編者按：四季度以來，A股市場持續(xù)上漲，跨年度行情預(yù)期日趨增強(qiáng)。在本輪大幅反彈過程中，機(jī)構(gòu)投資者重倉的個(gè)股和賬面浮盈受到廣泛關(guān)注。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，券商三季度末持有297只個(gè)股，持股市值572.06億元。截至昨日，券商持股市值已增至971.04億元，即賬面整體浮盈399億元。其中，宏源證券、西南證券和中國電建等3只個(gè)股浮盈貢獻(xiàn)值約達(dá)375億元，排名前三位，今日本文特對上述個(gè)股進(jìn)行分析解讀，供投資者參考。

　　宏源證券(000562)

　　資產(chǎn)重組事項(xiàng)獲證監(jiān)會核準(zhǔn)批復(fù)

　　四季度以來至今，券商持有宏源證券浮盈3542191.41萬元，該股目前處于停牌狀態(tài)，四季度以來累計(jì)上漲151.03%。

　　2014年12月份，公司資產(chǎn)重組事項(xiàng)獲證監(jiān)會核準(zhǔn)批復(fù)。2014年8月份，股東大會同意申銀萬國證券以換股吸收合并的方式吸收合并宏源證券，申萬將向公司全體股東發(fā)行A股股票，以取得公司股東所持全部股票；合并完成后，申萬作為存續(xù)公司承繼及承接宏源證券的全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、人員、合同等一切權(quán)利與義務(wù)，宏源證券終止上市并注銷法人資格；申萬股票（包括為本次換股吸收合并發(fā)行的A股股票）將申請上市。宏源證券本次換股價(jià)格溢價(jià)20%，為9.96元/股，申銀萬國本次發(fā)行價(jià)格為4.86元/股，故換股比例為1:2.049。合并完成后，存續(xù)公司將以其全部凈資產(chǎn)或?qū)脮r(shí)確定的資產(chǎn)，在上海注冊設(shè)立全牌照證券子公司，全面承接存續(xù)公司的證券及相關(guān)業(yè)務(wù)。存續(xù)公司將變更為一家投資控股公司，不再直接持有任何證券業(yè)務(wù)牌照。

　　據(jù)悉，申銀萬國2013年總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)和凈資本均位于行業(yè)第十名，公司自2011年以來連續(xù)4年被評為A類AA級。申萬在境內(nèi)設(shè)立16家分公司、168家證券營業(yè)部，2013年股票、基金、債券現(xiàn)貨成交額分別位于行業(yè)第八名、第六名和第三名。

　　截至2014年3月31日，申萬期末資產(chǎn)合計(jì)為742.02億元，所有者權(quán)益189.99億元。2013年?duì)I業(yè)收入59.47億元，凈利潤18.77億元。申萬控股股東為中央?yún)R金，其目前持有公司55.38%股權(quán)。

　　西南證券（600369） 躋身行業(yè)A類券商基本形成“全牌照”經(jīng)營格局

　　四季度以來至今，券商持有西南證券浮盈164049.29萬元，該股最新收盤價(jià)為20.53元，四季度以來累計(jì)上漲94.78%。

　　公司是惟一注冊地在重慶的全國綜合性證券公司，也是中國第九家上市證券公司和重慶第一家上市金融機(jī)構(gòu)。在全國19個(gè)經(jīng)濟(jì)中心城市設(shè)有營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，在北京、上海等地設(shè)有17個(gè)投行業(yè)務(wù)部門。近幾年以來，公司躋身行業(yè)A類券商，基本形成“全牌照”經(jīng)營的格局，整體呈現(xiàn)跨越式發(fā)展的良好態(tài)勢。截至2014年中期，公司擁有86家證券營業(yè)部（其中42家在重慶），另有23家證券營業(yè)部正在籌建過程中。在證券公司分類監(jiān)管評級中，2014年公司評級為AA級。

　　2014年8月份，公司通過設(shè)立在香港的全資子公司西證國際，收購香港上市證券公司敦沛金融（目標(biāo)公司）。在滿足多項(xiàng)先決條件的情況下，西證國際擬通過認(rèn)購目標(biāo)公司定向增發(fā)股份的方式，以0.28港元/股的價(jià)格認(rèn)購12.45億股并持有目標(biāo)公司不少于51%的股份，并由此觸發(fā)并實(shí)施對敦沛金融的全面要約收購。

　　瑞銀證券表示，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)全面增長，考慮到市場持續(xù)回暖且公司未來業(yè)績增長引擎較多，將公司2014年至2016年每股收益由0.32元、0.39元、0.44元上調(diào)至0.41元、0.56元、0.67元。

　　中國電建（601669）

　　受益政策 迎來發(fā)展拐點(diǎn)

　　四季度以來至今，券商持有中國電建浮盈47128.153萬元，該股最新收盤價(jià)為7.06元，四季度以來累計(jì)上漲141.78%。

　　公司是我國乃至全球綜合性建設(shè)集團(tuán)之一，作為特大型綜合性工程建設(shè)企業(yè)集團(tuán)，自二十世紀(jì)五十年代以來，公司建設(shè)中國65%以上的大中型水電站和水利樞紐工程，一直是中國江河治理、水電開發(fā)的骨干力量和龍頭施工企業(yè)，長期處于水利水電施工領(lǐng)先地位。根據(jù)2013年美國《工程新聞?dòng)涗洝罚‥NR）的排名，公司營業(yè)總收入位列全球最大250家工程承包商第14位，與上年持平，在上榜的中國企業(yè)中名列第七位。公司海外營業(yè)收入位列全球最大250家國際工程承包商第20位，較上年提升3位，在上榜的中國企業(yè)中名列第二位。

　　2014年9月份，公司擬以3.63元/股向電建集團(tuán)定增39.48億股+承接債務(wù)（約25億元）收購168億元設(shè)計(jì)資產(chǎn)并向合格投資者發(fā)行不超過2000萬股優(yōu)先股，募集不超過20億元配套資金擬用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。標(biāo)的資產(chǎn)為電建集團(tuán)持有的顧問集團(tuán)、北京院、華東院、西北院、中南院、成都院、貴陽院、昆明院等8家公司100%股權(quán)，該8家公司合計(jì)占有我國約80%的水電設(shè)計(jì)市場份額。通過本次交易將水電、風(fēng)電勘測設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)及建筑施工業(yè)務(wù)置于統(tǒng)一的管控平臺下，將形成項(xiàng)目總承包、工程管理、設(shè)計(jì)、施工等完整的產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)同一產(chǎn)業(yè)鏈上下游縱向一體化協(xié)同和不同產(chǎn)業(yè)鏈之間的橫向協(xié)同，提升核心競爭力，增加規(guī)模效益。

　　申銀萬國表示，假設(shè)公司今年完成資產(chǎn)注入，預(yù)計(jì)2014年至2015年凈利潤分別為70.8億元和78.5億元，每股收益為0.52元和0.58元，增速分別為10%和11%，國家“一帶一路”戰(zhàn)略和公司優(yōu)先發(fā)展國際業(yè)務(wù)的部署有望促成公司發(fā)展拐點(diǎn)，維持“增持”評級。