與滬深交易所市場相比，新三板的投資門檻相對較高。目前已發(fā)布的相關(guān)規(guī)則明確機構(gòu)投資者資金門檻為500萬元，個人投資者需滿足“名下前一交易日日終證券類資產(chǎn)市值500萬元人民幣以上”、“兩年以上證券投資經(jīng)驗”等要求。如果個人投資者滿足了上述兩項要求，并對新三板投資躍躍欲試，還需先了解新三板交易制度。

　　與A股投資者所習(xí)慣的競價交易方式不同，當前新三板實行的是協(xié)議轉(zhuǎn)讓和做市轉(zhuǎn)讓方式，其中絕大部分公司股票采取的是協(xié)議轉(zhuǎn)讓。所謂的協(xié)議轉(zhuǎn)讓，最初是指買賣雙方協(xié)商一致、委托主辦券商向全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)確認成交的一種轉(zhuǎn)讓方式，后來又逐步引入投資者發(fā)布定價委托、對手方點擊成交的一對多的改良模式，以及未成交定價委托的收盤自動匹配機制?？傮w上，采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓的公司，其股票按指定價格成交，不存在“價格優(yōu)先”的先后順序，也不設(shè)漲跌幅限制。

　　由于協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票不遵循“價格優(yōu)先”的原則成交，且可以指定交易對手方，因此其成交可能含有諸如股權(quán)激勵、同一控制人下股權(quán)調(diào)整等因素，從而使得不同交易之間價格差異較大，短期內(nèi)股票成交價格并不一定能反映公司股票的實際價值。

　　以茶乾坤為例，該公司今年11月10日出現(xiàn)一筆以0.01元每股成交10手的交易，成交總金額為10元。之后，該股票一直未有成交，直到11月26日，該公司出現(xiàn)以1元每股成交250手的交易，成交金額為2.5萬元。行情軟件上顯示，該公司26日股票漲幅為9900%，在當日新三板股票中漲幅第一。但從實際成交情況來看，由于僅出現(xiàn)兩筆成交，雖然股價有了大幅上漲，但這有可能是基于某種特殊原因而形成的非常態(tài)交易，與公司基本面關(guān)聯(lián)并不大，該股的下一筆成交價也有可能變成每股0.1元。

　　此外，新三板掛牌公司股票在成交首日，由于沒有前收盤價，不計算當日漲跌幅。常見的證券行情軟件中顯示的漲幅是掛牌公司股票成交價相對于股票面值1元的漲幅，并不能準確地反映股票價格變化情況。舉例來說，一家新三板掛牌公司在成交首日，其價格基數(shù)是以1元面值來計算，如果股票成交價格是10元，那么就顯示該股股價上漲了900%，但這種漲幅與主板市場上新股上市時的漲幅沒有可比性。

　　總體上，新三板掛牌公司多為中小微企業(yè)，經(jīng)營不穩(wěn)定、業(yè)績波動大，其交易方式與滬深交易所也不太一樣。投資者在參與新三板市場之前，應(yīng)全面了解新三板市場制度規(guī)則以及掛牌公司股票特性，做到客觀分析，理性投資。

　　文/何 川