□本報記者 張潔

　　近一個月的藍(lán)籌股行情中，“滿倉踏空”的不只是散戶投資者，“賺到指數(shù)又賺到錢”的主動偏股型基金也是少數(shù)。事實上，在牛市行情中投資者是很難持續(xù)戰(zhàn)勝市場的，即便是專業(yè)投資管理的基金經(jīng)理也不例外。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，選擇指數(shù)基金在牛市或更勝一籌。

　　對于未來行情，嘉實基金董事總經(jīng)理、嘉實滬深300ETF基金經(jīng)理楊宇說，從房地產(chǎn)和銀行理財撤出的資金由于沒有更好的投資渠道而大量流入股市，此輪行情更多是資金推動，同時藍(lán)籌估值水平還未達(dá)到合理區(qū)間，短期二八行情還將繼續(xù)演繹。

　　牛市利器選指基

　　此輪牛市來勢洶洶，但多數(shù)投資者慘遭“滿倉踏空”的窘?jīng)r，自怨“擒牛無術(shù)”。

　　“這輪大盤飆升行情中，多數(shù)投資者是在看電影，”一位券商營業(yè)部經(jīng)理告訴記者，踏空的不僅是散戶投資者，就算主動管理能力超強的私募投資機構(gòu)也多是踏空行情。而在這突如其來的行情中，多數(shù)基金經(jīng)理幾乎沒有時間調(diào)倉換股，尤其是前期重倉成長股和新興產(chǎn)業(yè)主題的基金更為突出。

　　那么如何避免“滿倉踏空”呢？基金業(yè)研究人士認(rèn)為，對于投資者來說，指數(shù)型基金是牛市行情中分享大盤上漲的有效利器，因為其緊密跟蹤其標(biāo)的指數(shù)產(chǎn)品，因此指數(shù)基金往往比主動管理型基金增值能力更強；而部分擇股能力強悍的偏股型基金也將會在市場量價齊升中充分受益，所以建議投資者在配置上以指基為主股基為輔。

　　“不過，近期個人投資者卻在持續(xù)贖回指數(shù)基金，且贖回量呈現(xiàn)擴大趨勢，”楊宇告訴記者，“但也通常是典型的牛市初期，因為高端個人投資者和機構(gòu)已開始陸續(xù)進(jìn)場?！?/p>

　　指基收益更豐厚

　　事實上，如果投資者提早布局指數(shù)基金，可以輕松享有這輪牛市上漲的收益。

　　自11月21日至12月19日的強勢上攻行情中，上證指數(shù)上漲26.74%，在此期間，2595只股票（包括新股）中僅311只股票上漲幅度超過上證指數(shù)，占比僅11.98%。

　　金牛理財網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年12月19日的近一個月里，可被納入統(tǒng)計的237只指數(shù)型基金，區(qū)間平均收益率38.38%；而近一個月的426只股票型基金平均收益率為29.34%；349只混合型基金平均收益率為21.69%。其中，近一個月里，區(qū)間收益率排名前三的指數(shù)基金中分級基金占據(jù)兩個席位，分別為申萬菱信證券行業(yè)指數(shù)分級、易方達(dá)滬深300非銀ETF、鵬華證券保險分級，區(qū)間收益率分別為144.12%、118.15%、114.72%。

　　“在單邊上漲的行情中，多數(shù)投資者是很難戰(zhàn)勝指數(shù)的，即便是專業(yè)投資管理人的基金經(jīng)理也不例外?！睏钣罡嬖V記者。

　　歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2006年和2007年的大牛市中，主動偏股型基金業(yè)績相對勝率分別為33.62%和7.34%，而同期指數(shù)基金業(yè)績相對勝率為66.38%和92.66%。即便是在2009年的反彈行情中，主動偏股型基金業(yè)績相對勝率也僅為4.59%，指數(shù)基金業(yè)績相對勝率高達(dá)95.41%。

　　數(shù)據(jù)顯示，2006年、2007年和2009年的反彈行情中，相對主動偏股基金加權(quán)平均收益，指數(shù)基金加權(quán)平均分別實現(xiàn)了5.52%、30.18%、30.79%和13.83%的超額收益。以2007年的滬深300指數(shù)為例，期間滬深300指數(shù)上漲達(dá)161.55%，而主動偏股基金加權(quán)平均上漲則為124.48%。

　　事實上，現(xiàn)在的指數(shù)基金產(chǎn)品已不再局限于大盤、藍(lán)籌股指，產(chǎn)品供應(yīng)上也趨于多元化。分析人士建議，牛市中還可以配置杠桿基金，不過這只適合對風(fēng)險承受能力較高的投資者。畢竟踏準(zhǔn)節(jié)拍可以在牛市中加倍受益，但選擇失誤損失也會加倍擴大。