昨日，上證50ETF期權(quán)作為股票期權(quán)首個試點品種正式掛牌上交所。首日運行平穩(wěn)，多數(shù)合約收跌，認(rèn)購期權(quán)相對活躍，認(rèn)沽/認(rèn)購成交比為0.66，反映投資者對后市態(tài)度樂觀。

　　認(rèn)購期權(quán)顯著活躍

　　從日內(nèi)走勢看，期權(quán)價格波動較大，成交量最大的“50ETF購3月2200”盤中漲幅一度高達(dá)11.2%，尾盤快速回落。截至收盤，首批上市的40個合約中，39個合約當(dāng)日收跌，僅“50ETF購3月2200”上漲0.77%，各檔認(rèn)沽期權(quán)雖在尾盤小幅反彈，但跌幅普遍在20%左右。最為活躍的認(rèn)購、認(rèn)沽合約：“50ETF購3月2200”成交2501張，“50ETF沽3月2200”成交1674張。

　　數(shù)據(jù)顯示，上證50ETF期權(quán)全天總成交量18843張，其中認(rèn)購期權(quán)11320張，認(rèn)沽期權(quán)7523張；權(quán)利金成交額0.287億元，成交名義價值4.318億元；全天未平倉合約數(shù)11720張。

　　據(jù)上交所相關(guān)人士介紹，首日交易中，個人投資者的交易類型主要可分為買入期權(quán)、賣出期權(quán)和備兌開倉三類，其交易行為特點可以歸納為以下兩點：一是買入期權(quán)行為顯著多于賣出期權(quán)，買入期權(quán)占比56%；二是買入認(rèn)購期權(quán)的行為顯著多于買入認(rèn)沽期權(quán)的行為，買入認(rèn)購期權(quán)占買入期權(quán)比重為68%。備兌開倉占總賣出開倉的比重為15%。

　　“3月期權(quán)合約總共占據(jù)總成交量的64.5%，持倉量也占多數(shù)，可見當(dāng)月合約依然是市場關(guān)注焦點。從方向來看，認(rèn)購期權(quán)合約成交量11320張，而認(rèn)沽成交量7523張，認(rèn)購期權(quán)的活躍度顯著高于看跌期權(quán)。不過從行權(quán)價格分布來看，成交量主要分布在實值和虛值合約上，可見國內(nèi)首日情況與海外市場有較大的差異，海外經(jīng)驗顯示，平值及其附近的虛值合約往往是成交最為活躍的合約?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh601901/" target="_blank" title="方正證券 601901">方正證券金融工程分析師陶勤英表示。

　　她還指出，從波動率結(jié)構(gòu)來看，目前期權(quán)的隱含波動率微笑曲線較為平緩，同時認(rèn)沽期權(quán)的隱含波動率高于認(rèn)購期權(quán)的隱含波動率。這符合此前預(yù)期，市場以一級交易權(quán)限的投資者為主，而一級交易權(quán)限只允許備兌開倉或買入保護(hù)性看跌，從而導(dǎo)致“認(rèn)購期權(quán)價格低估而認(rèn)沽期權(quán)價格高估”，同時融券成本較高也同樣抬高了認(rèn)沽期權(quán)的對沖成本，更加劇了這一現(xiàn)象。

　　期貨公司期權(quán)業(yè)務(wù)加速

　　從證券時報記者了解情況看，獲批期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的期貨公司正加緊推進(jìn)相關(guān)工作，不少期貨公司端客戶已經(jīng)開始參與交易。

　　根據(jù)上交所數(shù)據(jù)，首日交易中，投資者主要分為個人投資者、證券公司自營以及其他機(jī)構(gòu)投資者，全天共542個賬戶參與期權(quán)交易，其中個人投資者492個，機(jī)構(gòu)投資者50個。全天成交占比方面，個人投資者占比19.8%，機(jī)構(gòu)投資者的成交占比為80.2%。此外，市場有消息稱，截至昨日上午11:30，共有51家證券公司和7家期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)參與了交易，24家證券公司自營賬戶參與交易，不過該數(shù)據(jù)未獲上交所方面證實。

　　永安期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前該公司期權(quán)戶的開戶量不高，客戶普遍能夠理性參與期權(quán)交易。其中機(jī)構(gòu)占據(jù)大多數(shù)，主要受投資者適當(dāng)性制度的限制，個人投資者通過知識測試的難度相對較大，通過人數(shù)不多。首日交易投資者使用一級的套期保值策略較多。

　　“股票期權(quán)產(chǎn)品是衍生品中重要的組成部分，為投資和風(fēng)險管理提供了新的工具。對于期貨公司來說，獲得股票期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格，對豐富產(chǎn)品線、提高競爭力有很大的意義?！痹撠?fù)責(zé)人指出。在規(guī)則方面，他還建議，現(xiàn)有的制度中證券保證金制度與構(gòu)建組合策略指令的部分由于技術(shù)上的限制暫未實施，希望兩項制度能早日實施，以方便不同類型的投資者更好地運用股票期權(quán)工具。

　　由于股票期權(quán)開戶包括對應(yīng)的證券賬戶，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)等于為期貨公司部分打開了股票經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的窗口，不過期貨公司開出的期權(quán)相關(guān)證券賬戶目前僅能交易上證50ETF，而期貨公司的手續(xù)費在萬分之幾的水平，和證券公司的情況相似，短期收入貢獻(xiàn)相當(dāng)有限。

　　新湖期貨期權(quán)部負(fù)責(zé)人祝捷稱，市場總體符合預(yù)期，交易量不活躍受到投資者適當(dāng)性準(zhǔn)入要求及限額限倉要求限制，上市初期，更多投資者和機(jī)構(gòu)選擇觀望，以熟悉期權(quán)交易及流程為主，未來交易量和開戶數(shù)有望逐步上升。

　　香港期權(quán)平均每日成交量

　　平均每日成交量(張) 環(huán)比

　　期權(quán)總數(shù) 595，59335.40%

　　小型恒生指數(shù)期權(quán) 4，5922.00%

　　自訂條款恒生指數(shù)期權(quán) 00

　　H股指數(shù)期權(quán) 55，578 32.10%

　　自訂條款H股指數(shù)期權(quán) 131274.30%

　　股票期權(quán) 501，80739.20%

　　恒生指數(shù)期權(quán) 33，486 2.90%

　　備注：2014年12月香港期權(quán)市場成交量，數(shù)據(jù)來源：香港聯(lián)合交易所