□民生證券 吳春華

　　本周市場出現(xiàn)了縮量反彈的走勢。在新股申購凍結(jié)資金較大的情況下，市場回穩(wěn)攀升，實(shí)現(xiàn)了五連陽，實(shí)屬不易。50ETF期權(quán)的推出，穩(wěn)定了指數(shù)，券商、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)等藍(lán)籌股板塊小幅反彈，互聯(lián)網(wǎng)金融、醫(yī)藥商業(yè)、傳媒以及環(huán)保等主題投資表現(xiàn)較好。隨著新股申購資金逐漸釋放、IPO進(jìn)入真空期、資金趨于寬松等因素疊加，個(gè)股機(jī)會(huì)逐漸增多，但由于春節(jié)臨近，市場依然比較謹(jǐn)慎，成交量未能有效放大也說明這一點(diǎn)。從技術(shù)上看，指數(shù)已經(jīng)重新回到箱體中震蕩，市場屬于強(qiáng)勢，操作上可參與強(qiáng)勢股的反彈，但適當(dāng)控制倉位。

　　基本面上，統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，1月CPI同比上漲0.8%，為2009年以來最低水平，除了季節(jié)性原因外，與經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行有關(guān)；PPI同比下降4.3%，跌幅擴(kuò)大，石油、黑色金屬以及化學(xué)原料等大宗商品的價(jià)格持續(xù)下跌以及需求不足是主要原因，下一步關(guān)注在供給收縮和去產(chǎn)能化上有沒有新的舉措。為促使經(jīng)濟(jì)邁向中高端水平，國務(wù)院提出將提高產(chǎn)品和服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)，提升中國制造業(yè)的水平，使其具有國際競爭力；同時(shí)繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)有質(zhì)量有效益的發(fā)展。

　　流動(dòng)性方面，央行本周繼續(xù)逆回購操作，投放力度達(dá)到2050億元，創(chuàng)出自去年春節(jié)以來的新高。上海同業(yè)拆放各期限利率漲幅收窄，顯示資金的需求逐步回穩(wěn)。隨著春節(jié)備付資金的逐步到位以及新股申購資金的釋放，流動(dòng)性重回寬松可期。央行近期公布的2014年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中指出，央行通過不對稱降息和降低存款準(zhǔn)備金率后，金融機(jī)構(gòu)貸款利率下行，貸款基礎(chǔ)利率報(bào)價(jià)為5.51%，較降息前下降0.25個(gè)百分點(diǎn)。利率下行，有利于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，特別是小微企業(yè)和“三農(nóng)”資金的需求。

　　市場方面，證監(jiān)會(huì)將下發(fā)IPO審核權(quán)，6月1日后，排隊(duì)企業(yè)審核材料將移至交易所，意味著注冊制的逐步成行。利好券商和創(chuàng)投企業(yè)，同時(shí)新股的發(fā)行節(jié)奏有可能加快，也會(huì)分流部分資金，但在市場總體上漲格局不變的情況下，區(qū)間震蕩或成常態(tài)。從市場的走勢看，在連續(xù)拉升后，短期壓力位在3230點(diǎn)一帶，也是從3406點(diǎn)-3049點(diǎn)的中分位的位置，能否突破以及站穩(wěn)，還要看量能持續(xù)放大以及藍(lán)籌股能否發(fā)力。該位置能夠站穩(wěn)，也意味著上漲空間再次被打開。

　　下周趨勢看多

　　中線趨勢看平

　　下周區(qū)間3100-3300點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)環(huán)保、券商

　　下周焦點(diǎn)量能是否持續(xù)放大