展望2015年，商業(yè)銀行一般存款被分流的趨勢仍將持續(xù)，增速將較2014年進(jìn)一步下滑；受益于資本市場發(fā)展和政策利好，同業(yè)負(fù)債將保持高速增長；應(yīng)付債券也將保持良好的增長勢頭。2015年上市銀行計息負(fù)債增速同比略有放緩，將在12.9%左右，存款、同業(yè)負(fù)債和應(yīng)付債券的同比增速分別為8%，30%和35%左右，對應(yīng)占比分別為74.75%，22.11%和3.14%。

　　1、一般存款增速下滑仍將持續(xù)

　　2015年上市銀行一般存款增速將較2014年進(jìn)一步下降，全年增速將下降至8%左右。

　　2015年銀行一般存款業(yè)務(wù)面臨的負(fù)面制約因素主要有以下三方面。一是宏觀經(jīng)濟增速下滑導(dǎo)致信貸和社會融資規(guī)模難以大幅擴張，信貸增速趨緩導(dǎo)致存款創(chuàng)造放緩。在宏觀調(diào)控堅持不采取大規(guī)模刺激政策、貨幣政策穩(wěn)健中性的背景下，預(yù)計2015年央行M2的增長目標(biāo)將保持在12％-13％。二是多層次金融市場不斷完善，金融脫媒持續(xù)發(fā)酵，商業(yè)銀行面臨存款分流的挑戰(zhàn)將進(jìn)一步加強。隨著我國金融市場體系和金融工具的不斷完善，可供選擇的投資渠道不斷拓寬，個人金融資產(chǎn)配置將更趨多元化。加之2015年資本市場景氣度回升，股市債市有望雙雙持續(xù)回暖，銀行存款被分流仍將是大勢所趨。三是互聯(lián)網(wǎng)金融加速金融脫媒，抑制存款增長，改變存款結(jié)構(gòu)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的興起不僅使銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)從活期存款流向更為市場化的同業(yè)存款，由于其部分投向銀行體系外的金融資產(chǎn)，也將導(dǎo)致商業(yè)銀行負(fù)債總量的減少，對銀行一般存款業(yè)務(wù)的開展帶來雙重挑戰(zhàn)。

　　除了上述負(fù)面因素外，2015年銀行存款業(yè)務(wù)也面臨兩方面的正面驅(qū)動因素。一是存貸款統(tǒng)計口徑進(jìn)一步放寬，將為銀行帶來一定的信貸投放派生存款。隨著我國投融資結(jié)構(gòu)的變化，商業(yè)銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)趨于多元化，存貸比監(jiān)管的適用性有所下降。2014年下半年，監(jiān)管層采取了“擴分母，降分子”方式優(yōu)化存貸比監(jiān)管指標(biāo)。先是6月銀監(jiān)會對存貸款計算口徑做了調(diào)整，剔除了部分貸款項，增加了部分存款項。隨后，2014年12月27日，央行發(fā)文將部分同業(yè)存款納入各項存款范圍，預(yù)計將緩解行業(yè)整體存貸比壓力。需要指出的是，理論上該政策為銀行打開了信貸投放的空間，但最終信貸投放增量仍受資本充足率和風(fēng)險偏好制約。二是準(zhǔn)備金率適度下調(diào)概率較大，有利于銀行提升存款規(guī)模。隨著人民幣單邊升值預(yù)期打破，資本賬戶逆差擴大，外匯占款增速不斷下滑，加之存款保險制度推出，2015年央行下調(diào)準(zhǔn)備金率的壓力遠(yuǎn)高于今年。預(yù)計2015年全年存款準(zhǔn)備金率仍有可能下調(diào)1-3次，每次0.5個百分點，具體幅度視外匯占款情況而定。

　　2、同業(yè)負(fù)債保持高增長

　　2015年上市銀行同業(yè)負(fù)債增速將保持2014年的高增長態(tài)勢，預(yù)計全年增速將達(dá)到30%左右。

　　一是資本市場迅速發(fā)展，存款分流重構(gòu)負(fù)債結(jié)構(gòu)。近年來上市銀行同業(yè)負(fù)債余額顯著提升，盡管2013年受8號文等同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管措施影響增速短暫趨緩，但2014年擴張勢頭已然恢復(fù)?？傮w來看，多層次金融市場的不斷完善將分流銀行存款，而被分流的銀行存款在進(jìn)入資本市場后絕大部分將以同業(yè)負(fù)債的形式回歸銀行體系，同業(yè)負(fù)債在銀行負(fù)債中的占比持續(xù)提升將是大趨勢。此外，隨著資本市場發(fā)展和擴容，金融同業(yè)的資產(chǎn)也將獲得擴張，同業(yè)負(fù)債絕對額也將獲得提升。

