周一早盤，滬深兩市高開，小幅調(diào)整后在煤炭板塊帶領(lǐng)下沖高，之后維持振蕩上升態(tài)勢。題材股盤中表現(xiàn)搶眼，創(chuàng)業(yè)板一度漲近2%，臨近午盤兩市略有回落。午后開盤，兩市振蕩走低，盤面上僅建材、智能制造等少數(shù)板塊午后有所表現(xiàn)，盤中創(chuàng)業(yè)板率先跳水翻綠，滬指隨后翻綠。臨近尾盤兩市回暖。

　　截至收盤，滬指報(bào)2938.51點(diǎn)，漲21.95點(diǎn)，漲0.75%；深指報(bào)10192.53點(diǎn)，漲80.96點(diǎn)，漲0.80%；創(chuàng)業(yè)板報(bào)2158.83點(diǎn)，漲9.24點(diǎn)，漲0.43%。成交量方面，滬市成交1640.23億元，深市成交2588.79億元，兩市共成交4229.02億元，再度縮量逾200億元。

　　盤面上，行業(yè)板塊普漲，煤炭、養(yǎng)殖業(yè)、油氣、建筑材料等概念板塊漲幅居前。個(gè)股方面，兩市逾2000股飄紅，近50股漲停，184只個(gè)股漲超5%；11股跌停，20只個(gè)股跌超5%。

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　　三大積極因素在發(fā)酵

　　周一早盤滬深兩市紛紛高開，同時(shí)開盤后供給側(cè)改革發(fā)力，帶動(dòng)股指振蕩高走，并突破10日均線的束縛；午后空方力量大增，拖累股指振蕩下行，盤中一度翻綠，順勢跌破10日均線和5日均線的支撐。整體上來看，昨日滬深兩市先揚(yáng)后抑，繼續(xù)維持振蕩格局走勢。兩市成交量不足4200億元，較前一個(gè)交易日的4500億元，再度呈現(xiàn)快速萎縮的局面；同時(shí)，兩市個(gè)股的漲停板家數(shù)快速減少，幾乎跟早盤情況持平，不足50家，并且跌停板個(gè)股家數(shù)依舊超過10家，個(gè)股表現(xiàn)出較為嚴(yán)重的分化。另外，雖然指數(shù)保持微漲，但是板塊卻漲多跌少，可見市場依舊是不溫不火，龍頭品種缺失，化纖、煤炭、油氣改革等板塊漲幅居前；銀行、保險(xiǎn)、運(yùn)輸設(shè)備、工程基建等大藍(lán)籌表現(xiàn)不佳，拖累股指。

　　從昨日整個(gè)市場的走勢來看，短期市場的振蕩筑底走勢，依舊未見起色。昨日兩市的成交量繼續(xù)萎縮，且即將創(chuàng)出近幾個(gè)月以來的新低。同時(shí)，短期內(nèi)成交量也不可能快速放大，最近市場仍持倉的賬戶不足5000萬個(gè)，且主要是以不活躍交易為主，換句話說雖然大部分賬戶持續(xù)股票，但是階段性被套為主，主動(dòng)加倉的賬戶不多，該部分賬戶短期內(nèi)不可能出現(xiàn)信心爆棚，立馬加倉的局面；作為資金較為活躍的兩融余額近期也是連續(xù)大跌，已經(jīng)破萬億元大關(guān)，并且已經(jīng)連續(xù)16個(gè)交易日回落，該部分較為活躍的資本無論是出于主觀原因，或者客觀原因的減倉，對市場短期的成交量影響都比較明顯。另外，最近市場的行情，深跌了必然有部分資金進(jìn)場抄底，所以稍微有點(diǎn)起色，便出現(xiàn)部分資金離場，可見市場上的投資者對短期的行情還是不看好。

　　不過任何事情都有兩面性，所謂物極必反，盛極而衰。1.經(jīng)歷連續(xù)16個(gè)交易日的回落后，兩融余額終于跌破萬億元關(guān)口，而去年9月份的反彈，其一大重要標(biāo)志是兩融余額將至9000億元附近。2.量能不足，雖然在上漲的過程中會(huì)制約反彈的高度，但是若處在弱勢的格局中，量能持續(xù)萎縮，便可認(rèn)為是觸及底部區(qū)域的標(biāo)志，地量地價(jià)是非常有道理的。3.近期持倉賬戶減少，更能說明市場的籌碼越來越集中。

　　短期市場的風(fēng)險(xiǎn)釋放已有一定時(shí)日，市場都是在恐懼中形成機(jī)會(huì)，投資者不宜過度恐慌性殺跌。近期市場在臨近前期低位2900點(diǎn)左右振蕩，形態(tài)上在構(gòu)筑小型箱體，同時(shí)圍繞5日線糾纏，同時(shí)成交量萎縮，表明市場觀望氣氛仍然較為濃厚，因此短期內(nèi)大盤仍將維持振蕩。不過中期來看，經(jīng)歷風(fēng)險(xiǎn)釋放以及政策紅利逐漸到來，市場正處于結(jié)構(gòu)性行情的醞釀之中，建議激進(jìn)的投資者可適當(dāng)進(jìn)倉布局，穩(wěn)健的投資者可等待真正的底部確立后再入場。

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　　A股短期超跌反彈確立

　　薛鶴翔團(tuán)隊(duì)指出，在風(fēng)險(xiǎn)偏好難以持續(xù)提升的狀態(tài)下，存量博弈市場首先保證安全，然后追求彈性，穩(wěn)中求進(jìn)，不強(qiáng)調(diào)過分防守和避險(xiǎn)，建議關(guān)注市值在500億～1000億元的具備一定成長性的非周期的消費(fèi)性藍(lán)籌。另外，下跌之后，部分優(yōu)質(zhì)成長的機(jī)會(huì)也在。

