定價格買入或賣出標的資產(chǎn)的權(quán)利。權(quán)證(share warrant)是約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價格向發(fā)行人購買或出售標的證券。期權(quán)(option)又稱為選擇權(quán)，也是買賣雙方在未來一定時期可以買賣的權(quán)利。

　　然而，雙方在發(fā)行主體、交易方式、合約特點等方面差異非常大，投資者需要仔細辨別。

　　兩者最大的差別在于合約供給量的不同，由于權(quán)證的發(fā)行方是上市公司或其委托的證券公司，交易雙方分別是投資者和上市公司或其委托的證券公司，受各種因素影響，發(fā)行規(guī)模很有限。而期權(quán)沒有發(fā)行人，交易雙方是個人和機構(gòu)投資者，理論上供給無限，只要有買賣就可進行交易。

　　另外，期權(quán)合約是標準化合約而權(quán)證不是。期權(quán)合約中的行權(quán)價格、標的物和到期時間等都是由市場統(tǒng)一規(guī)定好的，而權(quán)證合約中的行權(quán)價格、標的物、到期時間等都是由發(fā)行者決定。

　　在交易方式方面，期權(quán)交易比權(quán)證更加靈活。投資者可以買入或賣出認購期權(quán)，也可以買入或者賣出認沽期權(quán)。但對于權(quán)證，只有發(fā)行人才可以賣出權(quán)證收取權(quán)利金，普通投資者只能買入權(quán)證，賣出交易需要在二級市場進行。

　　對于投資者而言，兩者的履約擔保也不同。權(quán)證由發(fā)行人以其資產(chǎn)或信用擔保履行，不需要投資者交納保證金。而期權(quán)的開倉方因承擔義務(wù)需要繳納保證金，并隨標的證券市值變動而變動，投資者需要隨時關(guān)注，防止市場波動太大而保證金不夠被強制平倉。