□本報記者 張勤峰

　　19日，企業(yè)繳稅的擾動增強，導致隔夜等短期限資金拆借不易，市場資金面較為緊張。但市場人士認為，短期資金面并不值得特別擔憂，新股發(fā)行的沖擊正逐漸消退，申購資金解凍對短期資金面有正面作用，企業(yè)繳稅也已近尾聲，今后兩三周資金面不利因素將減少，資金面終將回歸偏寬松的格局。

　　短期資金緊俏

　　19日，銀行間市場回購利率穩(wěn)中見漲，新股集中發(fā)行的沖擊正逐漸消退，但企業(yè)繳稅的擾動又有所增強，令市場資金面呈現(xiàn)偏緊的氛圍。

　　具體來看，19日銀行間質押式回購市場上，隔夜回購加權平均利率上漲約4bp至2.64%，指標7天回購利率則回落12bp至3.72%，中等期限的14天、21天回購利率基本持穩(wěn)，更長期限的如1個月回購利率大漲約46bp至5.10%，兩個月品種上漲12bp至5.10%。

　　交易員表示，盡管昨日中短期限回購利率波動不大，但市場資金供需狀況并不樂觀，隔夜資金延續(xù)了前一交易日午盤后收緊的態(tài)勢，需求集中但供給寥寥，推動利率不斷往上走，7天回購利率下跌主要是受到開盤價偏低的影響，價格明顯失真。此外，有資金富裕的機構多傾向融出14天以上資金，且報價偏高。資金面實際緊張程度甚至超過了上周新股發(fā)行的高峰期。

　　交易員認為，最近兩日隔夜等短期資金偏緊應該與企業(yè)繳稅有關。根據財稅繳款安排，每年1月份是上年第四季度企業(yè)所得稅的清繳入庫期，對應1月份財政存款一般會出現(xiàn)兩、三千億元的凈增長，而今年1月份企業(yè)繳稅的高峰期正好出現(xiàn)在19日左右，從而對短期市場資金面形成一定的壓力。

　　緊張態(tài)勢難持續(xù)

　　市場人士認為，短期資金面并不值得特別擔憂，未來一兩周資金面保持相對寬松仍然是大概率事件。

　　目前銀行體系流動性總體較為充裕，確保資金面不會出現(xiàn)持續(xù)劇烈的收緊，這一點從近期新股發(fā)行未對市場資金面造成太明顯的沖擊上已可見一斑。上一周，A股市場22家企業(yè)集中進行IPO，考慮到此次新股發(fā)行數(shù)量多、擬募資規(guī)模大且發(fā)行節(jié)奏非常緊張，此前市場普遍擔心資金面將因此出現(xiàn)劇烈波動。然而出乎意料的是，上周IPO期間資金面一直表現(xiàn)平穩(wěn)，從回購利率上看，上周銀行間隔夜回購利率反而下行10bp左右，7天回購利率全周也僅上漲10bp，波動幅度遠遠小于去年12月新股發(fā)行期間的表現(xiàn)。究其原因，由于年末時機構努力提高備付，且財政存款集中投放，年初時點銀行超儲率一般處在全年中較高的水平，加上機構一年的資金運用計劃剛剛展開，此時銀行體系流動性往往都較為充裕，抗沖擊的能力較強。上周央行對到期的MLF進行續(xù)做，則化解了短期資金面的另一項隱憂，同時進一步提振了市場對流動性的信心。

　　站在目前看，1月份新股發(fā)行已入尾聲，申購資金正集中解凍，對短期資金面來說反而會起到一定的正面刺激作用。與此同時，企業(yè)繳稅也已接近尾聲，未來一段時間資金面擾動因素將減少，資金面有望回歸相對寬松格局。

　　市場人士預計，未來資金面偏寬松的態(tài)勢有望延續(xù)到2月上旬，此后因春節(jié)備付壓力加大，資金面將重新收緊，屆時央行動用逆回購或SLO平抑貨幣市場波動的可能性則將提升。