□本報實(shí)習(xí)記者 徐文擎

　　剛剛過去的三季度，主動股票型基金表現(xiàn)亮眼，不僅單只首募規(guī)模環(huán)比增長近兩倍，而且今年以來平均收益一路領(lǐng)先，成為前三季度最為賺錢的基金品種。同時，混合型、債券型和保本型也保持了不錯的增長趨勢。對于四季度，機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為結(jié)構(gòu)性行情將繼續(xù)演繹，投資股基仍需優(yōu)選主題，關(guān)注各期業(yè)績突出、重配中等久期信用債的債基。

　　股基回歸消費(fèi)和新興主題

　　三季度以來持續(xù)疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)讓市場人士認(rèn)識到，經(jīng)濟(jì)走勢對政策刺激的依賴度仍然偏高，二季度呈現(xiàn)的企穩(wěn)復(fù)蘇根基并不牢固，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動力有限。

　　凱石工廠研究報告指出，四季度實(shí)體經(jīng)濟(jì)依舊會低位筑底。首先，疲弱的經(jīng)濟(jì)走勢及企業(yè)盈利對系統(tǒng)性行情的啟動構(gòu)成壓制；其次，從流動性的層面看，中性偏松的格局同樣不支持趨勢性機(jī)會的持續(xù)，但伴隨著改革的推進(jìn)和政策紅利的釋放，階段性、結(jié)構(gòu)性機(jī)會仍是未來市場的主要看點(diǎn)。因此，與轉(zhuǎn)型升級聯(lián)系密切、更易受到政策扶持的消費(fèi)行業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域?qū)@得投資者青睞，而與國企改革、土地改革、戶籍改革密切相關(guān)的主題熱點(diǎn)板塊亦將有所表現(xiàn)，整體配置思路由之前相對均衡逐漸回歸以消費(fèi)和新興為主。

　　民生證券金融產(chǎn)品研究中心認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性行情將繼續(xù)演繹。10月末滬港通試點(diǎn)將正式發(fā)文，長江經(jīng)濟(jì)帶指導(dǎo)意見、核電項目以及上海金融改革等新政出臺，使A股仍然存在向上動力。在此背景下，管理人投研實(shí)力雄厚、選股能力出色且各期業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健的基金適宜作為第四季度的投資標(biāo)的，主題性行業(yè)包括券商、軍工、交運(yùn)、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、新材料等。

　　多位券商分析人士表示，在結(jié)構(gòu)性行情中，盡管盤面熱點(diǎn)頻現(xiàn)，輪動較為快速，但行情主線相對穩(wěn)定，因此在優(yōu)選主題的同時，要把握投資時機(jī)。

　　巧搭債基兼顧組合

　　債券市場則在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱和寬松政策可預(yù)期的情況下延續(xù)慢牛行情，機(jī)構(gòu)人士建議關(guān)注中高評級信用債和城投債為主的債券基金。

　　民生證券金融產(chǎn)品研究中心認(rèn)為，中長期而言，債市仍然會呈現(xiàn)牛市格局，建議投資者關(guān)注各期業(yè)績突出、重配中等久期信用債的債基。激進(jìn)型投資者則可逐步關(guān)注并適當(dāng)投資權(quán)益類市場的偏債型基金以及可轉(zhuǎn)債基金。此外，激進(jìn)型投資者還應(yīng)注意分級債基高風(fēng)險份額的二級市場風(fēng)險。

　　某債基基金經(jīng)理對記者表示，在目前資金成本下降趨勢已經(jīng)形成、A股市場具備較強(qiáng)吸引力的情況下，建議投資者可持有一些安全性較高的品種，尤其是折價空間已不大的基金，以起到平滑組合風(fēng)險的作用。