受資金面整體趨松影響，本周伊始債券收益率再度大幅下行。在央行開(kāi)啟了寬松進(jìn)程后，市場(chǎng)對(duì)于管理層持續(xù)放松的預(yù)期已經(jīng)推動(dòng)債券收益率逐步接近2013年和2012年的收益率低點(diǎn)。

　　中債提供的數(shù)據(jù)顯示，截至11月11日收盤(pán)，銀行間利率、信用債收益率延續(xù)了全面回落態(tài)勢(shì)。尤以信用產(chǎn)品為例，曲線長(zhǎng)端和部分ＡＡ＋、ＡＡ等級(jí)債券收益率下行幅度較大。其中，中短期票據(jù)ＡＡＡ曲線5、10年期在“13北車(chē)集ＭＴＮ2”和“14華能集ＭＴＮ003”等券的報(bào)價(jià)、成交帶動(dòng)下回落2－8ＢＰ至4．41％和4．69％的水平；中短期票據(jù)ＡＡ＋曲線3、4年期在“12南新工ＭＴＮ1”、“14首農(nóng)ＭＴＮ001”等券的成交帶動(dòng)下下行5－6ＢＰ至4．51％和4．66％的水平。

　　“現(xiàn)階段，債券‘牛市長(zhǎng)虹’的格局仍在延續(xù)?！鼻鄭u農(nóng)商銀行資金運(yùn)營(yíng)部資金交易經(jīng)理秦新鋒告訴記者，“目前交易盤(pán)盈利幾乎都在8％?！?/p>

　　在秦新鋒看來(lái)，本輪債券牛市主要受到兩方面因素的有力支撐?！捌湟?，統(tǒng)計(jì)局公布的最新通脹數(shù)據(jù)顯示內(nèi)需依然低迷，未來(lái)的低通脹甚至通縮風(fēng)險(xiǎn)將為貨幣政策進(jìn)一步寬松留下操作空間；另一方面，央行的貨幣政策報(bào)告透露出對(duì)銀行體系流動(dòng)性持續(xù)支持的傾向。上述兩個(gè)方面均構(gòu)成了目前債市走牛的基礎(chǔ)。”秦新鋒稱。

　　來(lái)自國(guó)泰君安的研究觀點(diǎn)亦判斷，展望后市，現(xiàn)券收益率料將繼續(xù)下行?？紤]到10月ＣＰＩ漲幅平穩(wěn)，而ＰＰＩ低于預(yù)期，且跌幅有所擴(kuò)大，這表明當(dāng)前總需求并未出現(xiàn)回升。整體來(lái)說(shuō)，通脹對(duì)于債市的影響偏正面。

　　至于債券投資方面，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，當(dāng)前城投債依然是配置價(jià)值較高的品種。

　　事實(shí)上，目前城投債與國(guó)債、ＡＡ等級(jí)中期票據(jù)的信用利差仍在不斷縮窄，并屢屢創(chuàng)出歷史新低。其信用利差未來(lái)仍有進(jìn)一步下行的空間。

　　中信證券方面亦表示，鑒于管理層為地方政府處理存量債務(wù)及建立成熟的ＰＰＰ融資模式（公私合作模式）提供了一定的緩沖期，則當(dāng)下城投類債券融資仍具有較強(qiáng)的安全性。