上市公司“黑天鵝”頻現(xiàn)基金受累重倉(cāng)危機(jī)股

　　隨著近期市場(chǎng)的又一波調(diào)整，部分上市公司的股權(quán)質(zhì)押融資盤再度拉響警報(bào)。根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，截至2月29日，共有509家上市公司的部分股權(quán)質(zhì)押項(xiàng)目已到預(yù)警線之下，其中有317家上市公司的部分質(zhì)押甚至已經(jīng)觸及平倉(cāng)線。與此同時(shí)，年初以來以金亞科技為代表的“黑天鵝”公司因陷入財(cái)務(wù)造假和退市風(fēng)險(xiǎn)泥潭，不少公募基金也因?yàn)橹貍}(cāng)此類股票而受到拖累。

　　此前凱石金融產(chǎn)品研究中心根據(jù)基金2015年四季報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示，2014年以來A股市場(chǎng)共發(fā)生約11700筆質(zhì)押，目前尚存質(zhì)押項(xiàng)目6800多筆，涉及1500余只個(gè)股，其中有1017只個(gè)股被基金四季報(bào)重倉(cāng)持有。

　　而部分基金持有預(yù)警線下個(gè)股占比較高，有15只基金重倉(cāng)危機(jī)股市值占基金凈值比達(dá)到了10%以上，可能面臨較大的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)；從危機(jī)個(gè)股層面考慮，預(yù)警線以下質(zhì)押股數(shù)占總股數(shù)比例在20%以上的個(gè)股有10只，涉及17只基金（剔除基金所持質(zhì)押股票占基金凈值在1%以下的基金樣本）。合計(jì)有32只基金受股權(quán)質(zhì)押危機(jī)股影響較大。

　　根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，截至2月29日，共有509家上市公司的部分股權(quán)質(zhì)押項(xiàng)目已到預(yù)警線之下，共計(jì)涉及質(zhì)押市值5604億元。整體來看，此類股票今年以來的表現(xiàn)都較為慘淡，一些大比例重倉(cāng)危機(jī)股的基金整體業(yè)績(jī)也比較落后。

　　除了觸及預(yù)警線的股權(quán)質(zhì)押股之外，陷入退市風(fēng)險(xiǎn)泥潭的個(gè)股也讓重倉(cāng)基金遭受困擾。今年以來，最為突出的個(gè)案即是金亞科技，被視為A股市場(chǎng)最大的“黑天鵝”。不僅是金亞科技，在已經(jīng)發(fā)布退市風(fēng)險(xiǎn)警示的上市公司如京天利、星河生物、安碩信息等公司的股東信息中，也是頻頻出現(xiàn)公募基金的身影。

　　“保本”難度加大三成保本基金跌破1元凈值

　　逆市發(fā)行火熱的保本基金最近遭遇“尷尬”。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，保本基金三成跌破凈值。在當(dāng)前債市收益下行、股市震蕩不止、同類基金爭(zhēng)相發(fā)行的情況下，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，保本基金“保本”難度加大，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置將更加謹(jǐn)慎。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月1日，市場(chǎng)上有凈值數(shù)據(jù)的110只保本基金中，32只基金跌破凈值“1”，占到近三成比例。考慮到基金分紅對(duì)凈值的影響，實(shí)際跌破發(fā)行價(jià)的保本基金有29只。與此形成鮮明對(duì)比的是，保本基金仍然受到投資者的熱烈追捧。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至3月1日，按基金發(fā)行起始日算，2016年至今新成立基金105只，其中12只保本基金，規(guī)模達(dá)到348.83億元，占整體新發(fā)基金規(guī)模747.14億元的一半。

　　值得注意的是，在今年2月中下旬，市場(chǎng)中破發(fā)的保本基金一度超過六成，達(dá)到72只。直到最近，其中一半的基金才又逐步回到凈值以上。對(duì)此，北京某中型公募的保本基金經(jīng)理稱，保本基金1月凈值集體下跌與基礎(chǔ)市場(chǎng)的走弱不無關(guān)系，有些基金前期的安全墊積累得比較高，會(huì)適度放大配置股票的倍數(shù)，在市場(chǎng)急跌下保本基金紛紛破發(fā)也是意料之中的事。另外，這類基金短期內(nèi)大規(guī)模同質(zhì)化發(fā)行，也壓縮了資產(chǎn)的獲利空間。不過，根據(jù)保本基金的特點(diǎn)，當(dāng)凈值跌到0.98以下，公司的風(fēng)控往往會(huì)對(duì)基金經(jīng)理“人肉盯梢”，嚴(yán)格控制固收資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例，后續(xù)基本只會(huì)靠固收收益逐步落袋為安來累積凈值，直到安全墊重新回到適合配置權(quán)益資產(chǎn)的比例。

　　2月基金經(jīng)理離職率同比降四成

　　往年，春節(jié)后發(fā)完年終獎(jiǎng)常常出現(xiàn)基金經(jīng)理離職高峰，但從今年2月份的數(shù)據(jù)來看，基金經(jīng)理換工作的熱情下降。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年2月份共有14位基金經(jīng)理離職，而去年同期則有24人，離職率同比下降四成。

　　記者注意到，春節(jié)后公募基金公司頻繁發(fā)出基金經(jīng)理變更公告，整個(gè)2月份相關(guān)公告合計(jì)有90份，但其中不少為變更和增聘基金經(jīng)理，解聘基金經(jīng)理公告甚少。

　　盡管總量不多，但在離職的基金經(jīng)理中，也不乏公募老將，如銀河競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)成長(zhǎng)混合、銀河主題精選基金經(jīng)理王培因個(gè)人原因離職。

　　此外，在離職的基金經(jīng)理中，也有部分其所管理的產(chǎn)品去年業(yè)績(jī)?cè)谕惍a(chǎn)品中墊底，也存在“被下課”的可能。

　　據(jù)了解，基金經(jīng)理離職率往往和A股表現(xiàn)關(guān)聯(lián)性較高，如去年上半年共有100多位基金經(jīng)理離職，但在去年7月份市場(chǎng)大跌后，基金經(jīng)理的離職率也大幅下降，基金經(jīng)理每月離職人數(shù)未超過30人。到今年1月份，僅有12位基金經(jīng)理離職，創(chuàng)下了去年7月份以來新低。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，因?yàn)榇汗?jié)長(zhǎng)假和年終獎(jiǎng)發(fā)放的原因，1月份往往是離職率較低的月份。不過，春節(jié)過后，基金經(jīng)理離職率并未有明顯上升。

　　在基金業(yè)人士看來，今年開年A股表現(xiàn)極端，猴年猴市賺錢不易已成為共識(shí)，公募基金投研人員的工作變動(dòng)意愿并不強(qiáng)烈，更傾向于留在旱澇保收的公募基金躲避股市寒冬。

　　據(jù)了解，在離職的基金經(jīng)理中，“奔私”的意愿也并不明顯，有業(yè)績(jī)優(yōu)異的基金經(jīng)理在離職后選擇了在待遇和激勵(lì)機(jī)制更適合自己的公募平臺(tái)。

　　（以上消息摘自《中國(guó)證券報(bào)》、《證券時(shí)報(bào)》）