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2025年01月09日 星期四

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“供給側(cè)改革”給資本市場出了三道題

　　■本報(bào)見習(xí)記者 杜雨萌

　　“‘供給側(cè)改革’不光是針對需求端的問題，更多地還是針對供給端存在問題，尤其是現(xiàn)在有效供給不足?！泵裆C券研究院高級宏觀研究員朱振鑫在接受《證券日報(bào)》記者采訪時表示。

　　“‘供給側(cè)改革’的提出反映了政府高層對今后經(jīng)濟(jì)調(diào)整思路和策略的轉(zhuǎn)變。”銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東對《證券日報(bào)》記者表示，目前我國已進(jìn)入經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，如果仍然只采用刺激需求策略來對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)整顯然是不夠充分。而在新時期提出的“供給側(cè)改革”，或?qū)⒊蔀椤笆濉币?guī)劃期間經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域改革的重點(diǎn)。

　　朱振鑫認(rèn)為，資本市場改革主要還是在于制度性的改革。其中，保護(hù)投資者利益、拓寬融資渠道以及推進(jìn)注冊制改革都是資本市場“供給側(cè)改革”的重點(diǎn)。以注冊制改革為例，資本市場通過注冊制改革提高直接融資的比例，實(shí)際上就是在降低企業(yè)的融資成本，這也是通過供給端去激發(fā)需求的一個舉措。

　　在潘向東看來，“供給側(cè)改革”的核心，是降低企業(yè)制度性交易的成本，包括各種稅費(fèi)、融資成本、交易成本等。這有利于幫助企業(yè)降低杠桿率，減輕負(fù)擔(dān)，提高競爭優(yōu)勢，同時還能提升資金的供給效率。

　　改革向來是牽一發(fā)而動全身的工程，“供給側(cè)改革”更是如此。

　　朱振鑫指出，金融體系變革勢必會對監(jiān)管層提出新的要求，尤其是注冊制推出后怎么去控制它對于市場在短期內(nèi)造成的抽血效應(yīng)。這對監(jiān)管層來說是一個重要的考驗(yàn)。

　　“目前我國在“供給側(cè)改革”主要面臨5個方面的問題。分別是技術(shù)要素、勞動力要素、資本要素、制度因素以及供給體系結(jié)構(gòu)這5個方面內(nèi)容?！迸讼驏|對《證券日報(bào)》記者表示。

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