□本報記者 王輝

　　周四（29日），央行在公開市場開展450億元28天逆回購操作，較周二的同期限品種加量五成，此前連續(xù)兩期的7天逆回購則淡出視野。本周公開市場實現(xiàn)550億元凈投放，較上周增加50億元。分析人士表示，當前銀行間資金利率尚且平和，在春節(jié)長假日益臨近的背景下，增加跨節(jié)期限的逆回購操作符合預(yù)期。結(jié)合外部金融環(huán)境、市場流動性狀況及近階段央行調(diào)控思路看，預(yù)計央行節(jié)前將繼續(xù)實施結(jié)構(gòu)性寬松舉措，全面降準、降息何時推出仍有待觀察。

　　28天逆回購增量 7天品種淡出

　　央行公告顯示，繼本周二重啟之后，央行周四繼續(xù)開展28天期逆回購操作，中標利率持平于4.80%，交易量則由周二的300億元放大五成至450億元。同時，此前連續(xù)兩期的7天逆回購則未再現(xiàn)身。

　　WIND數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場合計到期資金500億元，到期日為本周四；央行周二、周四分別通過逆回購600億元、450億元。按此計算，本周公開市場實現(xiàn)凈投放550億元，較上周的500億元略有放大；而周四實際為單日凈回籠50億元。

　　市場人士表示，當前銀行間市場資金面總體較為穩(wěn)定，因此本周央行公開市場操作的扶助力度仍相對中性，主要用意體現(xiàn)在拉長逆回購?fù)斗牌谙?、保障春?jié)資金供給上。

　　從資金面反應(yīng)看，本周銀行間市場資金利率雖小幅走高，但絕對價格水平尚屬平和。WIND數(shù)據(jù)顯示，周四銀行間1天、7天、14天、21天、1個月、2個月期限的質(zhì)押式回購（存款類機構(gòu)）加權(quán)平均利率分別為2.76%、4.03%、4.85%、5.30%、5.24%和5.33%，均較前一交易日有不同程度上升。市場人士表示，當前時點距春節(jié)長假僅剩三周，下周上海電氣60億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行也將對資金面形成短期擾動，當前市場資金面雖呈現(xiàn)緊平衡態(tài)勢，但從隔夜資金價格走勢看，整體資金面仍屬平穩(wěn)。

　　結(jié)構(gòu)性寬松基調(diào)突出

　　市場觀點普遍認為，從近期央行在MLF、公開市場逆回購等多個渠道展開流動性調(diào)控來看，現(xiàn)階段貨幣政策結(jié)構(gòu)性寬松的基調(diào)十分突出。即，一方面，在確保春節(jié)期間市場資金面充裕方面，傳達出十分清晰的政策信號；另一方面，對于降準、降息等全面寬松舉措，則仍保持按兵不動。

　　安信證券指出，當前央行貨幣政策只是有限地結(jié)構(gòu)化寬松。該機構(gòu)認為，在年初政府工作報告還沒定調(diào)、經(jīng)濟數(shù)據(jù)對經(jīng)濟走勢指示亦不明確的情況下，貨幣政策暫時預(yù)計應(yīng)該還會以穩(wěn)為主，降準等大力度刺激政策預(yù)計至少在春節(jié)之后或一季度之后。

　　一些交易員等市場人士也認為，考慮到跨節(jié)資金需求逐步凸顯，預(yù)計未來幾周公開市場還會逐步加量投放資金；與此同時，考慮到外圍金融風(fēng)險、人民幣匯率走勢仍然在很大程度上掣肘貨幣全面放松，現(xiàn)階段央行可能還不希望流動性過度寬松，因此預(yù)計未來一段時間央行貨幣調(diào)控還將維持較為中性溫和的力度。