5月初，可轉(zhuǎn)債市場迎來了超級大盤轉(zhuǎn)債浙能轉(zhuǎn)債的強(qiáng)贖。不僅如此，民生轉(zhuǎn)債也有望在本周符合強(qiáng)贖的標(biāo)準(zhǔn)。如果加上已經(jīng)啟動贖回機(jī)制的諸多轉(zhuǎn)債，該市場在二季度近450億元的規(guī)模會迅速萎縮至150億元附近。而20只可轉(zhuǎn)債基金也將迎來配置的煩惱。

　　轉(zhuǎn)債加速“瘦身”階段已至

　　繼上月到期的歌華轉(zhuǎn)債、深燃轉(zhuǎn)債退市后，5月初，超級大盤轉(zhuǎn)債——浙能轉(zhuǎn)債觸發(fā)贖回機(jī)制。

　　按照公司可轉(zhuǎn)債募集資金說明，浙能電力啟動有條件贖回條款：如果公司股票在任何連續(xù)30個交易日中有至少15個交易日的收盤價格不低于贖回價。

　　不僅如此，截至昨日收盤，可轉(zhuǎn)債市場中規(guī)模最大的轉(zhuǎn)債——民生轉(zhuǎn)債也有望在隨后交易日中觸發(fā)贖回機(jī)制。

　　“未來兩個交易日，如果民生銀行收盤價高于10.54元，民生轉(zhuǎn)債將觸發(fā)贖回機(jī)制。”興業(yè)證券分析師左大勇表示。

　　從當(dāng)前可轉(zhuǎn)債存量看，規(guī)模最大的當(dāng)屬民生轉(zhuǎn)債的184億元，占據(jù)近一半的市場份額。而浙能轉(zhuǎn)債也有60億的規(guī)模。因此，如果兩大轉(zhuǎn)債皆觸發(fā)贖回機(jī)制，那么整個市場將縮水近一半。

　　不僅如此，5月份還是前期觸發(fā)贖回的多只轉(zhuǎn)債最后交易日。從5月11日起，市場還將迎來海運轉(zhuǎn)債、東華轉(zhuǎn)債、浙能轉(zhuǎn)債、深機(jī)轉(zhuǎn)債、齊翔轉(zhuǎn)債和齊峰轉(zhuǎn)債等的最后交易日。

　　因此，本輪牛市行情中，轉(zhuǎn)債市場加速“瘦身”階段將很快到來。

　　而正在交易的多為尚未進(jìn)入贖回期的電氣轉(zhuǎn)債、歌爾轉(zhuǎn)債和洛鉬轉(zhuǎn)債。海通證券發(fā)布報告表示，可轉(zhuǎn)債贖回潮持續(xù)，存量券數(shù)量或破十，存量券可能僅余電氣、洛鉬、歌爾、14寶鋼EB 等未進(jìn)入轉(zhuǎn)股期的個券。

　　百億基金配置再成看點

　　興業(yè)證券分析師左大勇表示，轉(zhuǎn)債市場可能再次進(jìn)入籌碼急速減少期，由于需求相對剛性，轉(zhuǎn)債階段性跑贏正股的可能性上升。

　　從基金一季度報數(shù)據(jù)顯示公募基金是轉(zhuǎn)債最主要的投資群體。去年年底和今年一季度末，轉(zhuǎn)債(含14寶鋼EB)市值分別是1749億和879億，公募基金持有轉(zhuǎn)債的比例分別是41%和51%。

　　由于可轉(zhuǎn)債基金是相對剛性的需求。19只轉(zhuǎn)債基金一季度持有轉(zhuǎn)債市值為192億元。

　　而隨著民生轉(zhuǎn)股觸發(fā)贖回機(jī)制概率上升，不排除在二季度末轉(zhuǎn)債市值降到200億以下。左大勇表示，靜態(tài)的看，這一規(guī)模將勉強(qiáng)能滿足轉(zhuǎn)債基金的需求。供需矛盾加劇后，可轉(zhuǎn)有望迎來階段性表現(xiàn)。

　　不過，也不能高估轉(zhuǎn)債基金需求的剛性。中金公司張繼強(qiáng)表示從一季報看，部分轉(zhuǎn)債基金已經(jīng)開始投資其他滿足需求的品種，有7只轉(zhuǎn)債基金的重倉債券中出現(xiàn)了非可轉(zhuǎn)債、非可交換債品種。比如，建信轉(zhuǎn)債重倉分離債的規(guī)模占到凈值的70%以上。另外，興全可轉(zhuǎn)債持有股票的比例較高，并大幅參與了打新股。

　　“隨著轉(zhuǎn)債市場的縮水，不排除投資者贖回轉(zhuǎn)債基金的可能性。一季度很多轉(zhuǎn)債基金出現(xiàn)了明顯的贖回?！弊蟠笥卤硎?。

　　不僅如此，基金等機(jī)構(gòu)對于可選標(biāo)的稀缺的轉(zhuǎn)債市場興趣也漸淡。

　　中金公司最新調(diào)查顯示，大類資產(chǎn)配置上，轉(zhuǎn)債不再是基金等機(jī)構(gòu)最受看好的品種，取而代之的是老城投債和中高等級產(chǎn)業(yè)債。

　　“除非等到新券上市，否則這個格局還將延續(xù)?！币患宜侥既耸勘硎尽Ｗ钚鹿骘@示，澳洋順昌發(fā)行預(yù)案已經(jīng)獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)。