金牛瞭望塔

　　張怡

　　本報記者

　　在資金面充裕的新年伊始，A股市場卻連續(xù)遭遇“資金憂慮”。牛市節(jié)奏突變，疊加消息面的多重沖擊，使得投資者情緒明顯波動，加速了估值調(diào)整步伐。

　　近期，內(nèi)外不確定性因素交織，兩融檢查上次導(dǎo)致的陰云尚未完全散去，新的券商兩融業(yè)務(wù)檢查再度來襲；疊加保監(jiān)會和銀監(jiān)會相關(guān)消息，整頓杠桿資金入市的陰云籠罩在市場上方。不僅如此，人民幣貶值進一步引發(fā)“熱錢撤離”的悲觀預(yù)期。月中兩融檢查結(jié)果的發(fā)布就曾直接觸發(fā)了“1·19”大暴跌和風(fēng)格轉(zhuǎn)換，損失尚未完全彌補，更多監(jiān)管措施再度觸碰市場敏感神經(jīng)。指數(shù)一再嘗試上攻，但力量衰減，未能成功，本周更是節(jié)節(jié)敗退，市場心態(tài)愈加謹(jǐn)慎。

　　不難發(fā)現(xiàn)，行情的演繹與利空消息呈現(xiàn)出互相強化的態(tài)勢，即利空擔(dān)憂引發(fā)行情走弱，而行情欲振乏力的態(tài)勢增加了市場擔(dān)憂，甚至對牛市產(chǎn)生懷疑。而為何行情突然變奏？歸根結(jié)底，是市場已經(jīng)不再“有錢任性”。由于本輪牛市被認(rèn)為是海內(nèi)外增量資金共同布局藍(lán)籌股引發(fā)，其中，兩融資金和海外資金作為兩股重要力量撥動了牛市扳機，為藍(lán)籌股走牛提供了堅實支撐。當(dāng)前這兩大支柱出現(xiàn)不確定性，直接引發(fā)對增量資金能否繼續(xù)大舉入市的擔(dān)憂。與此同時，降息、降準(zhǔn)預(yù)期高漲，但始終未見靴子落地，牛市風(fēng)口的風(fēng)力漸弱。

　　由此，增量資金開始觀望等待，存量資金開始博弈中小盤股，引發(fā)市場風(fēng)格的轉(zhuǎn)換。伴隨著行情的演繹，成長與藍(lán)籌再度進入新的均衡之中，機會也顯得不那么明朗。對行情此時的迷茫，機構(gòu)形象地稱之為“垃圾時間”抑或“雞肋階段”。

　　然而，牛途終究還未走完，任何時候都是危機并存。在等待“春風(fēng)吹又生”的過程中，投資者或許可以依照自己的偏好把握機遇：對于偏好藍(lán)籌股的投資者，此時行情的“挖坑”可以看做是良好的低吸布局機遇，因為藍(lán)籌依舊站在風(fēng)口，金融創(chuàng)新、國企改革、區(qū)域振興、走出去等一系列內(nèi)容方興未艾；對于偏好成長股的投資者，建議圍繞白馬成長龍頭股進行波段操作，不可貪戀。