■本報記者 唐燁 本報實習生 張帥

　　“‘十三五’期間建立的金融監(jiān)管體制，將以中國人民銀行為主、以金融基礎建設為主要任務，然后配以專業(yè)性的金融監(jiān)管機制。而這個專業(yè)性的金融監(jiān)管機制，應該是以功能與產(chǎn)品監(jiān)管為核心，金融監(jiān)管的關鍵還是看監(jiān)管能力?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh601988/" target="_blank" title="中國銀行 601988">中國銀行首席經(jīng)濟學家、中歐陸家嘴國際金融研究院聯(lián)席院長曹遠征，日前在中歐陸家嘴國際金融研究院舉辦的一場論壇上這樣表示。

　　現(xiàn)有金融監(jiān)管體制存三大“病灶”

　　今年以來，資本市場震蕩不斷，學界普遍認為，金融監(jiān)管部門在處理諸如股市異動、傘形信托、內(nèi)幕交易等事件中的表現(xiàn)不盡如人意。曹遠征認為，深層原因是金融監(jiān)管體制存在的一系列缺陷。他指出，現(xiàn)有金融監(jiān)管體制存在三大“病灶”。

　　一是，監(jiān)管部門側重于機構監(jiān)管而非產(chǎn)品監(jiān)管，削弱了對宏觀市場的把控。

　　銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會在劃分監(jiān)管范圍時，主要是從金融機構的角度出發(fā)，而非金融產(chǎn)品。例如，四大行歸屬銀監(jiān)會監(jiān)管，意味著銀監(jiān)會有權監(jiān)管他們的所有業(yè)務，而這些業(yè)務有可能會涉及證券、保險條線。另外，銀監(jiān)會還針對國有大型商業(yè)銀行設置了科室，如設有中行處、農(nóng)行處等，體現(xiàn)了監(jiān)管機構而不是監(jiān)管產(chǎn)品的思路。

　　“這種思路固然可以使‘三會’權責明晰，但也減弱了監(jiān)管部門對某一金融市場的宏觀把握?！辈苓h征說，發(fā)達國家的成熟金融監(jiān)管機構在劃分監(jiān)管范圍時，一般不以金融機構為標準，而是從金融產(chǎn)品的功能特征出發(fā)，決定該產(chǎn)品歸屬哪一政府部門監(jiān)管。這種產(chǎn)品監(jiān)管的思路更值得我們借鑒。

　　二是，機構監(jiān)管的思路衍生出層次復雜的監(jiān)管體系，導致溝通協(xié)調(diào)出現(xiàn)障礙。

　　以銀監(jiān)會為例，分層監(jiān)管就非常復雜：大型商業(yè)銀行、地方性商業(yè)銀行、小額信貸公司分別歸屬銀監(jiān)會、地方銀監(jiān)局、地方政府金融辦監(jiān)管，對于各金融機構的分公司還要再進行細分。“復雜的監(jiān)管體系很容易導致各層級溝通和協(xié)調(diào)不力，在處理全國性、跨地區(qū)的金融風險時更是凸顯了這種監(jiān)管體系的弊端?！?/p>

　　三是，監(jiān)管機構以是否為連續(xù)性交易，來區(qū)分現(xiàn)貨交易場所和金融交易場所，導致對某些現(xiàn)貨交易所的金融行為出現(xiàn)監(jiān)管真空。

　　他認為，泛亞有色金屬交易所“日金寶”擠兌事件就集中暴露出這個問題。泛亞有色金屬交易所在成立之初只經(jīng)營稀有金屬的投資和貿(mào)易，是典型的現(xiàn)貨交易所，因此由昆明市政府審批和監(jiān)管。由于交易量小、市場清淡，泛亞推出了“日金寶”產(chǎn)品，想以無風險的高利率吸引民間資本進入，盤活公司財務。“日金寶”產(chǎn)品符合連續(xù)性交易的特征，是一款金融產(chǎn)品，理應納入金融監(jiān)管機構的監(jiān)管范圍。但由于無法認定是權益類產(chǎn)品還是負債類產(chǎn)品，“日金寶”在劃歸銀監(jiān)會還是證監(jiān)會監(jiān)管時，又犯了難，最終導致了監(jiān)管的真空。

　　如今的市場環(huán)境更適合混業(yè)監(jiān)管

　　在金融監(jiān)管領域，一直有分業(yè)和混業(yè)監(jiān)管兩種模式的優(yōu)劣之爭。曹遠征認為這是個偽命題，“分業(yè)監(jiān)管不一定無效，混業(yè)監(jiān)管不一定有效，金融監(jiān)管的關鍵還是看監(jiān)管能力”。

　　“分業(yè)監(jiān)管應時代需求產(chǎn)生，一定程度上防范了部分金融風險的發(fā)生，但依然無法阻擋2008年美國金融危機的爆發(fā)；混業(yè)監(jiān)管曾在歷史上被某些國家拋棄，不過在目前仍舊實行混業(yè)監(jiān)管的國家并未暴露出太大的問題?！?/p>

　　在曹遠征看來，監(jiān)管能力強的國家適宜用分業(yè)監(jiān)管的模式，而監(jiān)管能力弱的國家適宜用混業(yè)監(jiān)管的模式。監(jiān)管能力的強弱也是一個相對概念，隨著金融市場的風險而不斷變化。

　　如今，金融產(chǎn)品日益豐富和科學技術不斷進步，金融市場風險變化很快，這樣的市場就更適宜用混業(yè)監(jiān)管的方式進行監(jiān)管?！敖鹑诠こ碳夹g使產(chǎn)品的定價更加精確合理，計算機和云計算技術使風險被實時監(jiān)控，金融機構對風險的管理能力大大提高。風險可以控制，產(chǎn)品就會豐富，混業(yè)監(jiān)管更能適應這種情況的要求。”曹遠征說。

　　他由此推斷，“十三五”期間建立的金融監(jiān)管體制，將會以央行為主、以金融基礎建設為主要任務，然后配以專業(yè)性的金融監(jiān)管機制。這個專業(yè)性的金融監(jiān)管機制，應該是以功能與產(chǎn)品監(jiān)管為核心。