隨著17家企業(yè)在7月22日的掛牌，新三板迎來了新的起點，這一天新三板掛牌企業(yè)家數(shù)達到了2811家，超過了滬深交易所2800家的總和。業(yè)內(nèi)人士指出，正金字塔型的多層次資本市場雛形顯現(xiàn)，這是新三板里程碑的時刻。

　　今年以來，新三板經(jīng)歷了“全民爭上新三板”的盛況，也遭遇了低谷和瓶頸，未來新三板或還將迎來分層、開放做市商制度、競價交易等變化與革新，前途任重而道遠。

　　掛牌數(shù)量快速增長

　　“沒有一家交易所可以在半年的時間內(nèi)掛牌1000余家企業(yè)，但新三板做到了。”一家券商新三板業(yè)務(wù)部門的負責(zé)人指出，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量從2015年1月的1572家增長到2015年6月30日的2637家，6個月共增長1065家，平均月增長178家。而7月的22天里，又有174家企業(yè)掛牌新三板，這在IPO暫緩的背景下尤顯珍貴。

　　“目前我們在審企業(yè)有900家，據(jù)不全面統(tǒng)計，已和券商簽約，有意向登陸新三板的公司接近4000家，我個人預(yù)計到今年年底，新三板的掛牌公司有望達到4000家。” 全國股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理隋強表示，融資額度將超千億。

　　截至6月底，新三板半年內(nèi)即實現(xiàn)融資317億，對應(yīng)742次的發(fā)行次數(shù)，平均每次融資金額4200萬。此外，已披露融資預(yù)案未執(zhí)行的尚有583億元。

　　安信證券分析師諸海濱認為，這得益于新三板掛牌速度極快，類注冊制的掛牌方式、無行業(yè)限制、無盈利要求的掛牌條件，讓這個市場快速擴容。一般來講，一家企業(yè)要想登陸新三板，從最初的籌備到掛牌成功，通常3個月內(nèi)就可以完成，低門檻、低成本、靈活、融資便利是新三板市場的特點。

　　此外，新三板給予企業(yè)靈活性、主動性選擇發(fā)行股票的窗口時間、發(fā)行股票數(shù)量、發(fā)行價格，只要有投資者愿意購買企業(yè)所發(fā)行的股票。

　　據(jù)初步統(tǒng)計，目前掛牌新三板的公司主體為成長型、創(chuàng)業(yè)型、科技型中小微企業(yè)，平均的設(shè)立時間不到10年，平均的股份制改造時間不到兩年。已掛牌的2811家公司覆蓋了全國31個省市區(qū)，涉及82個不同行業(yè)，中小微企業(yè)占比96%，民營企業(yè)占比97%，高新技術(shù)企業(yè)占比77%。

　　一些體量較大，符合交易所上市條件的，如齊魯銀行、中科招商等也紛紛轉(zhuǎn)向新三板掛牌。

　　制度建設(shè)仍需加力

　　近3個月來，新三板市場的投資者遭遇了“過山車”行情，曾經(jīng)火爆至極的新三板市場遭遇斷崖式下跌，指數(shù)遭“腰斬”，交易量大幅萎縮。興業(yè)證券分析師紀云濤指出，這一方面與A股市場的非理性下跌有關(guān)，另一方面是由于政策力度或不及預(yù)期，應(yīng)健全制度體系提振市場信心，改善流動性問題。

　　三板做市指數(shù)從2673點到1103點，只經(jīng)歷了3個月的時間，日成交額也從此前的52億元跌至7月22日的4.2億元。

　　行情的急速轉(zhuǎn)變讓市場參與各方一時間未回過神。二級市場低迷，掛牌企業(yè)的增發(fā)融資計劃大打折扣，破發(fā)率高企，做市商以及基金機構(gòu)也大規(guī)模虧損，很多暫停報價。公開數(shù)據(jù)顯示，4月以來，公布定增的做市企業(yè)達到250多家，以最新收盤價計算，出現(xiàn)價格倒掛的有60家，破發(fā)率約為24%。

　　“流動性是新三板市場的主要癥結(jié)?！鄙鲜鋈绦氯鍢I(yè)務(wù)部門的負責(zé)人表示，做市制度增加了市場流動性，但這些流動性與急速擴容的新三板體量不相符，市場此前預(yù)期的開放做市商制度遲遲未落地，現(xiàn)有做市商僅限于券商，數(shù)量較少，加之，只允許做市商以自有資金做市，這些都較為明顯地阻礙了做市商資金總量的發(fā)展。

　　此外，市場還希望新三板能在競價交易、公募基金進場、分層制度等方面有所突破。該券商新三板業(yè)務(wù)部門負責(zé)人指出，這些都是改善市場流動性的制度設(shè)計，同時，還應(yīng)加強轉(zhuǎn)板機制的建設(shè)，吸引優(yōu)質(zhì)企業(yè)在新三板掛牌，增強市場的融合度。