上周，資本市場(chǎng)出了件大事兒，那就是在A股市場(chǎng)征戰(zhàn)25載、上海老八股之一、有著“股市不死鳥(niǎo)”之稱(chēng)的*ST博元被強(qiáng)制退市，整個(gè)市場(chǎng)為之震動(dòng)。對(duì)于這一事件背后的意義以及投資者關(guān)心的權(quán)益問(wèn)題，本報(bào)特邀多位知名專(zhuān)家進(jìn)行探討。

　　□新聞背景

　　“不死鳥(niǎo)”壽終正寢

　　2014年11月16日，《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)》正式實(shí)施，意見(jiàn)做出重大改革，首次將“證券市場(chǎng)觸及重大信息披露違法情形將被終止上市”列入其中。而就在上周，*ST博元“不幸”成為首個(gè)因信息披露違法而被強(qiáng)制退市的上市公司。

　　2016年3月21日，上交所發(fā)布公告稱(chēng)，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，終止*ST博元股票上市，自該所公告此決定之日后的5個(gè)交易日屆滿(mǎn)的下一交易日，即2016年3月29日起，*ST博元股票進(jìn)入退市整理期交易。

　　*ST博元違法行為十分嚴(yán)重。2011年4月29日公司公告的控股股東華信泰已經(jīng)履行及代付的股改業(yè)績(jī)承諾資金3.8億元并未真實(shí)履行到位。為掩蓋這一事實(shí)，公司在2011年至2014年期間，多次偽造銀行承兌匯票，虛構(gòu)用股改業(yè)績(jī)承諾資金購(gòu)買(mǎi)銀行承兌匯票、票據(jù)置換、貼現(xiàn)、支付預(yù)付款等重大交易，并披露財(cái)務(wù)信息嚴(yán)重虛假的定期報(bào)告，虛增資產(chǎn)、收入、利潤(rùn)等財(cái)務(wù)信息。

　　從1990年12月19日上市至今歷經(jīng)25年，*ST博元最初以浙江鳳凰闖蕩A股，也曾經(jīng)有過(guò)激情燃燒的歲月，幾度起死回生。眼下，這家與上交所同齡的老八股終于走完A股歷程。這一注定被載入中國(guó)資本市場(chǎng)史冊(cè)的事件，留給市場(chǎng)的不僅僅是心酸，還有對(duì)市場(chǎng)監(jiān)管的重新認(rèn)識(shí)。

　　>>退市大事記

　　2014年6月18日

　　“ST博元因涉嫌信息披露違法違規(guī)行為被廣東證監(jiān)局立案調(diào)查

　　2015年3月26日

　　“ST博元被中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法將該案移送公安機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任

　　2015年5月15日

　　“ST博元股票停牌

　　2015年5月28日

　　“ST博元股票暫停上市

　　2016年3月21日

　　上交所決定終止“ST博元股票上市

　　□探本溯源

　　彰顯監(jiān)管層嚴(yán)打信披違法決心

　　京華時(shí)報(bào)：“ST博元成首個(gè)因重大信披違法而退市的公司，如何理解這一事件?

　　葉峰：認(rèn)同監(jiān)管層對(duì)于*ST博元退市的決定，上市本身就意味著企業(yè)的合規(guī)發(fā)展以及對(duì)于社會(huì)及利益相關(guān)者的責(zé)任，違背了就應(yīng)當(dāng)承擔(dān)責(zé)任接受懲罰。這樣才能從根本上保證資本市場(chǎng)的安全性，對(duì)鼓勵(lì)優(yōu)秀企業(yè)上市會(huì)起到積極推動(dòng)作用，同時(shí)對(duì)其他違規(guī)但未被發(fā)現(xiàn)的企業(yè)更是一記警鐘。建議證監(jiān)會(huì)盡快完善退出機(jī)制，加速違規(guī)企業(yè)的退出步伐，這對(duì)長(zhǎng)期穩(wěn)定投資者信心也會(huì)起到一定的保障作用。

　　董登新：中國(guó)股市誕生25年來(lái)首次出現(xiàn)因犯罪而被退市的案例，這對(duì)A股市場(chǎng)具有里程碑的意義，表達(dá)了監(jiān)管層對(duì)于信息披露造假?lài)?yán)打嚴(yán)懲的決心，是中國(guó)證監(jiān)會(huì)新一輪退市制度改革中的一項(xiàng)重要舉措?？梢灶A(yù)見(jiàn)的是，在未來(lái)的A股市場(chǎng)，伴隨著監(jiān)管層對(duì)于信息披露監(jiān)管的加強(qiáng)，因犯罪而退市將成為常態(tài)，退市制度的新通道就此誕生。

　　對(duì)于投資者而言，也是一個(gè)巨大的鼓舞，我國(guó)資本市場(chǎng)一直處于一種信息不對(duì)稱(chēng)的局面，這也導(dǎo)致中小投資者在A股市場(chǎng)始終處于弱勢(shì)地位。

　　退市改革一大創(chuàng)新真正落地

　　京華時(shí)報(bào)：“ST博元被強(qiáng)制退市對(duì)整個(gè)市場(chǎng)意味著什么?

