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建多層次資本市場(chǎng) 也是供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革
- 發(fā)布時(shí)間:2016-01-05 05:29:40 來(lái)源:解放日?qǐng)?bào) 責(zé)任編輯:羅伯特
■陸綺雯
時(shí)下最火的新名詞非“供給側(cè)”莫屬。從高層講話中的頻頻點(diǎn)擊,到街頭巷尾的熱點(diǎn)話題,供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革道出人們希望中國(guó)經(jīng)濟(jì)加快轉(zhuǎn)型,走出另一波高增長(zhǎng)的愿望。
在資本市場(chǎng)的各種研報(bào)中,我們也常常見(jiàn)到“供給側(cè)概念股”“供給側(cè)板塊”等等。那么,資本市場(chǎng)在國(guó)家的供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革中到底扮演什么角色?筆者以為,多層次資本市場(chǎng)建設(shè),比較符合這一改革思路的要求。
其實(shí),當(dāng)下對(duì)于多層次資本市場(chǎng)的構(gòu)建,還是有一些不同的聲音。比如說(shuō),已經(jīng)有主板、創(chuàng)業(yè)板、新三板了,為什么還要搞科技創(chuàng)新板?再比如,新三板流動(dòng)性那么差,為什么還要讓那么多企業(yè)掛牌?
目前國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)較建立初期已豐富了不少,企業(yè)上市融資的渠道愈發(fā)暢通,但不可否認(rèn)的是,在告別傳統(tǒng)發(fā)展模式的動(dòng)力切換過(guò)程中,適應(yīng)不同需求的資本市場(chǎng),還是相對(duì)不足的。來(lái)看新三板市場(chǎng),雖然其交投遠(yuǎn)未達(dá)到理想程度,但掛牌上市卻能實(shí)實(shí)在在為企業(yè)帶來(lái)品牌、資源等多重溢價(jià),再加上轉(zhuǎn)板預(yù)期,也就不難理解為什么新三板門外,仍有眾多焦急的等待者,他們等待的其實(shí)也包括對(duì)于未來(lái)資本市場(chǎng)改革可能帶來(lái)的紅利期許。
供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革,不是簡(jiǎn)單地增加供給,更不是盲目地增加投資,而是要?jiǎng)?chuàng)造能釋放有效需求的有效供給。這其中,包含著去產(chǎn)能、去杠桿、促創(chuàng)新。比如,作為以資源配置為核心功能的資本市場(chǎng),可以通過(guò)兼并、重組等方式提高行業(yè)集中度,化解產(chǎn)能過(guò)剩,也可以通過(guò)降低科技創(chuàng)新型企業(yè)的融資門檻和成本來(lái)支持他們做大做強(qiáng),而且對(duì)于科創(chuàng)企業(yè)來(lái)說(shuō),能不能在緊要時(shí)間點(diǎn)獲得資本助力往往生死攸關(guān)。因此,從供給側(cè)的角度設(shè)計(jì)并構(gòu)建多層次資本市場(chǎng),對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型意義深遠(yuǎn)。
上海股權(quán)托管交易中心新開科技創(chuàng)新板,事實(shí)上已做出表率,在首批掛牌企業(yè)中,我們能看到不少財(cái)務(wù)報(bào)表并不好看、甚至還是虧損的企業(yè),但憑借較高的技術(shù)含金量,他們得以對(duì)接資本要素實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)率驅(qū)動(dòng)。若沒(méi)有這一有針對(duì)性的市場(chǎng)制度設(shè)計(jì),這些企業(yè)還不知道要在大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化的門外徘徊多久。
綜上分析,加快建立和完善多層次資本市場(chǎng),是供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的應(yīng)有之義;而一個(gè)完善的多層次資本市場(chǎng),也會(huì)對(duì)供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革順利推進(jìn)發(fā)揮其應(yīng)有的價(jià)值。
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