中新社北京11月27日電 (記者 陳康亮)5.48%！這是A股具有代表性的上證綜指27日創(chuàng)下的跌幅。

　　對于北京股民小何來說，當(dāng)天A股的大跌將他此前兩周的收益全部吞噬，“本來早上就想離場，工作一忙全忘了，虧大了?！毙『螌χ行律缬浾哒f。

　　盡管沒有出現(xiàn)“千股跌?！钡木置?，但如此突然的暴跌仍讓小何坐立難安，“希望六七月份的戲碼不會再上演。”

　　針對當(dāng)天的大跌，中信建投首席策略分析師安尉在接受中新社記者采訪時表示，當(dāng)天A股的大跌主要是由于前期反彈力度過大帶來的技術(shù)回調(diào)壓力，加之市場消息面偏空，包括新股發(fā)行、打擊場外配資、券商被罰等，導(dǎo)致投資者恐慌性離場。

　　對此，東北證券策略分析師沈正陽亦持相同意見。沈正陽表示，當(dāng)天A股的大跌主要是因?yàn)榍捌跍付啻螞_擊3700點(diǎn)未果，市場信心有所受損，加之新股申購開閘在即，不少資金獲利出逃，轉(zhuǎn)戰(zhàn)一級市場。

　　11月30日，凱龍股份將進(jìn)行網(wǎng)上申購，這也意味著暫停4個多月后，IPO正式重啟。由于年內(nèi)新股發(fā)行仍沿用“市值配售、全額預(yù)繳”的舊規(guī)則，這28只新股也是IPO舊規(guī)則下的最后“絕唱”，高收益或難改變，對投資者仍有著不小的吸引力。

　　沈正陽進(jìn)一步指出，根據(jù)機(jī)構(gòu)的估算，首批啟動的10家IPO凍結(jié)資金將在萬億元(人民幣，下同)左右，剩余的18家將分兩批重啟發(fā)行，估計(jì)第二和第三批將共凍結(jié)2.27萬億元左右，二級市場資金面受到較大影響。

　　值得注意的還有，令市場“草木皆兵”的場外配資清理活動再度開展，一種新式的“場外配資”被緊急叫停。

　　在近幾年的創(chuàng)新發(fā)展中，為適應(yīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)管理的需求，證券公司探索開展了場外衍生品業(yè)務(wù)。但實(shí)踐中，部分證券公司利用收益互換業(yè)務(wù)向客戶融資買賣證券，實(shí)際演變?yōu)橐环N配資行為，偏離了衍生品作為風(fēng)險(xiǎn)管理工具的本原。

　　據(jù)證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍27日透露，近日，出于對市場整體風(fēng)險(xiǎn)的考慮，為規(guī)范證券公司場外衍生品業(yè)務(wù)，中國證券業(yè)協(xié)會根據(jù)有關(guān)自律管理規(guī)則，要求證券公司不得通過場外衍生品業(yè)務(wù)向客戶融出資金，供客戶進(jìn)行證券交易。

　　對此，英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄認(rèn)為，收益互換采取保證金或預(yù)付金交易，其交易具有較強(qiáng)的杠桿性，部分收益互換的杠桿率更是高達(dá)5倍，監(jiān)管層的上述舉動是控制杠桿的規(guī)范措施。

　　針對暴跌之后，A股何去何從的問題，李大霄認(rèn)為，考慮到新股發(fā)行等因素，盡管短期沖擊難免，但并不會改變2850點(diǎn)以來的慢牛格局，也不會改變市場趨勢。

　　對此，安尉亦表贊同。安尉指出，監(jiān)管層整頓收益互換業(yè)務(wù)，本質(zhì)上是為了防止“瘋?！钡某霈F(xiàn)，而不是打壓股市。而新股發(fā)行的因素，無疑會加劇市場的波動，但只要熬過了年末28只新股，來年新政下的IPO對市場的沖擊較小。

　　安尉進(jìn)一步指出，考慮到當(dāng)前滬指3400點(diǎn)左右的位置，藍(lán)籌估值合理，而創(chuàng)業(yè)板盡管靜態(tài)市盈率高，但考慮到外延式并購以及產(chǎn)業(yè)方向等因素，其估值亦有合理的基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)未來A股進(jìn)一步下跌的空間不大。

　　內(nèi)地券商廣州萬隆當(dāng)天則發(fā)布報(bào)告稱，在IPO重啟當(dāng)口出臺加強(qiáng)去杠桿的政策，反映監(jiān)管層對股指穩(wěn)定的信心充足，甚至有對去杠桿帶來沖擊的充分應(yīng)對準(zhǔn)備。因此不見得是絕對意義上的利空，并非政策打壓信號，而是引導(dǎo)慢牛行情的一部分。而且目前市場流動性仍較好，年底穩(wěn)增長政策的密集出臺，熱點(diǎn)不斷?？偟膩碚f，去杠桿和維穩(wěn)的相互影響，股指短期仍維持震蕩。(完)