　　董登新：*ST博元退市表明監(jiān)管層按照市場(chǎng)化、法治化、常態(tài)化的原則，健全上市公司主動(dòng)退市制度和實(shí)施重大違法公司強(qiáng)制退市制度已經(jīng)邁入了實(shí)際操作階段。

　　以往A股退市都是財(cái)務(wù)信息不達(dá)標(biāo)而被退市，而*ST博元?jiǎng)t是因?yàn)橹卮筮`法犯罪而退市，這是性質(zhì)絕對(duì)不同的兩類(lèi)退市機(jī)制。它釋放出兩大積極信號(hào)：第一，監(jiān)管層終于騰出手來(lái)嚴(yán)打財(cái)務(wù)造假和證券犯罪，讓垃圾股無(wú)處藏身；第二，業(yè)績(jī)不好、通過(guò)包裝來(lái)重新復(fù)活的時(shí)代一去不復(fù)返。它將對(duì)垃圾股爆炒及炒殼重組游戲構(gòu)成威懾。

　　葉峰：對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的生態(tài)環(huán)境起到深遠(yuǎn)影響。比較而言，A股市場(chǎng)的退市步伐和美國(guó)相比差20倍，因此，此番*ST博元退市才會(huì)受到市場(chǎng)多方高度關(guān)注，其退市對(duì)于市場(chǎng)而言，有著鮮明的標(biāo)志性意義，代表了退市改革一大創(chuàng)新的真正“落地”，拉開(kāi)了資本市場(chǎng)法制化治市的大幕。對(duì)A股市場(chǎng)是真正的利好消息，以往“烏鴉”通過(guò)包裝改頭換面變成“金鳳凰”的時(shí)代將成歷史。

　　垃圾股難退緣于“制度漏洞”

　　京華時(shí)報(bào)：“ST博元上市25年，其間屢屢上演起死回生，根源在哪兒?

　　董登新：*ST博元上市25年，其中好光景不過(guò)三兩年的時(shí)間，大部分時(shí)間均在買(mǎi)家和賣(mài)家、虧損和盈利之間徘徊，其間有4次更換大股東、8年虧損的記錄。在目前我國(guó)A股市場(chǎng)中，類(lèi)似的公司不在少數(shù)。原因有很多，首先是監(jiān)管方面不到位，監(jiān)管制度存在漏洞。以往監(jiān)管部門(mén)把大量的時(shí)間和精力放在了查處內(nèi)幕交易等案件上，對(duì)于上市公司財(cái)務(wù)造假的查處力度比較欠缺。

　　其次，中國(guó)股市基本上“只進(jìn)不出”，形成了大量垃圾沉淀、污染市場(chǎng)。做假賬是類(lèi)似上市公司長(zhǎng)期混跡于股市的原因之一，公司財(cái)務(wù)總監(jiān)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、包括保薦機(jī)構(gòu)通過(guò)財(cái)務(wù)造假等手段蒙混過(guò)關(guān)，混淆監(jiān)管層的視線(xiàn)，屢屢實(shí)現(xiàn)起死回生。

　　葉峰：整體來(lái)看，諸如*ST博元等類(lèi)似公司能夠存活下來(lái)，歸根結(jié)底還是制度方面的疏漏所造成的，應(yīng)該針對(duì)類(lèi)似事件追問(wèn)監(jiān)管部門(mén)：以*ST博元管理之劣、聲名之臭、經(jīng)營(yíng)之弱、業(yè)績(jī)之差，何以茍延至今？

　　□索賠維權(quán)

　　三種途徑可提起索賠訴訟

　　京華時(shí)報(bào)：投資者索賠途徑有哪些?

　　宋一欣：投資者提起對(duì)*ST博元案的證券民事賠償索賠訴訟，可能有下述途徑。其一，投資者自行委托律師，到珠海中院提起證券民事賠償之訴。

　　其二，公司基于重新上市的考慮，可直接與投資者協(xié)商賠償方案。

　　其三，通過(guò)證監(jiān)會(huì)下轄的中國(guó)證券投資者保護(hù)基金公司或中證中小投資者服務(wù)中心公司，出面對(duì)受害的*ST博元全體股民協(xié)調(diào)該案的賠償事宜，如同過(guò)去萬(wàn)福生科案、海聯(lián)訊案一樣。

　　京華時(shí)報(bào)：投資者索賠具備的條件是什么?

　　宋一欣：根據(jù)已知的違法事實(shí)，可以認(rèn)定，適格投資者為：在2012年4月28日(2012年年報(bào)公布之日)到2014年6月17日之間買(mǎi)入過(guò)*ST博元股票，并且在2014年6月18日(*ST博元被立案調(diào)查之日)之后賣(mài)出或繼續(xù)持有該股票且受到損失的投資者，皆可以提起民事賠償。

　　擬起訴索賠的投資者應(yīng)提供身份證復(fù)印件、股東卡復(fù)印件或證券開(kāi)戶(hù)信息查詢(xún)單（加蓋證券營(yíng)業(yè)部業(yè)務(wù)印章）、首次購(gòu)買(mǎi)*ST博元至今的交易記錄原件（加蓋證券營(yíng)業(yè)部業(yè)務(wù)印章）、聯(lián)系電話(huà)手機(jī)及地址郵編。免費(fèi)審核后，律師將對(duì)符合索賠條件、決定委托訴訟的投資者，進(jìn)一步提供相關(guān)訴訟及委托代理文件。

　　京華時(shí)報(bào)：“ST博元民事賠償案的責(zé)任主體有哪些?

　　宋一欣：依照中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)》，*ST博元民事賠償案的責(zé)任主體將可能包括：公司及其控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，以及有責(zé)任的中介機(jī)構(gòu)。

　　若是申請(qǐng)破產(chǎn)重整，作為侵權(quán)之債的證券民事賠償案的訴請(qǐng)額，會(huì)有可能列入破產(chǎn)案的破產(chǎn)重整債權(quán)中而按普通債權(quán)清償比例清償，但除了*ST博元外，對(duì)其他責(zé)任人追索卻是可以全額追索的。

　　京華時(shí)報(bào)記者敖曉波京華時(shí)報(bào)漫畫(huà)謝瑤