五大轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)品種今日恢復(fù)

　　自3月21日起，證金公司恢復(fù)轉(zhuǎn)融資五個(gè)期限的品種，并下調(diào)各期限轉(zhuǎn)融資費(fèi)率，這被市場(chǎng)解讀為“證金公司喊你借錢(qián)炒股”。不過(guò)，記者了解發(fā)現(xiàn)，部分券商表示，轉(zhuǎn)融資利率下調(diào)后，有可能降低客戶(hù)的融資成本，但兩融難現(xiàn)大規(guī)?；厣６鳤股市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)連續(xù)大漲并實(shí)現(xiàn)六連陽(yáng)后，可能面臨短線考驗(yàn)，能否順利沖過(guò)3200點(diǎn)，券商、保險(xiǎn)等藍(lán)籌股是否接力題材股將成為關(guān)鍵。

　　文/表 廣州日?qǐng)?bào)記者張忠安

　　“現(xiàn)在證金公司層面再次降轉(zhuǎn)融資費(fèi)率，但最后投資者能不能享受到才是關(guān)鍵。如果券商不調(diào)融資利率，好處基本上截留了?！泵鎸?duì)證金公司降低多個(gè)轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)費(fèi)率，有私募人士如是認(rèn)為。根據(jù)證金公司18日晚間的公告，自2016年3月21日起，證金公司恢復(fù)轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)182天、91天、28天、14天、7天等五個(gè)期限品種，并下調(diào)各期限轉(zhuǎn)融資費(fèi)率，其中182天期費(fèi)率為3.0%、91天期為3.2%、28天期為3.3%、14天期和7天期為3.4%。

　　轉(zhuǎn)融資費(fèi)率普降

　　根據(jù)記者了解，部分券商表示，在證金公司降費(fèi)率之后，有可能會(huì)根據(jù)實(shí)際情況下調(diào)客戶(hù)的融資利率。而目前廣州券商的融資利率平均在8.3%左右。

　　記者對(duì)比發(fā)現(xiàn)，182天期限品種已經(jīng)連續(xù)“降息”。今年1月6日，證金公司轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)的各個(gè)期限利率表中，182天期限的利率為4.8%。去年12月25日，該數(shù)據(jù)還是6.3%。這意味著，從去年12月28日起，證金公司主動(dòng)將182天期限的轉(zhuǎn)融資利率下調(diào)了150個(gè)基點(diǎn)，這也使得證券公司從證金公司的融資成本跟著大幅下降了23.81%。而從今天起，182天期限轉(zhuǎn)融資費(fèi)率進(jìn)一步降至3.4%。這相比去年6.3%的水平，降幅高達(dá)46.03%。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，證金公司下調(diào)轉(zhuǎn)融資利率，一方面是央行連續(xù)降息，資金成本在下降。另一方面，A股融資融券業(yè)務(wù)不斷萎縮，恢復(fù)多個(gè)品種并降費(fèi)率也可能是為了刺激兩融業(yè)務(wù)。記者昨日了解到，針對(duì)今年1月份轉(zhuǎn)融資費(fèi)率下調(diào)，很多券商并沒(méi)有相應(yīng)調(diào)低融資利率，平均水平仍高達(dá)8.3%。“由于券商提供的融資資金來(lái)源較多，而且各自的市場(chǎng)情況也不一樣，不一定都會(huì)降融資利率。但如果券商獲取資金成本繼續(xù)走低，也不排除會(huì)相應(yīng)地調(diào)降客戶(hù)的融資利率。”一位不愿透露身份的券商人士稱(chēng)。

　　大盤(pán)或進(jìn)入壓力測(cè)試區(qū)域

　　值得注意的是，面對(duì)證金公司普降轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)費(fèi)率，有分析人士表示，更多的是釋放積極信號(hào)，實(shí)際能否刺激兩融余額恢復(fù)還需要觀察A股是否有持續(xù)的賺錢(qián)效應(yīng)。

　　而經(jīng)過(guò)3月以來(lái)連續(xù)上漲之后，上證指數(shù)逼近3000點(diǎn)關(guān)口。雖然多數(shù)機(jī)構(gòu)紛紛表示A股有望開(kāi)啟反彈窗口，但也有業(yè)內(nèi)人士提醒，成交放量以及指數(shù)走高，不排除會(huì)進(jìn)一步上升，但3000點(diǎn)到3200點(diǎn)可能會(huì)有壓力測(cè)試，藍(lán)籌股態(tài)度可能成關(guān)鍵。

