黨的十八屆四中全會通過了全面推進依法治國的決定，與黨的十八屆三中全會通過的全面深化改革的決定形成了呼應(yīng)。在全面深化改革和依法治國的理念下，我國資本市場改革與發(fā)展必將深受其益，也將進一步推動我國機構(gòu)投資者積極主義的發(fā)展，為此，作為以絕對收益為目標的機構(gòu)投資者，將主動配合證券監(jiān)管部門和行業(yè)協(xié)會，做積極主義的倡導(dǎo)者，并建議可從幾個方面著手加強上市公司治理結(jié)構(gòu)的改善。

　　(一)監(jiān)管機構(gòu)可以進一步引導(dǎo)上市公司加快混合所有制改革，優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)，進一步培育資本市場

　　我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，控股股東“一股獨大”問題依舊存在，尤其是國有企業(yè)的大股東缺位，導(dǎo)致內(nèi)部人控制，內(nèi)部監(jiān)督機制缺失，其后果是損害小股東利益。我國前幾年成功的股權(quán)分置改革雖然優(yōu)化了上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，提高了機構(gòu)投資者的話語權(quán)，但是還存在或多或少的問題，需要進一步通過混合所有制、國有資本管理模式、遴選公司管理人和派駐紀檢組等方式優(yōu)化，培育均衡股權(quán)結(jié)構(gòu)，促進公司經(jīng)營市場化，并創(chuàng)新投票機制，為機構(gòu)投資者的積極主義創(chuàng)造良好的環(huán)境。

　　同時，在監(jiān)管機構(gòu)的嚴格監(jiān)管下，企業(yè)信息及時披露，“三公”原則才能得以貫徹。資本市場中上市公司股權(quán)激勵機制、收購兼并機制、股票價格的波動、股東的“用腳投票”可以很好地激勵和制約管理層，引導(dǎo)或強制糾正公司治理的低效率。監(jiān)管機構(gòu)可以通過持續(xù)地監(jiān)管，督促上市公司及時公開信息，并引導(dǎo)上市公司重視資本市場對其的監(jiān)督。

　　(二)適度放松制度約束，嘗試推出負面清單管理模式，增強機構(gòu)投資者的實力

　　成熟的資本市場擁有龐大的機構(gòu)投資者主體，他們價格發(fā)現(xiàn)較為理性，因此市場穩(wěn)定性較好，市場指數(shù)波動率比較低。我國基金業(yè)總體發(fā)展速度較快，在資本市場的影響力較大。但是，目前基金投資人仍以散戶為主，市場買方力量過于薄弱，資產(chǎn)管理作為整個資本市場的買方，其發(fā)達程度直接影響著資本市場的整體發(fā)展。因此，不斷壯大的機構(gòu)投資者隊伍，嘗試推出負面清單管理模式，有利發(fā)揮促進資本形成和財富管理的功能，帶動社會和民間投資，提高企業(yè)直接融資比例，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，完善多層次資本市場建設(shè)。

　　建設(shè)強大的買方隊伍，不僅是量的概念，還需要調(diào)整投資者結(jié)構(gòu)。當前我國機構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)存在的主要不足是，長期資金比重相對較低，這直接影響到了對公司治理的價值導(dǎo)向。長久以來，養(yǎng)老金和公積金的入市，一直被視為改善上市公司治理、增強買方力量的重要砝碼。我們期待監(jiān)管部門推出負面清單管理模式，積極引導(dǎo)以長線和絕對收益為目標的長期資金的入市比重，完善機構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)。

　　(三)加強機構(gòu)投資者內(nèi)部治理與監(jiān)管，發(fā)揮多元的機構(gòu)投資者的積極作用

　　當前，我國機構(gòu)投資者的內(nèi)部治理缺失和產(chǎn)權(quán)不明晰制約了其積極主義的作為，因此要加強機構(gòu)投資者的內(nèi)部治理和監(jiān)管。從成熟市場經(jīng)驗看，基金等作為資本市場的買方，其功能的發(fā)揮包括三個階段：第一階段基金規(guī)模尚小，參與二級市場買賣博取價差收益；第二階段隨著機構(gòu)投資者不斷壯大，開始與IPO承銷商博弈，促使定價向理性回歸；第三階段隨著市場效率提高，套利收益漸小，多元化的機構(gòu)投資者轉(zhuǎn)為與上市公司博弈?；鹱鳛槲覈Y本市場目前最大的專業(yè)機構(gòu)投資者，其參與定價和公司治理的功能發(fā)揮還處于起步階段，資本市場買方功能還需向更深層次發(fā)展。

　　改善上市公司質(zhì)量，企業(yè)對外部機構(gòu)的介入有著內(nèi)在需求。格力電器2011年年度股東大會董事會換屆選舉，由流通股東耶魯大學基金會與鵬華基金聯(lián)合推選的董事以高票順利進入董事會，機構(gòu)投資者真正利用自己手中的籌碼改變了上市公司的重要決議，表明基金既有參與公司治理的意愿，也能夠在公司治理改革中發(fā)揮作用。

　?。ㄋ模┩晟茩C構(gòu)投資者積極主義的制度保障

　　法諺曰：“無救濟、無權(quán)力?！比绻鲜泄镜倪`法或違規(guī)行為，受損害的機構(gòu)投資者無法獲得法律上的救濟，那么違法或違規(guī)行為也難以得到有效的監(jiān)控和遏制。

　　目前，根據(jù)《最高人民法院關(guān)于審理證券市場因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》，人民法院只受理證券市場因虛假陳述引發(fā)的民事侵權(quán)糾紛，還規(guī)定了受理此案的前置程序，即投資者應(yīng)當提交依據(jù)針對有關(guān)虛假陳述行為有關(guān)機關(guān)的行政處罰決定或者人民法院的刑事裁判文書。對于投資者而言，此種規(guī)定是影響了行使訴權(quán)尋求司法救濟的權(quán)利，并導(dǎo)致司法程序?qū)π姓幜P結(jié)果的過分依賴。不僅要求投資者對損害的賠償保持足夠的耐心，更要求監(jiān)管層積極勤勉全面履行市場監(jiān)管職責，及時查處違法行為，可這在現(xiàn)實當中很難實現(xiàn)。

　　我國法院目前對于證券市場損害民事訴訟一般采取單獨訴訟和共同訴訟的方式。對于共同訴訟來說，選定代表人在實際操作中就十分困難，而訴訟代表人變更放棄訴訟請求或承認對方當事人訴訟請求，進行和解都必須得到被代表人同意就更加困難。

　　因此，建議完善代表人訴訟制度，首先取消權(quán)利人登記的要求，只要權(quán)利人在法院公告期間未明確申明不適用，即視為參加訴訟；其次取消判決擴張方法的限制，直接將判決擴行適用未明示把自己排除于判決事項的人；最后，取消代表人產(chǎn)生的嚴格限制。