近期，證監(jiān)會(huì)完善新股發(fā)行制度，重啟新股發(fā)行，此前暫緩IPO的28家公司在年底前按照老辦法發(fā)行。“打新盛宴”在即，投資者都在討論打新的回歸對股市影響到底有幾多少。

　　新版IPO不凍資

　　11月6日晚間公布的發(fā)行承銷管理辦法的征求意見稿，相較舊有的制度進(jìn)行了多方面的改進(jìn)，其中最重要的一點(diǎn)是將原有的預(yù)繳款制度轉(zhuǎn)變?yōu)橹泻灷U款制度。原有的預(yù)繳款方案要求投資人在參與新股申購時(shí)，需準(zhǔn)備并凍結(jié)相應(yīng)申購數(shù)量所對應(yīng)的現(xiàn)金，由此帶來新股發(fā)行期間，市場因新股繳款和退款出現(xiàn)大額資金流動(dòng)，貨幣市場利率因而出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，股票市場也階段性受到?jīng)_擊。而新版IPO做法主要針對原有預(yù)繳款制度對于資金市場的不利影響，在保證新股發(fā)行申購的同時(shí)，使貨幣市場利率保持相對平穩(wěn)的狀態(tài)，從而使金融市場的運(yùn)行更加穩(wěn)定。

　　打新沒了資金門檻

　　新版IPO來了以后，新股從此不再是鏡花水月，人人都有希望打新。打新的老制度中，盡管采取了網(wǎng)上市值配售的做法，但由于申購新股時(shí)仍需準(zhǔn)備巨額資金，對于中小散戶而言，網(wǎng)上市值配售的好處多數(shù)只是鏡花水月，投資者難以從新股發(fā)行中獲得應(yīng)有的收益，而新的制度則允許中小散戶可以事先行使申購權(quán)，在中簽后進(jìn)行繳款，這一做法會(huì)顯著增加投資者新股申購的參與度，也會(huì)使更多的投資者可以分享新股上市的溢價(jià)部分，從而使一二級市場存在的制度性紅利可以為更多的市場參與者分享。

　　新的制度在大幅度降低申購期間資金流動(dòng)的同時(shí)，也通過將2000萬股以下的小盤股直接定價(jià)發(fā)行的方式簡化了發(fā)行流程，發(fā)行承銷管理辦法的征求意見稿還細(xì)化了對于投行和發(fā)行人的各項(xiàng)要求，增加了多項(xiàng)處罰措施，防范投行發(fā)行承銷過程中誤導(dǎo)投資者，這些做法都為未來的注冊制實(shí)施進(jìn)行了鋪墊。