　　有券商人士指出，證金公司普降費(fèi)率或刺激部分融資能力有限的中小券商加大兩融業(yè)務(wù)規(guī)模，能否對(duì)市場(chǎng)形成正面刺激還需要觀察，一方面，相比銀行資金，證金公司轉(zhuǎn)融資成本并沒(méi)有明顯的優(yōu)勢(shì)。另一方面，當(dāng)前兩市的融資水平極度萎縮，截至上周五收盤(pán)，滬市融資余額仍然不足5000億元。投資者是否會(huì)大幅“借錢(qián)炒股”主要看A股是否有持續(xù)的賺錢(qián)效應(yīng)。

　　業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)

　　回避漲幅過(guò)高的個(gè)股

　　根據(jù)記者了解，目前多數(shù)機(jī)構(gòu)看好A股，特別是互聯(lián)網(wǎng)金融激活創(chuàng)業(yè)板并帶動(dòng)整個(gè)A股放量上漲，上證指數(shù)上周上漲5.15%，創(chuàng)業(yè)板漲幅更是達(dá)到12.56%，兩市總成交量較前一周增加約30.88%。一時(shí)間市場(chǎng)似乎“牛市”再起！

　　不過(guò)，也有市場(chǎng)人士提醒，即使是A股反轉(zhuǎn)也會(huì)有調(diào)整，何況當(dāng)前暫時(shí)還處在超跌反彈階段。因此，不排除短線大盤(pán)再次挑戰(zhàn)3000點(diǎn)，但3000點(diǎn)到3200點(diǎn)區(qū)間壓力較大。

　　數(shù)據(jù)顯示，3月17日滬深兩市成交量為5714億元，大單資金凈買(mǎi)入511.03億元，占比為8.94%。而上周五兩市成交量飆升到8158億元，大單資金凈流入降至342.70億元，占比也下降至4.20%。因此，大盤(pán)短線可能進(jìn)入壓力測(cè)試區(qū)域，能否闖關(guān)還需要看券商、銀行等權(quán)重態(tài)度。建議投資者不要追高，逢低關(guān)注低位滯漲股交易性機(jī)會(huì)，回避連續(xù)漲幅過(guò)高的個(gè)股。

　　8券商凈利482億元

　　同比增幅達(dá)182.7%

　　3月19日，廣發(fā)證券正式曬出2015年成績(jī)單，去年一年歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)（下稱(chēng)：凈利潤(rùn)）超過(guò)132億元，暫時(shí)位居行業(yè)“老大”。同時(shí)，該公司也首次披露去年7月至9月期間的護(hù)盤(pán)資金額度，累計(jì)為138億元，超過(guò)凈利潤(rùn)。國(guó)金證券21日公告稱(chēng)，去年凈利潤(rùn)達(dá)23.6億元。記者粗略統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，目前已經(jīng)有8家券商披露年報(bào)，合計(jì)凈利潤(rùn)482億元，總共劃撥的護(hù)盤(pán)規(guī)模為453億元。

　　券商整體業(yè)績(jī)有望翻倍

　　“證券公司2015年整體業(yè)績(jī)翻倍肯定是沒(méi)有問(wèn)題的，光去年上半年的凈利潤(rùn)都比2014年全年要多?！币晃蝗倘耸繉?duì)記者表示。最新數(shù)據(jù)也顯示，雖然2015年A股經(jīng)歷了過(guò)山車(chē)行情，但證券公司的業(yè)績(jī)依然是翻倍增長(zhǎng)。其中，19日披露成績(jī)單的廣發(fā)證券去年盈利增長(zhǎng)1.62倍。目前已披露業(yè)績(jī)的8家券商累計(jì)凈利潤(rùn)482億元，同比增近兩倍。

　　廣發(fā)證券表示，2015年該公司總資產(chǎn)4190.97億元，較2014年年底增長(zhǎng)74.55%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入334.47億元，同比增長(zhǎng)149.70%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)132.01億元，同比增長(zhǎng)162.83%，正式進(jìn)入“券商百億俱樂(lè)部”。

　　截至目前，A股上市券商中，已有包括廣發(fā)證券、招商證券在內(nèi)的8家公司正式發(fā)布年報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，這8家公司2015年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入1140.89億元，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為481.73億元，同比增182.70%。

　　從業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況看，自營(yíng)業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)依然是最大亮點(diǎn)。東方證券2015年自營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)95.07億元，同比增長(zhǎng)239%，對(duì)該公司營(yíng)收貢獻(xiàn)達(dá)到61%。廣發(fā)證券包含經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的財(cái)富管理板塊去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入175.98億元，同比增長(zhǎng)145.57%。

　　證金持股去哪了？

　　3月12日，證監(jiān)會(huì)主席劉士余表示，對(duì)證金公司的退出問(wèn)題“還沒(méi)有考慮”。去年7月到9月，券商紛紛出資護(hù)盤(pán)A股，隨著年報(bào)的披露，護(hù)盤(pán)賬本也逐漸浮出水面，其中，上述8家公司累計(jì)拿出的資金約453億元。而證金公司持股方面，部分券商股有被減持的記錄。

