作為貫徹落實(shí)《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場(chǎng)中小投資者合法權(quán)益保護(hù)工作的意見(jiàn)》的一項(xiàng)具體措施，持股行權(quán)制度終于在近日浮出水面。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸19日表示，近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)了中證中小投資者服務(wù)中心報(bào)送的《持股行權(quán)試點(diǎn)方案》（簡(jiǎn)稱(chēng)“方案”），持股行權(quán)將于近期開(kāi)展試點(diǎn)工作。

　　根據(jù)《方案》，投資者服務(wù)中心將在上海、廣東（不含深圳）、湖南三個(gè)區(qū)域開(kāi)展持股行權(quán)試點(diǎn)，依法購(gòu)買(mǎi)持有試點(diǎn)區(qū)域所有上市公司每家100股A股股票(持有后原則上不再進(jìn)行買(mǎi)賣(mài))，通過(guò)依法行權(quán)的示范效應(yīng)來(lái)提升中小投資者股權(quán)意識(shí)，引導(dǎo)中小投資者積極行權(quán)、依法維權(quán)，督促上市公司規(guī)范運(yùn)作。

　　持股行權(quán)制度對(duì)于保護(hù)中小投資者合法權(quán)益確實(shí)有著積極意義。不過(guò)，在A股市場(chǎng)投資者集體訴訟制度千呼萬(wàn)喚難出臺(tái)的情況下，個(gè)人以為，不論是投資者服務(wù)中心，還是持股行權(quán)制度本身，抑或其他保護(hù)投資者權(quán)益部門(mén)，都有必要注意以下幾個(gè)問(wèn)題。

　　一是持股行權(quán)試點(diǎn)的時(shí)間不宜太長(zhǎng)，最多以半年時(shí)間為限。投資者服務(wù)中心希望通過(guò)試點(diǎn)，在積累經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，逐步豐富行權(quán)事項(xiàng)和行權(quán)手段，但實(shí)際上，這種試點(diǎn)的意義不大。實(shí)際上，對(duì)投資者的保護(hù)，本身就是一個(gè)逐步積累經(jīng)驗(yàn)的過(guò)程?？梢钥隙ǎ幢氵M(jìn)行了持股行權(quán)試點(diǎn)，也不意味著經(jīng)驗(yàn)積累就到位了，畢竟有些問(wèn)題是伴隨著各種事件的發(fā)生而反映出來(lái)的，不是試點(diǎn)試出來(lái)的。

　　二是持股行權(quán)需要直面投資者的賠償問(wèn)題。從《方案》來(lái)看，投資者的賠償問(wèn)題并不在持股行權(quán)試點(diǎn)階段考慮的范圍。而實(shí)際上，基于目前投資者索賠難的現(xiàn)狀，對(duì)投資者的賠償問(wèn)題是保護(hù)投資者權(quán)益的核心問(wèn)題。所以，持股行權(quán)制度必須正視這個(gè)問(wèn)題，否則，其對(duì)于中小投資者權(quán)益保護(hù)的意義就會(huì)大打折扣。

　　三是有必要簡(jiǎn)化投資者委托行權(quán)的相關(guān)手續(xù)。投資者服務(wù)中心只持有每家上市公司100股的股權(quán)，因此，其單獨(dú)行權(quán)的力度是有限的。所以，投資者服務(wù)中心有必要接受投資者的委托行權(quán)。而這個(gè)委托行權(quán)的手續(xù)有必要簡(jiǎn)化。在線(xiàn)上實(shí)行實(shí)名制注冊(cè)之后，不論線(xiàn)上還是線(xiàn)下，均只要有投資者的身份證證件，外加授權(quán)委托書(shū)就可以委托行權(quán)，于其他一些繁瑣的手續(xù)都應(yīng)予以刪除。

　　四是要正視持股不能行權(quán)的問(wèn)題，要在制度上補(bǔ)漏。投資者權(quán)益保護(hù)是一件復(fù)雜的事情，即便投資者服務(wù)中心持有每家上市公司100股股權(quán)，但在有些時(shí)候，持股也是不能行權(quán)的。比如2013年8月16日發(fā)生的光大烏龍指事件，如果不是在特定時(shí)間內(nèi)買(mǎi)進(jìn)這100股，而是其他時(shí)間買(mǎi)進(jìn)的，投資者一樣不能行權(quán)。這是投資者服務(wù)中心需要正視的問(wèn)題，尤其是需要解決在持股不能行權(quán)情況下如何保護(hù)投資者權(quán)益的問(wèn)題。只有如此，才能更好地保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益。