財(cái)政部發(fā)布的10月份國有企業(yè)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，10月份，國有及國有控股企業(yè)的利潤(rùn)累計(jì)增速為-9.8%，降幅比上月擴(kuò)大1.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，中央國企和地方國企的利潤(rùn)累計(jì)增速分別為-11.3%和-6%，相比上月降幅分別擴(kuò)大1.1和3.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　耐人尋味的是，國企在利潤(rùn)下降的同時(shí)，財(cái)務(wù)費(fèi)用卻不斷攀升。1-10月份，國有企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)了9.5%。其中，中央企業(yè)增長(zhǎng)了9.4%，地方國企增長(zhǎng)了9.7%。財(cái)務(wù)費(fèi)用的增長(zhǎng)，意味著國企加杠桿步伐的加快、負(fù)債水平的提高。按照披露的數(shù)據(jù)，國企負(fù)債率也已從2007年的58.3%上升至66.4%。負(fù)債率超過65%，說明企業(yè)的負(fù)債水平已經(jīng)相當(dāng)高，對(duì)經(jīng)營(yíng)帶來的壓力也非常大。

　　國企不斷加杠桿，除了給自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來了更大壓力，使效益狀況不斷惡化之外，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的資源配置也會(huì)產(chǎn)生極為不利的影響。而且容易造成國企對(duì)資源的過度占用，這對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)也是非常不利的。

　　首先，擴(kuò)大了企業(yè)經(jīng)營(yíng)

　　風(fēng)險(xiǎn)。凡是加杠桿的企業(yè)，大多是運(yùn)轉(zhuǎn)效率不高、效益不好的企業(yè)。加杠桿以后，如果不能使企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況迅速改變，那加杠桿的過程，就是風(fēng)險(xiǎn)不斷擴(kuò)大的過程。其次，國企以這樣的速度和規(guī)模加杠桿，顯然是不利于資源利用效率提升的。國企原本就存在資源利用效率不高的問題，再因?yàn)榻?jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳、市場(chǎng)需求不足而加杠桿，那資源利用的效率會(huì)進(jìn)一步降低。另一方面，國企加杠桿也影響了其他市場(chǎng)主體的資源需求。特別是小微實(shí)體經(jīng)濟(jì)，會(huì)因?yàn)閲蟮馁Y源過度占用而受到嚴(yán)重影響。最后，國企如果繼續(xù)加杠桿、增負(fù)債，對(duì)下一步國企改革也是相當(dāng)不利的。負(fù)債過多會(huì)使戰(zhàn)略投資者望而生畏，不敢參與國企改革。負(fù)債過高還可能會(huì)導(dǎo)致國企在改革過程中出現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值下降，甚至被少數(shù)人利用，造成國有資產(chǎn)流失的問題。

　　總之，國企加杠桿要有節(jié)制，應(yīng)當(dāng)按照市場(chǎng)規(guī)律，該加的加、該減的減。只有這樣，社會(huì)資源配置才能更加合理，資源的使用效率才能穩(wěn)步提高。

　　□譚浩俊