“我們肩負(fù)的是千百萬保戶的信任，始終把他們的利益放在首位是我們工作的最高準(zhǔn)則。我們必須明白我們的使命。對于負(fù)債驅(qū)動性質(zhì)的保險(xiǎn)資金運(yùn)用來說，始終以償付能力為約束、堅(jiān)持以資產(chǎn)負(fù)債匹配為原則，是我們要永遠(yuǎn)牢記的區(qū)別于其他機(jī)構(gòu)投資人的本質(zhì)不同?！?

　　曹幼非，上個(gè)世紀(jì)90年代初，從臺灣來大陸執(zhí)掌英國保誠集團(tuán)成立合資基金公司信誠基金。2009年重返臺灣，出任島內(nèi)第二大金融控股集團(tuán)富邦金控旗下富邦信投董事長。在曹幼非投資履歷中，券商、基金公司、信托投資公司都一一涉獵，唯獨(dú)沒干過保險(xiǎn)的投資。

　　如今，他是合眾資產(chǎn)管理股份有限公司總經(jīng)理，角色從為客戶獲取相對收益轉(zhuǎn)成為投保人提供絕對收益。2015年，合眾人壽的投資收益率遠(yuǎn)超過業(yè)界平均水平。

　　在中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)的背景下，2015年保險(xiǎn)行業(yè)年增長高達(dá)20%。優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)缺乏、投資風(fēng)險(xiǎn)加大、資產(chǎn)配置難度提升，久經(jīng)沙場的曹幼非有自己的明確思路：保險(xiǎn)投資最大命題是久期很長，因此，投資一定要資產(chǎn)負(fù)債相匹配、分散投資分散風(fēng)險(xiǎn)、以全球視野配置資產(chǎn)。

　　不懂保險(xiǎn)但知道保險(xiǎn)投資精髓

　　在美國華爾街干過操盤手的曹幼非，擔(dān)任保險(xiǎn)資管總經(jīng)理卻是第一次涉足保險(xiǎn)業(yè)。在他眼里，保險(xiǎn)業(yè)是一個(gè)很復(fù)雜的系統(tǒng)，以至于到現(xiàn)在還有很多沒弄清楚的保險(xiǎn)專業(yè)部門。他坦言不是很適合管理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，但幫保險(xiǎn)公司管管錢還可以。

　　從基金券商等投資界轉(zhuǎn)身到保險(xiǎn)業(yè)界，曹幼非不是第一人。但是豐富海外市場投資經(jīng)驗(yàn)使得他與眾不同。

　　傳統(tǒng)上，公募基金業(yè)比拼相對收益，動輒幾個(gè)月就要進(jìn)行一次排名，作為公募基金經(jīng)理人，跑贏同行就可以。而保險(xiǎn)資管則追求絕對收益，如果達(dá)不到預(yù)定收益目標(biāo)，就意味著公司資本金的虧蝕?！翱赡懿幌裎覀冊谧龉蓟鸬臅r(shí)候，或者做專戶理財(cái)?shù)臅r(shí)候，試著去把客戶的利益最大化。保險(xiǎn)投資的利益最大化不是一段時(shí)間的最大化，而是長期的利益最大化”，曹幼非說。

　　可以說，保險(xiǎn)資管帶來的挑戰(zhàn)更為直接，更加無可逃避。這種情況下，投資經(jīng)理人的任何一個(gè)決策都異常重要。上任一年多來，曹幼非感受最深的是保險(xiǎn)屬于被動投資，而不是主動投資。也就是說，投資要服務(wù)保險(xiǎn)主業(yè)，要與保險(xiǎn)主業(yè)負(fù)債相匹配。所以，合眾資產(chǎn)明確樹立了以資產(chǎn)負(fù)債匹配為原則，以絕對收益為目標(biāo)的核心投資理念，堅(jiān)持價(jià)值投資、長期投資、理性投資、組合投資，依據(jù)完善的投資管理體系和風(fēng)險(xiǎn)管理體系，為股東和客戶委托資產(chǎn)提供長期可靠穩(wěn)定增值。

　　協(xié)同作戰(zhàn)各司其職

　　合眾人壽委托的資產(chǎn)數(shù)量在業(yè)界看來不是太大，但對于曹幼非而言，如何利用制度架構(gòu)格局，形成各個(gè)部門互為犄角的合作共贏模式，是要費(fèi)腦子的。

　　“我們的投資范圍涵蓋債券、股票、可轉(zhuǎn)債、無擔(dān)保債、不動產(chǎn)，以及債權(quán)、股權(quán)和期指套保，面對復(fù)雜的市場工具我們必須善用其器，戰(zhàn)而能勝。為此我們從一開始就要著力進(jìn)行合眾資產(chǎn)的四大核心能力建設(shè)，并把它作為合眾賴以生存的根本和可持續(xù)發(fā)展的保證：即投資管理能力建設(shè)、風(fēng)險(xiǎn)管控能力建設(shè)、產(chǎn)品開發(fā)能力建設(shè)、市場營銷能力建設(shè)?！辈苡追琴┵┒?。

　　最讓曹幼非感到驕傲的是他的金融工程部。該部門通過使用數(shù)量化的方法進(jìn)行交易策略的研究和執(zhí)行，在風(fēng)險(xiǎn)約束條件下獲得最大的回報(bào)。其成員由具備金融、數(shù)學(xué)和計(jì)算機(jī)等學(xué)科背景的成員組成的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，其中50%的成員具有海外學(xué)習(xí)或工作經(jīng)驗(yàn)，40%的成員具有對沖型投資的研究和交易經(jīng)驗(yàn)。目前，該部門已經(jīng)開發(fā)出多種量化選股對沖策略。這在市場下行走弱的環(huán)境下，其對沖風(fēng)險(xiǎn)維穩(wěn)收益的作用尤其突出。

　　“必須相信和依賴各類專才，并提供良好的工作環(huán)境和激勵機(jī)制，讓合眾資產(chǎn)成為他們努力工作的樂園和理想扎根的沃土?！辈苡追潜硎?。

　　分散投資 布局海外

　　“保險(xiǎn)投資的一個(gè)重要原則是，要盡量分散。好處是不會讓風(fēng)險(xiǎn)集中，不會出現(xiàn)一著不慎滿盤皆輸?shù)谋粍泳置妗！辈苡追钦f得很形象。首先，不同投資產(chǎn)品之間一定不要有直接的風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系。此外，從成熟市場經(jīng)驗(yàn)看，海外投資也是必走之棋。

　　“合眾今年肯定會布局海外市場，但不會買樓買地，而是從最簡單的公開市場入手，買藍(lán)籌股或者相關(guān)的投資基金。這樣的好處是投資簡單，進(jìn)退自如?！辈苡追强梢栽谒?jīng)奮戰(zhàn)過的領(lǐng)域大顯身手，這或許是他給合眾人壽投資帶來重大變化的領(lǐng)域所在。THE_END