　　華泰證券研究所昨日發(fā)布的本周策略報(bào)告認(rèn)為，短期超跌反彈確立。目前核心變量主要包括全球風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（匯率、外盤、原油）、微觀結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)偏好、市場情緒。全球風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)邊際上顯著改善，人民幣匯率企穩(wěn)，歐美股市大幅反彈，原油暴力反彈；微觀結(jié)構(gòu)邊際上沒有改善，套牢盤尚沒有認(rèn)輸；風(fēng)險(xiǎn)偏好提升依然較脆弱，修復(fù)需要時(shí)間；市場情緒已跌落至極低水平，絕大多數(shù)人都已不樂觀，物極必反。2850點(diǎn)一線短期底部成立，同時(shí)接近年關(guān)，成交量難以有效放大，市場繼續(xù)振蕩筑底，再展開反彈的概率較大。

　　展望中期，目前滬深300的PE只有11.5倍，9～10倍是歷史極低水平，按10倍PE、30%的股息分紅率，滬深300指數(shù)將具備3%的股息率，2500點(diǎn)一線是價(jià)值線，目前距離價(jià)值線僅有15%的空間。華泰證券認(rèn)為，目前市場將在價(jià)值線以上構(gòu)筑一個(gè)區(qū)域，并展開反彈。

　　報(bào)告認(rèn)為，中盤股將崛起。在風(fēng)險(xiǎn)偏好難以持續(xù)提升的狀態(tài)下，存量博弈市場首先保證安全，然后追求彈性，穩(wěn)中求進(jìn)，建議關(guān)注500億～1000億的具備一定成長性的非周期的消費(fèi)性藍(lán)籌，?？低?/a>、長安汽車、南方航空、伊利股份、云南白藥。下跌之后，部分優(yōu)質(zhì)成長的機(jī)會(huì)也在，建議關(guān)注大數(shù)據(jù)、無人駕駛、VR、幼教、出境游、智能汽車等。

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　　突破5日均線后加倉

　　周一早盤兩市高開，隨后股指圍繞5日均線，在上周五收盤價(jià)上方振蕩整理。午后，兩市回落，大盤回補(bǔ)缺口后，在金融、石油拉動(dòng)下，展開反彈。盤面上，煤炭、采掘服務(wù)(頁巖氣)、油品改革、視聽器材(虛擬現(xiàn)實(shí))、迪士尼等板塊漲幅居前，草甘膦、國產(chǎn)軟件、機(jī)場航運(yùn)、基因測序跌幅居前。目前市場底部逐步明朗，但量能不足，建議投資者控制倉位，緊盯成交量這一指標(biāo)，沒有明顯的機(jī)會(huì)之前，打新為主。

　　板塊方面：虛擬現(xiàn)實(shí)概念股再度上攻，愛施德漲停，利達(dá)光電漲7%，易尚展示漲5%。煤炭股沖高：西山煤電、盤江股份、潞安環(huán)能、冀中能源、寶泰隆、大同煤業(yè)等漲幅超6%。午后建材水泥板塊發(fā)力：寧夏建材、完美環(huán)球、萬里石、祁連山漲停。

　　消息面：1.國務(wù)院確定化解鋼鐵煤炭過剩產(chǎn)能措施。1月22日的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署深入推進(jìn)以人為核心的新型城鎮(zhèn)化，更大釋放內(nèi)需潛力；確定進(jìn)一步化解鋼鐵煤炭行業(yè)過剩產(chǎn)能的措施，促進(jìn)企業(yè)脫困和產(chǎn)業(yè)升級。會(huì)議認(rèn)為，堅(jiān)持用法治和市場化手段，化解鋼鐵煤炭行業(yè)過剩產(chǎn)能，是推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要舉措，對推動(dòng)行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、脫困升級，具有重要意義。

　　2.第三批自貿(mào)區(qū)有望近期落地。年初以來，地方兩會(huì)密集召開。作為促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要舉措，申建自貿(mào)區(qū)、參與“一帶一路”建設(shè)在不少省份的兩會(huì)中被提及。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在地方兩會(huì)召開前夕，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快實(shí)施自由貿(mào)易區(qū)戰(zhàn)略的若干意見》并明確提出繼續(xù)深化自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)試點(diǎn)。因此，《意見》的出臺(tái)進(jìn)一步提高了地方政府申建自貿(mào)區(qū)的積極性，有利于推動(dòng)第三批自貿(mào)區(qū)的盡快推出。

　　3.我國將調(diào)整新能源汽車補(bǔ)貼政策。財(cái)政部部長樓繼偉23日表示，新能源汽車的補(bǔ)貼政策將會(huì)進(jìn)行調(diào)整，將提高補(bǔ)貼門檻，逐年下降補(bǔ)貼比例直至補(bǔ)貼完全退出。同時(shí)，現(xiàn)階段要加強(qiáng)監(jiān)管，對騙補(bǔ)和尋租行為給予嚴(yán)厲打擊。據(jù)了解，我國從2010年開始實(shí)施新能源汽車補(bǔ)貼政策。截至2015年底，我國新能源汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷近50萬輛，已成為全球最大的新能源汽車市場。

　　巨豐投顧丁臻宇認(rèn)為大盤階段性底部已探明，但市場成交量低迷。早盤留下上行跳空缺口，午后完全回補(bǔ)，投資者不必?fù)?dān)心缺口的引力。建議關(guān)注成交量的變化，一旦放量突破5日均線，則可以適當(dāng)放大倉位，博弈春節(jié)紅包行情。

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