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債券收益率先抑后揚

  • 發(fā)布時間：2015-02-11 00:32:08  來源：中國證券報  作者：佚名  責任編輯：羅伯特

　　周二，最新公布的1月CPI及PPI數(shù)據(jù)大幅低于預期，暗示中國面臨通縮風險。但由于前期現(xiàn)券收益率對于疲弱的基本面已充分消化，而且隨后公布的800億元央行逆回購總量不及市場預期，因此債券市場買氣未能因CPI利好而得到顯著提升，反而在資金面緊張的壓制下，現(xiàn)券收益率先降后升、整體小幅上行。

　　從收益率變動情況看，新股發(fā)行和跨春節(jié)因素的疊加，將資金面推到了當前債市的主導位置，反而將CPI數(shù)據(jù)的影響沖淡了。究其原因，很多市場參與者、特別是交易型機構(gòu)偏好于盯住資金面，一是邏輯鏈條比較直接；二是思維路徑比較簡單。

　　國債方面，中長端收益率先下后上，整體變化不大。金融債方面，3年國開債成交在3.65%-3.665%，同期限非國開成交在3.75%，整體上行1-2bp；5年國開債在3.73%位置反復成交，而后陷入僵持，整體上行約2-3bp；7年國開債成交在3.82%-3.815%，較上日基本持平；10年國開債上行約3bp。

　　1月份CPI數(shù)據(jù)顯示通縮風險加大，預計央行貨幣政策會更加積極應(yīng)對，以助力經(jīng)濟企穩(wěn)。預計央行會更偏好使用定向調(diào)控工具，但不會僅限于此，調(diào)整的節(jié)奏和頻率可能會更積極，未來還存在降準可能性。（濰坊農(nóng)信 代長城）

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