□金陵晚報(bào)記者 江芬芬

　　2015年是見證A股奇跡的一年。時(shí)隔7年多，6月初，滬指再度攀至5000點(diǎn)上方，隨后，市場(chǎng)遭遇去杠桿和擠泡沫，場(chǎng)外配資密集追逐、市盈率高企的創(chuàng)業(yè)板、中小板“小票”，成了第一塊倒下的多米諾骨牌。指數(shù)一瀉千里，在短短兩個(gè)月里滬指下跌45%，創(chuàng)業(yè)板暴跌56%，牛熊切換之迅猛令人咋舌。

　　關(guān)鍵詞：杠桿牛

　　2015年前2個(gè)月，A股一直是震蕩的步伐，始終在3200點(diǎn)左右徘徊。3月11日后，大盤開始加速上揚(yáng)，6月12日在盤中創(chuàng)下5178.19點(diǎn)的新高，階段漲幅高達(dá)60%。

　　“給我一個(gè)支點(diǎn)，我可以撬動(dòng)整個(gè)地球?！边@波牛市被稱“改革?！钡耐瑫r(shí)，也被賦予“杠桿?！敝Q。據(jù)統(tǒng)計(jì)，滬深兩市兩融余額在6月18日達(dá)到峰值，為2.267萬(wàn)億，而在滬深股指最高時(shí)，A股市值也才60萬(wàn)億，融資比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出警戒線。

　　杠桿分場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外，前者也就是投資者跟券商借錢，杠桿率一般不會(huì)超過(guò)1:2。后者是各式各樣的配資公司為那些無(wú)法從券商融資的投資者提供資金支持，杠桿率放大，最大高達(dá)1:10。

　　關(guān)鍵詞：國(guó)家隊(duì)

　　兩融能在牛市中推波助瀾，也能成為引發(fā)風(fēng)暴的“蝴蝶”。

　　A股創(chuàng)下了本輪牛市新高后，證監(jiān)會(huì)意識(shí)到泡沫化風(fēng)險(xiǎn)后開始打壓場(chǎng)外配資。市場(chǎng)去杠桿的速度和烈度超出市場(chǎng)預(yù)計(jì)。6月15日以后Ａ股開始變臉，多次千股跌停，即便6月27日央行宣布同時(shí)調(diào)降利率和存款準(zhǔn)備金率，大盤仍然是暴跌不回頭。尤其，8月24日滬證最高跌9%，創(chuàng)下1996年漲跌停制度以來(lái)最大跌幅，股民沉痛表示“為A股默哀”。

　　為了避險(xiǎn)，Ａ股上演奇觀：兩市超過(guò)千家上市公司緊急停牌。與此同時(shí)，監(jiān)管層宣布暫停A股IPO，限制股指期貨做空，6個(gè)月內(nèi)禁止“董監(jiān)高”減持，要求上市公司“五選一”送利好。中央?yún)R金、大型險(xiǎn)企等國(guó)家隊(duì)開始入場(chǎng)護(hù)盤，“一行三會(huì)”、國(guó)資委、公安部等部門也協(xié)同發(fā)力“金融維穩(wěn)”。

　　8月26日，滬指在盤中創(chuàng)下2850.71點(diǎn)的新低后，大盤才逐漸企穩(wěn)。至此，在短短兩個(gè)月里滬指下跌幅度45%，創(chuàng)業(yè)板更是暴跌56%。眾多股民不僅前期盈利灰飛煙滅，不少人的本金也被吞噬，“站在天臺(tái)上排隊(duì)思考人生”成為小散的流行語(yǔ)。

　　在現(xiàn)有分業(yè)監(jiān)管體制下，金融創(chuàng)新增加了監(jiān)管死角和盲區(qū)?！案軛U?！蔽C(jī)不只給了投資者一個(gè)教訓(xùn)，更凸顯了現(xiàn)有監(jiān)管體系的局限性。

　　關(guān)鍵詞：股神

　　2015年，中國(guó)資本市場(chǎng)最富傳奇的神話落幕。

　　11月1日晚間，一位白衣男子戴手銬站立的照片，在網(wǎng)上流傳。而照片的主人，正是私募一哥徐翔。

　　隨后，新華社發(fā)布消息：澤熙投資管理有限公司法定代表人、總經(jīng)理徐翔等人通過(guò)非法手段獲取股市內(nèi)幕信息，從事內(nèi)幕交易、操縱股票交易價(jià)格，其行為涉嫌違法犯罪，近日被公安機(jī)關(guān)依法采取刑事強(qiáng)制措施。

　　徐翔17歲時(shí)攜3萬(wàn)元入市，很快就成為名聞遐邇的“寧波漲停板敢死隊(duì)”的帶頭大哥。坊間傳言，他個(gè)人身家在2013年時(shí)就已經(jīng)突破了40億大關(guān)。更讓人稱奇的是，今年徐翔旗下的澤熙投資組合于5月準(zhǔn)確逃頂，即便歷經(jīng)了股災(zāi)，澤熙3期2015年收益率也有382.07%。

　　徐翔的隕落，成為中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展歷程中的一個(gè)時(shí)代符號(hào)，也體現(xiàn)出監(jiān)管層規(guī)范證券市場(chǎng)的決心。

　　2016股市密碼：

　　IPO重啟、注冊(cè)制

　　上半年是07年，下半年是08年，這是股民對(duì)2015年的印象。那么，2016年又將演繹出怎樣的故事？

　　近期各大證券研究機(jī)構(gòu)相繼亮出2016年預(yù)測(cè)報(bào)告，IPO重啟、注冊(cè)制被格外關(guān)注。國(guó)聯(lián)證券認(rèn)為，退市制度未有效建立之下，A股擴(kuò)容對(duì)于大盤向上有著負(fù)面影響。

　　有可能在2016年落地的注冊(cè)制也是A股上漲的變數(shù)之一。光大證券分析師趙揚(yáng)分析認(rèn)為，注冊(cè)制改革對(duì)A股的行業(yè)結(jié)構(gòu)偏好、投資結(jié)構(gòu)、估值都將是巨大的變革，這種變革甚至?xí)绊懙揭患?jí)市場(chǎng)和上市公司本身的價(jià)值回歸，也將會(huì)形成一個(gè)更為完善的退市機(jī)制。

　　此外，券商普遍認(rèn)為上證綜指至少摸高至4000點(diǎn)。國(guó)泰君安認(rèn)為，低估值藍(lán)籌股即將成為2016年資本市場(chǎng)的主角，國(guó)聯(lián)證券也認(rèn)為，注冊(cè)制的到來(lái)或使得中小票估值承壓，促使市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)變。