在這波牛市中，和分級基金一樣吸引投資者眼球的還有轉(zhuǎn)債基金。但也正是隨著正股的上漲，諸多轉(zhuǎn)債觸發(fā)了強(qiáng)制贖回條款，相繼轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)債市場規(guī)模急劇縮水，轉(zhuǎn)債投資者面臨僧多粥少的尷尬局面。

　　從歷史上來看，轉(zhuǎn)債市場長期是個(gè)小眾市場。只是在2010年以來，有一次較大幅度的擴(kuò)容：當(dāng)時(shí)隨著工行、石化、平安等幾個(gè)百億大盤轉(zhuǎn)債的陸續(xù)發(fā)行，轉(zhuǎn)債市場規(guī)模大幅增長。正是在這一背景下，這幾年迎來一波轉(zhuǎn)債基金的發(fā)行潮。有統(tǒng)計(jì)顯示，目前市場上以轉(zhuǎn)債為主要投資對象的公募基金有15只，此外還有不少專戶產(chǎn)品以轉(zhuǎn)債為主要投資標(biāo)的。而且隨著正股的上漲，越來越多的債券基金也會有配置可轉(zhuǎn)債品種的需要。事實(shí)上，從以往債券基金的業(yè)績表現(xiàn)來看，排名前幾位的高收益有很大一部分就是從轉(zhuǎn)債上獲得的。

　　然而近期，隨著股市的回暖，一些體量較大的轉(zhuǎn)債陸續(xù)被強(qiáng)制贖回。有業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，將來其他幾只銀行轉(zhuǎn)債也可能會相繼落幕，轉(zhuǎn)債市場將出現(xiàn)階段性大幅萎縮。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，目前市場上僅有28只可轉(zhuǎn)債，轉(zhuǎn)債的估值可能會被進(jìn)一步推高，眾多投資機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)債產(chǎn)品將面臨窘境。

　　一方面，轉(zhuǎn)債市場一直受到投資者的認(rèn)可；另一方面，轉(zhuǎn)債市場長期供給不足。據(jù)介紹，發(fā)行可轉(zhuǎn)債需要滿足最近三年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于6%、可轉(zhuǎn)債融資后公司的累積債券余額不超過凈資產(chǎn)的40%等條件，并對凈資產(chǎn)不足15億的公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債有提供擔(dān)保的要求。有基金經(jīng)理指出，這些條條框框都是參考當(dāng)時(shí)公開增發(fā)門檻而設(shè)置的法規(guī)限制，結(jié)果將大量發(fā)行對象攔在了轉(zhuǎn)債市場外面。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)小于股票，而且轉(zhuǎn)債市場上機(jī)構(gòu)力量強(qiáng)大，其實(shí)可以參考類似于定向增發(fā)的標(biāo)準(zhǔn)來安排可轉(zhuǎn)債的發(fā)行申請。