□江海匯鑫期貨劉存亮

　　中秋節(jié)后雞蛋現(xiàn)貨價格季節(jié)性下滑，當(dāng)前雞蛋需求季節(jié)性淡季，雞蛋銷區(qū)走貨緩慢，貿(mào)易商長期低利潤，部分地區(qū)出現(xiàn)停收現(xiàn)象，雞蛋價格將延續(xù)季節(jié)性下跌。

　　蛋雞存欄量緩慢恢復(fù)，未來有望加速。9-10月雖然為傳統(tǒng)補欄旺季，且近期養(yǎng)殖持續(xù)盈利利好補欄，但據(jù)市場調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前蛋雞養(yǎng)殖疾病情況仍較為突出，養(yǎng)殖戶擔(dān)憂后市疫情，暫緩了補欄計劃，同時據(jù)養(yǎng)殖戶反映，近年來隨著養(yǎng)殖條件的改善，冬季育雛難度減小，選擇在冬季補欄的養(yǎng)戶有所增加，預(yù)計冬季將迎來補欄的高峰期。

　　即便當(dāng)前養(yǎng)殖戶補欄非常謹慎，但據(jù)芝華數(shù)據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示9月份蛋雞存欄11.32億只，依然處于偏低的水平，但較8月上漲0.15億只。從育雛雞苗補欄量上來看，9月補欄6082萬只，比8月增加317萬只。蛋雞的存欄量和補欄數(shù)量仍呈現(xiàn)緩慢增加的態(tài)勢，而在高養(yǎng)殖利潤的刺激下，規(guī)?；B(yǎng)殖的快速發(fā)展，未來蛋雞存欄量將加速增長。

　　雞齡結(jié)構(gòu)偏于年輕化，雞蛋供應(yīng)逐步增加。9月份開產(chǎn)中的雞齡占比有所增加，印證了主力產(chǎn)蛋的蛋雞有所增加；而450天以上的即將淘汰的蛋雞，從4月份到7月份受蛋價較高影響，一直出現(xiàn)延遲淘汰的現(xiàn)象，其中450天-480天這一階段的老雞延遲最為嚴重，8月份才開始淘汰，9月份淘汰力度繼續(xù)加大。但受蛋雞存欄量整體不足，可供淘雞數(shù)量有限，即便當(dāng)前老雞淘汰力度較大，但淘雞供應(yīng)量仍處于偏低水平，導(dǎo)致淘雞價格維持高位運行。

　　預(yù)計未來雞齡結(jié)構(gòu)將偏于年輕化，隨著后備雞陸續(xù)開產(chǎn)，產(chǎn)蛋高峰期的蛋雞逐步增多，加之秋冬季節(jié)蛋雞產(chǎn)蛋性能最佳，較夏季產(chǎn)蛋量將提升10%左右，因此雞蛋的供應(yīng)將呈現(xiàn)逐步增加的趨勢。

　　季節(jié)性需求淡季來臨，利空蛋價。近期正值水果、秋菜、水產(chǎn)品集中大量上市時期，而相關(guān)的生豬肉雞價格持續(xù)回落，雞蛋替代性消費增加，又無節(jié)日提振雞蛋需求，當(dāng)前正處于雞蛋季節(jié)性消費淡季，而十月以來蛋價不降反升，主要得益于養(yǎng)殖戶預(yù)期中秋后蛋價下滑，紛紛加大老雞淘汰力度，導(dǎo)致9月份在產(chǎn)蛋雞存欄維持低位，雞蛋主產(chǎn)區(qū)貨源偏緊，貿(mào)易商爭奪市場競爭異常激烈，經(jīng)常性的加價收貨，從而導(dǎo)致近期雞蛋產(chǎn)區(qū)價格持續(xù)偏高，以遼寧黑山地區(qū)蛋價為例，維持在4.9-5元/斤，但由于需求低迷，雞蛋的銷區(qū)廣州蛋價僅為5.25元/斤左右，貿(mào)易商零利潤，甚至處于虧損狀態(tài)，主產(chǎn)區(qū)與主銷區(qū)雞蛋價差縮窄，甚至倒掛，當(dāng)前不良格局難以長期持續(xù)，一旦貿(mào)易商被迫縮減規(guī)模，產(chǎn)區(qū)蛋價將加速下跌，銷區(qū)下跌幅度或?qū)⑹芟?，從而產(chǎn)銷區(qū)價差回歸合理水平。

　　缺少了中間環(huán)節(jié)爭奪貨源的支撐，蛋價將逐步向基本的供求格局理性回歸，當(dāng)前雞蛋的供應(yīng)量較中秋節(jié)前小幅增加，未來將加速增加，而雞蛋的需求量已經(jīng)較中秋節(jié)前大幅下降，因此雞蛋期現(xiàn)貨價格仍將延續(xù)季節(jié)性下跌。