■ 一家之言

　　中概股歸來烙上的是A股市場不成熟的烙印。在中概股回歸的問題上，固然不應(yīng)拒絕中概股回歸，但也不能來者不拒。

　　去年在資本市場掀起高潮的中概股回歸潮，在進(jìn)入2016年之后仍然還在延續(xù)。雖然A股在今年新年伊始之際，又出現(xiàn)一波急劇下跌的行情，但中概股回歸的熱情并未因此而減少。如近日在美上市的國內(nèi)知名乳企圣元國際就收到了以董事長張亮為首的投資人集團(tuán)報出的無附帶條件的私有化建議。

　　中概股回歸，對于A股市場來說已經(jīng)算不上新聞了。

　　不過，這一次擬私有化回歸國內(nèi)市場的圣元國際應(yīng)該是一家傳統(tǒng)意義上的乳制品企業(yè)，是中國母嬰營養(yǎng)食品領(lǐng)域的知名品牌。因此，該公司擬私有化回歸國內(nèi)市場，這意味著中概股的回歸并不局限于新興產(chǎn)業(yè)公司，而是向包括傳統(tǒng)企業(yè)在內(nèi)的所有中概股全面開花了。

　　這其實是意料之中的事情。就回歸國內(nèi)市場來說，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)公司回歸國內(nèi)市場的心情與新興產(chǎn)業(yè)類公司來說是一樣迫切。所不同的是，國內(nèi)市場對新興產(chǎn)業(yè)類公司更加熱情，但A股市場對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)公司回歸國內(nèi)市場也沒有明令禁止。所以，在新興產(chǎn)業(yè)類公司爭相私有化回歸國內(nèi)股市的情況下，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)公司同樣也是躍躍欲試。畢竟這些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)公司在美國市場上的“遭遇”較之于新興產(chǎn)業(yè)類公司來說是一樣的，甚至有過之而無不及。

　　當(dāng)然，不論是新興產(chǎn)業(yè)公司也好，還是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)公司也罷，只要這些中概股公司的回歸符合政策的規(guī)定，A股市場就不能拒絕這些中概股公司回歸。盡管A股市場本身就面臨著較大的擴(kuò)容壓力，但A股市場還是要拿出寬大的胸襟來接納中概股的回歸。

　　A股市場之所以如此“忍辱負(fù)重”，究其原因與A股市場的不成熟有關(guān)。不久前，證監(jiān)會主席肖鋼在2016年全國證券期貨監(jiān)管工作會議上表示：我國股市不成熟，不成熟的交易者、不完備的交易制度、不完善的市場體系、不適應(yīng)的監(jiān)管制度，包括證監(jiān)會監(jiān)管有漏洞、監(jiān)管不適應(yīng)、監(jiān)管不得力等?？梢哉f，肖鋼主席的總結(jié)是客觀的。實際上，A股市場的這種不成熟，也體現(xiàn)在中概股回歸上。

　　比如，由于投資者的不成熟，導(dǎo)致投機(jī)炒作在A股盛行，一些個股的股價被炒得太高。如暴風(fēng)科技在新股上市之后的前40個交易日里拉出37個漲停板；又如世紀(jì)游輪在中概股巨人網(wǎng)絡(luò)借殼消息的刺激下連拉20個漲停板。面對這種由瘋狂炒作帶來的股價高企，這對于中概股來說無疑充滿了誘惑。畢竟在美國股市，中概股如此受炒作的可能性微乎其微，中概股的估值通常都很低。

　　再如，由于監(jiān)管上存在漏洞，A股市場在借殼上市問題上明顯跟成熟的市場存在很大不同。即便是香港市場，對于借殼上市也是嚴(yán)格限制的，包括李連杰、騰訊控股的“買殼”計劃都在去年遭到了港交所的禁止。但在A股市場，借殼上市的炒作甚是紅火，這也為中概股選擇借殼上市歸來的途徑打開了綠燈。

　　可見，中概股歸來烙上的是A股市場不成熟的烙印。雖然從肖鋼主席的講話來看，管理層對股市的不成熟問題有著清醒的認(rèn)識，但重要的是要改變A股市場不成熟的局面。在中概股回歸的問題上，固然不應(yīng)拒絕中概股回歸，但也不能來者不拒，而應(yīng)該根據(jù)其本身的財報數(shù)據(jù)等做出多重考量。

　　□皮海洲（財經(jīng)評論人）