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相對價(jià)值策略（Relative Value）

  • 發(fā)布時(shí)間：2014-12-08 00:31:48  來源：中國證券報(bào)  作者：佚名  責(zé)任編輯：羅伯特

　　相對價(jià)值策略強(qiáng)調(diào)從資產(chǎn)價(jià)格的相對高低中獲利，也就是說，相對價(jià)值策略同時(shí)涉及兩個(gè)具有高度相關(guān)性的資產(chǎn)或者不同市場中的同一資產(chǎn)，當(dāng)這兩個(gè)資產(chǎn)（市場）之間的價(jià)格差變得充分大時(shí)，買入價(jià)格低的資產(chǎn)，賣出價(jià)格高的資產(chǎn)，獲取兩者之間的價(jià)格差。簡單一點(diǎn)說，相對價(jià)值策略是一種無風(fēng)險(xiǎn)或者低風(fēng)險(xiǎn)套利，目前國內(nèi)出現(xiàn)的主要有統(tǒng)計(jì)套利和市場中性策略。

　　1、統(tǒng)計(jì)套利（Arbitrage）。統(tǒng)計(jì)套利策略綜合使用各種套利策略，包括期現(xiàn)套利（期貨與現(xiàn)貨之間的套利）、跨期套利（不同期限的期貨之間的套利）、ETF套利（ETF的一級市場和二級市場之間的套利）、跨市場套利（不同交易市場之間的套利）等，獲得無風(fēng)險(xiǎn)（低風(fēng)險(xiǎn)）收益。國內(nèi)代表性的私募公司包括禮一投資、信合東方、淘利資產(chǎn)等。

　　2、市場中性（Market Neutral）。寬泛一點(diǎn)來講，市場中性策略也是統(tǒng)計(jì)套利的一種（阿爾法套利），但是從該策略的特點(diǎn)和國內(nèi)的實(shí)際情況來看，有必要單獨(dú)列為一個(gè)細(xì)分策略。該策略通過買入一個(gè)具有超額收益（阿爾法收益）的股票組合，同時(shí)賣空一個(gè)相應(yīng)的股票指數(shù)期貨，使得股票組合的貝塔為零（中性），獲取與市場走勢無關(guān)的阿爾法收益。國內(nèi)代表性的私募公司包括尊嘉投資、朱雀投資、金锝資產(chǎn)、盈融達(dá)、寧聚投資、博普科技、大巖資本、龍旗科技、申毅投資等。

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