　　二是政策趨勢利好同業(yè)負(fù)債業(yè)務(wù)開展。央行同業(yè)新規(guī)將部分同業(yè)存款納入各項存款，將促進(jìn)商業(yè)銀行發(fā)展同業(yè)負(fù)債業(yè)務(wù)。此次新規(guī)規(guī)定同業(yè)存款不繳納存款準(zhǔn)備金，商業(yè)銀行發(fā)展同業(yè)負(fù)債業(yè)務(wù)的積極性將更高。近期推出的《存款保險暫行辦法》未將同業(yè)存款列入存款賠償范圍，這部分存款不用上交保費，也將激勵銀行加大同業(yè)負(fù)債拓展力度。

　　3、應(yīng)付債券增長迅速

　　2015年上市銀行應(yīng)付債券增速將保持高速增長，全年增速將達(dá)到35%左右。主要有以下兩方面驅(qū)動因素。一是從商業(yè)銀行人民幣資金來源來看，金融債券項近年來余額和占比持續(xù)擴大。截至2014年11月，中資大型商業(yè)銀行金融債券余額為7.14萬億元，占比從2010年初的8.8%增長至9.9%。二是隨著人民幣國際化步伐的加快，我國商業(yè)銀行海外發(fā)行人民幣債券也已成為主動低成本負(fù)債的重要方式。據(jù)統(tǒng)計，截至2014年6月末，離岸人民幣債券發(fā)行量已達(dá)1600億元，超過2013年全年約1300億元的發(fā)行總量，而其中我國商業(yè)銀行占據(jù)了離岸人民幣債券的大頭。

　　4、負(fù)債成本略有上升

　　2015年上市銀行計息負(fù)債成本率將較2014年有所上升，預(yù)計全年上升至2.75%左右。總體來看，雖然2015年存貸比調(diào)整、存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的可能性都將補充市場流動性、緩解存款市場競爭壓力，但商業(yè)銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)的變化仍將提升負(fù)債成本。在利率市場化的大背景下，銀行負(fù)債成本上升是行業(yè)大勢所趨。影響負(fù)債成本的主要因素有以下幾方面。一是2014年11月底央行在不對稱降息的同時打開存款上浮區(qū)間至1.2倍，給商業(yè)銀行存款帶來重定價壓力。二是商業(yè)銀行同業(yè)負(fù)債將面臨較大競爭，成本率將略有提升。三是商業(yè)銀行離岸人民幣市場發(fā)行人民幣債券增加，金融債券成本有所下降。

　　5、負(fù)債業(yè)務(wù)創(chuàng)新受益資本市場和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)

　　長期以來，我國商業(yè)銀行的主動負(fù)債基本局限于與央行和同業(yè)的拆借、回購協(xié)議，期限往往較短，銀行經(jīng)營模式以被動存款，以存定貸為主。隨著資本市場的發(fā)展，商業(yè)銀行逐步可以利用同業(yè)、企業(yè)、個人大額可轉(zhuǎn)讓定期存單、在海內(nèi)外發(fā)行金融債券來籌集資金，對中長期負(fù)債的規(guī)模和結(jié)構(gòu)進(jìn)行主動負(fù)債管理。其中，大額可轉(zhuǎn)讓存單是被動存款的首要替代工具。從發(fā)達(dá)經(jīng)濟體經(jīng)驗來看，大額存單占各項存款比約為10%，具有較大的發(fā)展?jié)摿?。此外，針對互?lián)網(wǎng)金融的負(fù)債產(chǎn)品創(chuàng)新也將繼續(xù)開展。一是類似微眾銀行的基于互聯(lián)網(wǎng)平臺的直銷銀行將獲得較快發(fā)展和復(fù)制，分流傳統(tǒng)商業(yè)銀行的個人金融類業(yè)務(wù)。二是預(yù)計會有更多的商業(yè)銀行搭建針對如小微企業(yè)等特定客戶群或票據(jù)業(yè)務(wù)等特定產(chǎn)品的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺競爭將更趨專業(yè)化和差異化。