　　3月19日，廣發(fā)證券首次披露該公司于去年7月至9月期間的救市護(hù)盤(pán)資金額度。廣發(fā)證券分別于2015年7月及9月，與證金公司簽訂《中國(guó)證券期貨市場(chǎng)場(chǎng)外衍生品交易主協(xié)議》及《收益互換交易確認(rèn)書(shū)》，向證金公司劃出投資款合計(jì)138.64億元。而這部分資金由證金公司設(shè)立專(zhuān)戶(hù)進(jìn)行統(tǒng)一運(yùn)作，該公司將按投資比例分擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)、分享投資收益。

　　2015年6月15日以后，A股市場(chǎng)出現(xiàn)連續(xù)的深度調(diào)整，包括證券公司在內(nèi)的各大機(jī)構(gòu)紛紛入市，其中，50家證券公司出資給證金公司，投資藍(lán)籌股以及ETF。而目前已有東興證券、東方證券、太平洋、光大證券和招商證券等披露救市護(hù)盤(pán)資金額度，累計(jì)約為452.71億元。

　　證金公司買(mǎi)股，券商也是重點(diǎn)板塊。不過(guò)，從十大流通股東變化來(lái)看，去年四季度，證金公司持有部分券商股的倉(cāng)位在減少。

　　如太平洋2015年三季報(bào)顯示，截至去年9月30日，證金公司持有太平洋證券10556.3萬(wàn)股，占太平洋總股本的2.99%，為第四大股東。還有10個(gè)證金公司基金資管賬戶(hù)各持股2739.68萬(wàn)股。然而，在太平洋的2015年年報(bào)中，前十大股東中已經(jīng)沒(méi)有了證金公司，且第十大流通股股東北京創(chuàng)博持股2656.5萬(wàn)股，可見(jiàn)證金公司在去年第四季度對(duì)太平洋證券的持股數(shù)量減少了至少7899.8萬(wàn)股，在10個(gè)證金公司資管賬戶(hù)中，除了嘉實(shí)基金外，其余每個(gè)賬戶(hù)也至少減少了83.18萬(wàn)股。另外，證金公司持有西南證券、招商證券和廣發(fā)證券等券商的倉(cāng)位也有不同程度減少。

　　證金公司持股去哪了，是真正減持，還是轉(zhuǎn)倉(cāng)、分倉(cāng)抑或是轉(zhuǎn)讓給匯金公司？從當(dāng)前數(shù)據(jù)看，仍然不明確。

　　業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)

　　券商板塊估值

　　位于歷史底部

　　上周A股滬指上漲5.15%，創(chuàng)業(yè)板上漲12.56%，信息軟件、互聯(lián)網(wǎng)金融等成為上漲的主力。而券商、銀行和保險(xiǎn)等權(quán)重股表現(xiàn)一般。不過(guò)，有分析人士指出，如果A股真正展開(kāi)反彈行情，繼題材股之后，券商股有望接力，并逐步引導(dǎo)大盤(pán)權(quán)重股走高。

　　上周五，24家券商股平均漲幅為4.56%，遠(yuǎn)低于互聯(lián)網(wǎng)金融、信息軟件、文化傳媒等板塊。其中，國(guó)投安信和西部證券漲停，東興證券、山西證券、東吳證券、國(guó)金證券、國(guó)元證券等漲幅都在5%以上。行業(yè)龍頭中信證券、海通證券相對(duì)較差，當(dāng)日漲幅僅為1.99%和0.72%。

　　不少分析師指出，券商回購(gòu)、補(bǔ)充資本金以及上調(diào)融資融券折算率，使投資者提升了對(duì)市場(chǎng)未來(lái)的良好預(yù)期，加之2 月份券商業(yè)績(jī)的轉(zhuǎn)好， 促使市場(chǎng)資金流入券商板塊。隨著資本市場(chǎng)改革的深入，券商股板塊在市場(chǎng)運(yùn)行中，將成為市場(chǎng)穩(wěn)定的重要力量。

　　開(kāi)源證券高級(jí)策略分析師夏正洲指出，目前券商板塊市凈率在1.8 倍左右，大券商市凈率在1.3 倍至1.5 倍左右，處于歷史低位，市場(chǎng)回暖將有助于板塊估值回升。

　　銀河證券分析師武平平也指出，券商板塊長(zhǎng)期政策向好，估值位于歷史底部區(qū)域，建議積極關(guān)注，適當(dāng)配置。

　　在個(gè)股方面，有業(yè)績(jī)、有估值、安全邊際高的廣發(fā)證券和華泰證券較為受歡迎。而獲大股東增持的中信證券和國(guó)泰君安等巨無(wú)霸也值得關(guān)注。同時(shí)，板塊中盤(pán)子小的國(guó)投安信、西部證券、東興證券等也可能更加活躍。