■鄭聯(lián)盛

　　近期，金融監(jiān)管體系的改革特別是宏觀審慎管理制度框架的完善成為熱點(diǎn)問題。這個(gè)熱點(diǎn)的形成主要有兩個(gè)原因：一是過去半年多的時(shí)間內(nèi)，國內(nèi)金融市場(chǎng)體系的波動(dòng)性加劇，金融風(fēng)險(xiǎn)有所擴(kuò)大，跨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)傳染較為明晰，反映了現(xiàn)行金融監(jiān)管體系存在監(jiān)管有效性和協(xié)調(diào)性問題。二是金融監(jiān)管體系改革及宏觀審慎管理框架的完善可能涉及到一行三會(huì)的機(jī)構(gòu)安排和改革問題。

　　從現(xiàn)實(shí)的金融風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)需要看，中國應(yīng)該建立健全系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的處置框架，構(gòu)建金融宏觀審慎管理制度框架。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)以及宏觀審慎管理是金融危機(jī)之后歐美金融體系改革的核心，中國也曾經(jīng)跟隨改進(jìn)一段時(shí)期，但目前尚未建立起完善的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)框架，這不利于未來系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范與處置。

　　從金融監(jiān)管體系改革看，國內(nèi)金融監(jiān)管體系的改革是“十三五”時(shí)期一個(gè)重要的任務(wù)，應(yīng)該建立起系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范的金融宏觀審慎管理框架，明確系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的責(zé)任主體、組織架構(gòu)、微觀指標(biāo)、協(xié)調(diào)機(jī)制等。宏觀審慎管理框架的建立可能會(huì)給金融監(jiān)管體系帶來三個(gè)重大的變化：一是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的責(zé)任主體，即是由人民銀行還是新成立一個(gè)級(jí)別更高的金融穩(wěn)定委員會(huì)來作為宏觀審慎管理框架的核心主體。國外的經(jīng)驗(yàn)看，中央銀行的金融穩(wěn)定職能在金融危機(jī)之后是大大強(qiáng)化的。二是宏觀審慎與行為監(jiān)管的職能關(guān)系問題，要不要成立新的機(jī)構(gòu)來強(qiáng)化微觀行為監(jiān)管和消費(fèi)者保護(hù)。即是否會(huì)出現(xiàn)“雙峰監(jiān)管”的模式。三是分業(yè)監(jiān)管與統(tǒng)一監(jiān)管，這涉及到三個(gè)行業(yè)性監(jiān)管機(jī)構(gòu)的改革問題，如果是走向統(tǒng)一監(jiān)管模式，那么三個(gè)行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)就存在合并的可能性。

　　在銀行主導(dǎo)的金融體系中，這其中一個(gè)核心的環(huán)節(jié)是人民銀行和銀監(jiān)會(huì)的職能分工以及與相關(guān)部委的統(tǒng)籌。目前在機(jī)構(gòu)改革和組織建設(shè)上存在著國務(wù)院金融監(jiān)管委員會(huì)統(tǒng)籌一行三會(huì)的雙層模式、三會(huì)重歸人民銀行的大一統(tǒng)模式、三會(huì)合并為金融監(jiān)管總局的統(tǒng)一監(jiān)管模式、以及拆分三會(huì)宏觀審慎職能和行為監(jiān)管職能的雙峰或類雙峰監(jiān)管模式（一種是三會(huì)的宏觀審慎職能納入人民銀行+金融行為監(jiān)管局；一種是人民銀行+宏觀審慎管理局+金融行為監(jiān)管局）。各種模式的設(shè)計(jì)都有各自的利弊，但是，在宏觀層面的設(shè)計(jì)需要考慮四個(gè)問題：一是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的有效性；二是監(jiān)管執(zhí)行的延續(xù)性；三是金融機(jī)構(gòu)的適應(yīng)性；最后是金融穩(wěn)定的責(zé)任而非權(quán)力。

　　依法治國、依法監(jiān)管是未來完善的金融監(jiān)管體系的根本，制度建設(shè)是宏觀審慎管理框架的一個(gè)有效組成部分。從我國現(xiàn)行金融監(jiān)管體系的現(xiàn)實(shí)看，制度缺陷問題更加值得關(guān)注，目前，國內(nèi)金融監(jiān)管體系存在四個(gè)監(jiān)管制度的錯(cuò)配，即混業(yè)經(jīng)營與分業(yè)監(jiān)管、金融發(fā)展與金融監(jiān)管、中央監(jiān)管與地方監(jiān)管以及金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管之間的制度性難題。

　　宏觀審慎管理框架的改革是必要的，但是，宏觀審慎政策框架及其改革需要關(guān)注五大問題：一是責(zé)與利的問題。金融穩(wěn)定的職能更多是責(zé)任而不是權(quán)利，不要有“圈地”思維，不要陷入部門利益之爭。二是大和小的問題。國內(nèi)金融監(jiān)管改革應(yīng)該是整個(gè)金融體系大改革的一部分，想通過金融監(jiān)管體系改革來解決國內(nèi)金融體系的諸多問題是不現(xiàn)實(shí)的。諸如目前國內(nèi)金融監(jiān)管體系存在的制度性難題是很難通過機(jī)構(gòu)改革加以解決的。三是破和立的問題。打破一個(gè)舊監(jiān)管體制是容易的，但是，建立一個(gè)新的監(jiān)管體制是極其困難的。究竟是新建立一個(gè)統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)，或新建立一個(gè)審慎監(jiān)管主體加一個(gè)行為監(jiān)管主體，還是在原體制上成立一個(gè)級(jí)別更高的協(xié)調(diào)機(jī)制，需要慎重考慮其必要性及潛在的影響。國內(nèi)金融監(jiān)管體系的問題更多是協(xié)調(diào)問題而不是各個(gè)監(jiān)管主體的監(jiān)管有效性問題。最后是機(jī)構(gòu)與功能的問題。在機(jī)構(gòu)監(jiān)管的基礎(chǔ)上強(qiáng)化功能監(jiān)管，強(qiáng)化對(duì)跨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)傳染防控，應(yīng)對(duì)所謂的影子銀行風(fēng)險(xiǎn)及“大表外”風(fēng)險(xiǎn)，更好地防范及應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)。

　　黨的十八大報(bào)告提出要“深化金融體制改革、加強(qiáng)金融監(jiān)管、推動(dòng)金融創(chuàng)新、維護(hù)金融穩(wěn)定”，十八屆五中全會(huì)關(guān)于“十三五”規(guī)劃的建議強(qiáng)調(diào)，加強(qiáng)金融宏觀審慎管理制度建設(shè)，加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，改革并完善適應(yīng)現(xiàn)代金融市場(chǎng)發(fā)展的金融監(jiān)管框架，健全符合我國國情和國際標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)管規(guī)則，實(shí)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管全覆蓋。2016年是“十三五”的開局之年，也是金融體系風(fēng)險(xiǎn)防范、宏觀審慎框架完善、金融監(jiān)管改革深化以及金融穩(wěn)定目標(biāo)實(shí)現(xiàn)征程的新起點(diǎn)，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)調(diào)整可能是金融監(jiān)管體系改革的一個(gè)政策選擇，但不是必要選擇，更重要的是，機(jī)構(gòu)調(diào)整只是監(jiān)管改革的一個(gè)部分，建立健全宏觀審慎管理框架、保障金融體系穩(wěn)定需要更多的綜合協(xié)調(diào)改革。

　?。ㄗ髡呦抵袊缈圃航鹑诜膳c金融監(jiān)管研究基地副主任）