■記者歐陽進權(quán)

　　本報訊 中國人民銀行決定，自2016年3月1日起，普遍下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，以保持金融體系流動性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。這是我國今年首次降準(zhǔn)，也是2014年11月以來第七次降準(zhǔn)，此次預(yù)計可釋放流動性7000億元左右。

　　解讀：為何央行此時降準(zhǔn)？

　　記者昨日連線采訪了民生銀行首席研究員溫彬。他說，自今年初以來，央行加大公開市場操作力度，綜合運用逆回購、SLF、MLF等政策工具，有效緩解了因外匯占款較大幅度收縮導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣投放減少的壓力，保持了流動性穩(wěn)定和貨幣市場利率在合理水平。但是對銀行而言，由于公開市場操作期限短、成本高，需要通過降準(zhǔn)方式一次性解決當(dāng)前流動性壓力。另外目前人民幣兌美元匯率相對穩(wěn)定，此時降準(zhǔn)不會強化人民幣貶值預(yù)期。

　　恒豐銀行首席品牌官、研究院常務(wù)院長胡海峰則告訴記者，央行于2月最后一天宣布降準(zhǔn)0.5個百分點，可謂眾望所歸。在剛剛結(jié)束的二十國集團（G20）財長和央行行長會議上，各國代表均認(rèn)為全球經(jīng)濟復(fù)蘇難以達到預(yù)期，下行風(fēng)險和脆弱性均已上升。會議強調(diào)了貨幣政策在支持經(jīng)濟增長中的重要作用。本次降準(zhǔn)的時機可謂也是對G20財長和央行行長會議達成共識的反映。

　　胡海峰還從經(jīng)濟形勢進行了分析，他說，2月我國進出口數(shù)據(jù)均顯著低于預(yù)期，PPI長期處于低位，表明通縮壓力較大，而領(lǐng)先指標(biāo)——官方制造業(yè)PMI已經(jīng)連續(xù)6個月處于榮枯線以下，且創(chuàng)下40個月以來最低，都表明當(dāng)前經(jīng)濟面臨下行壓力。本次降準(zhǔn)有助于刺激需求，穩(wěn)定經(jīng)濟增長。從“去杠桿”的目標(biāo)來看，根據(jù)國際經(jīng)驗，歷史上成功去杠桿的國家，均保持了貨幣政策適度寬松。此次降準(zhǔn)將進一步釋放流動性，助力實體經(jīng)濟健康發(fā)展，為結(jié)構(gòu)性改革營造寬松的環(huán)境。

　　影響：企業(yè)融資成本將降低

　　福州匯林典當(dāng)行總經(jīng)理許良說，企業(yè)是這次降準(zhǔn)的最大受益者。降準(zhǔn)后，榕城實體經(jīng)濟的融資成本將降低，貸款難度也將下降。民生銀行的溫彬認(rèn)為，降準(zhǔn)一方面可以對沖基礎(chǔ)貨幣投放減少的壓力，另一方面也有利于降低銀行經(jīng)營成本，增強支持實體經(jīng)濟能力。

　　記者從福州銀行業(yè)界獲悉，很多人認(rèn)為到銀行存款1萬元，銀行也只能發(fā)放1萬元貸款，實際并非如此，銀行可以發(fā)放的貸款，是1萬元存款的數(shù)倍，這叫貨幣的乘數(shù)效應(yīng)。先假設(shè)最低存款準(zhǔn)備金率是20%，現(xiàn)在有人往銀行存了100元，銀行將其中的80元放貸給B，但是B不會立即花掉這些錢，如果B把貸來的80元又全部存入銀行，銀行又可以向C貸款64元，依此類推，直到零。央行最先向市場投放了100元，市場上最后多的貨幣會是100+80+64+51.2+……因此人民銀行向市場供應(yīng)1萬元，市場上流通的貨幣量是1萬元的數(shù)倍。而隨著存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)，比如準(zhǔn)備金率由20%降為19.5%，存入100元后，第一次可以發(fā)放的貸款由80元增加到80.5元，后面每次貸款金額隨之增多，最終遞減到零的貸款次數(shù)越多，乘數(shù)效應(yīng)也就更大。