[摘要]近一個(gè)月以可轉(zhuǎn)債市場為投資標(biāo)的的23只基金獲得平均收益率4.8%，而今年以來轉(zhuǎn)債基金獲得的平均收益率約為6%。

　　A股強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)推動(dòng)可轉(zhuǎn)債市場指數(shù)大幅攀升。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年7月10日至8月10日期間，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)大幅沖高，漲幅達(dá)3.07%。轉(zhuǎn)債基金也因此受益，近一個(gè)月以可轉(zhuǎn)債市場為投資標(biāo)的的23只基金獲得平均收益率4.8%，而今年以來轉(zhuǎn)債基金獲得的平均收益率約為6%。其中，建信轉(zhuǎn)債增強(qiáng)A今年收益率更是達(dá)13.58%。

　　分析人士認(rèn)為，雖然可轉(zhuǎn)債市場近期大幅上漲，但從歷史數(shù)據(jù)來看目前可轉(zhuǎn)債品種仍處于估值底部，市場投資機(jī)會(huì)凸顯。事實(shí)上，大部分債券基金經(jīng)理普遍已于上半年完成可轉(zhuǎn)債增配和加倉布局，轉(zhuǎn)債基金收益預(yù)期確立，下半年投資者可加倉可轉(zhuǎn)債基金博取市場上漲收益。

　　轉(zhuǎn)債基金業(yè)績搶眼

　　受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)企穩(wěn)及獲利回吐等因素影響，初秋債券市場結(jié)束上半年大牛行情進(jìn)行小幅調(diào)整。凱石工場研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月份接近九成的債券型基金實(shí)現(xiàn)正收益，622只債券型基金（不含理財(cái)債基）中553只上漲、14只持平、55只下跌，全月平均漲幅0.79%。

　　其中，固定收益類中可轉(zhuǎn)債基金卻因股票市場良好業(yè)績表現(xiàn)突出，月度平均漲幅達(dá)3.18%。具體來看，華安可轉(zhuǎn)債A、華安可轉(zhuǎn)債B漲幅分別為5.36%、5.31%，業(yè)績出色。二級(jí)債基則在主板回暖的背景下，月度平均上漲1%，博時(shí)宏觀回報(bào)A/B、博時(shí)宏觀回報(bào)C、博時(shí)信用債券C、博時(shí)信用債券A/B表現(xiàn)居前。此外一級(jí)債基、純債基金以及指數(shù)債基月度平均回報(bào)分別為0.74%、0.52%和0.07%。

　　分析人士表示，目前可轉(zhuǎn)債市場上市品種多以藍(lán)籌類居多，債券基金經(jīng)理也多將目光“鎖定”在藍(lán)籌可轉(zhuǎn)債上，受益于7月份大盤藍(lán)籌股大幅上漲，可轉(zhuǎn)債市場順勢(shì)上揚(yáng)，轉(zhuǎn)債類基金業(yè)績表現(xiàn)搶眼。

　　可轉(zhuǎn)債價(jià)值凸顯

　　從基金二季報(bào)中已可以看出，公募基金呈現(xiàn)增持轉(zhuǎn)債趨勢(shì)。國信證券統(tǒng)計(jì)，各類公募基金持有的轉(zhuǎn)債市值為502億元，占轉(zhuǎn)債市場總市值比約為30%，相比一季度增長1%。其中104只二級(jí)債基二季度轉(zhuǎn)債配置上升近半達(dá)51只，106只一級(jí)債基中轉(zhuǎn)債配置上升達(dá)58只。

　　“隨著權(quán)益類市場藍(lán)籌股的回暖，目前可轉(zhuǎn)債迎來一年中最佳投資機(jī)遇。”券商分析人士告訴記者，在資金面相對(duì)寬松的環(huán)境下，A股市場若持續(xù)反彈行情，轉(zhuǎn)債基金收益機(jī)會(huì)顯現(xiàn)，債券基金經(jīng)理已提早完成了黃金底部的配置，受益于轉(zhuǎn)債估值仍處洼地，品種安全邊際較高，在大類資產(chǎn)偏向股市的有利條件下，轉(zhuǎn)債成為債市中博取超額收益的絕佳品種。

　　由此，好買基金研究中心建議，對(duì)于看好權(quán)益市場但又不愿承擔(dān)過多風(fēng)險(xiǎn)的投資者而言，可適當(dāng)配置轉(zhuǎn)債基金，以博取市場上漲收益。

　　另外，中金公司認(rèn)為，目前轉(zhuǎn)債品種面臨的債底保護(hù)尚可，下半年機(jī)會(huì)成本也相對(duì)較低，且純債行情逆轉(zhuǎn)的可能性不大，因此可“以債為盾”。另一方面，債市收益率經(jīng)歷了較大幅度下降且呈現(xiàn)牛陡跡象后，意味著流動(dòng)性寬松和經(jīng)濟(jì)增速有望企穩(wěn)回升。權(quán)益資產(chǎn)在風(fēng)險(xiǎn)偏好、流動(dòng)性和盈利預(yù)期帶動(dòng)下有望出現(xiàn)反彈行情。除此之外，在轉(zhuǎn)債供求和機(jī)會(huì)成本方面，供給彈性小于需求彈性。綜合各方面因素，未來一個(gè)月轉(zhuǎn)債調(diào)整中仍存在低吸機(jī)會(huì)。