證監(jiān)會重啟新股發(fā)行、進一步完善新股發(fā)行制度呈現(xiàn)多重亮點。此次新制度針對上一輪新股發(fā)行過程中出現(xiàn)的問題，推出多項措施予以積極完善；同時，重啟IPO，有助于恢復(fù)股市直接融資功能，利好資本市場中長期健康發(fā)展。

　　新制度針對巨額打新資金，取消現(xiàn)行新股申購預(yù)先繳款制度，更改為確定配售數(shù)量后再進行繳款，監(jiān)管理念與海外成熟市場進一步接軌。此舉將有利于提高資金利用效率，避免前期新股申購凍結(jié)資金對市場利率的沖擊。此外，此前打新無風(fēng)險收益率高，增加配置其他資產(chǎn)的機會成本，新規(guī)下打新資金門檻限制降低，打新收益率或?qū)⑾滦?，對于股市資金面影響進一步縮小。因而，從資金面看，新制度有助于避免打新對銀行間市場與股票市場的抽血效應(yīng)。同時，新規(guī)定要求公開發(fā)行2000萬股以下的小盤股發(fā)行一律取消詢價環(huán)節(jié)，由發(fā)行人和主承銷商協(xié)商定價，直接向網(wǎng)上投資者定價發(fā)行。此舉有助簡化發(fā)行程序，提升發(fā)行效率，切實有效降低了中小企業(yè)融資成本。除上述兩項新規(guī)外，新股發(fā)行制度亦圍繞強化中介機構(gòu)責(zé)任、加大投資者合法權(quán)益保護等方面提出對應(yīng)措施。

　　另一方面，重啟IPO、恢復(fù)股票市場的融資功能，有助于降低實體企業(yè)的融資成本，亦有益于資本市場長期健康發(fā)展。由間接融資轉(zhuǎn)向直接融資，是我國資本市場發(fā)展的大趨勢，為實體企業(yè)提供直接融資，也是二級市場的基石功能。重啟IPO，通過新股發(fā)行推動資金流動，為實體企業(yè)的健康發(fā)展配置資本，改善融資結(jié)構(gòu)。尤其在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟的下行周期，銀行惜貸現(xiàn)象突出，間接融資的實際成本仍偏高，IPO能有效改善企業(yè)融資難的困境。

　　符合市場需求的新股發(fā)行，不僅是資本市場正常、穩(wěn)態(tài)運行的前提，也是資本市場反哺實體經(jīng)濟的切實保障。當(dāng)前，股票市場進入自我修復(fù)、自我調(diào)節(jié)的階段，市場逐步趨于平穩(wěn)，輔以更為完善的新股發(fā)行規(guī)則，投資者對于重啟IPO無需恐慌，相反，更應(yīng)該關(guān)注重啟IPO對于增強市場活力、改善融資結(jié)構(gòu)以及推動實體經(jīng)濟的作用。

　　證監(jiān)會公布進一步完善新股發(fā)行制度，并將重啟新股發(fā)行，建議投資者重點關(guān)注三方面因素：

　　其一，恢復(fù)股票市場的股權(quán)融資功能，是在當(dāng)前企業(yè)融資結(jié)構(gòu)由間接融資向直接融資轉(zhuǎn)變的題中應(yīng)有之義，也有助于支持產(chǎn)業(yè)升級和推動轉(zhuǎn)型創(chuàng)新，解決當(dāng)前實體經(jīng)濟中存在的融資難、融資貴和杠桿高的問題。十三五規(guī)劃明確提出要積極培育公開透明、健康發(fā)展的資本市場，推進股票和債券發(fā)行交易制度改革，提高直接融資比重，降低杠桿率。此次重啟IPO，既有利于發(fā)展股權(quán)市場，促進資本市場的健康發(fā)展，也有助于推動當(dāng)前實體經(jīng)濟的發(fā)展。

　　其二，此次重啟IPO，需要關(guān)注的最重要特點，在于相應(yīng)發(fā)行制度改革和機制完善。取消新股申購預(yù)先繳款的制度，有利于提高資金利用效率，避免前期新股申購凍結(jié)資金對市場利率的沖擊；而且市值配售的方式不變，可提高投資者對二級市場股票的配置比例，對二級市場的影響偏正面。公開發(fā)行2000萬股以下的小盤股發(fā)行一律取消詢價環(huán)節(jié)，有助于降低中小企業(yè)融資成本。加強對中小投資者權(quán)益保護，建立攤薄即期回報補償機制，要求首發(fā)企業(yè)制定切實可行的填補回報措施；此舉有效的維護了中小投資者的利益。

　　其三，7月初暫緩安排新股發(fā)行，是基于當(dāng)時市場出現(xiàn)異常波動，暫停IPO及時減輕了對彼時相對脆弱的市場情緒沖擊。近期股票市場逐步企穩(wěn)，交易量復(fù)蘇回升，投資者情緒漸趨平穩(wěn)，在流動性整體維持寬松的大格局下，重啟IPO的條件已經(jīng)成熟。9月以來，上證綜指漲逾10%，深圳成指漲逾20%，其中，創(chuàng)業(yè)板指上漲近40%。IPO暫停是在極端情況下的應(yīng)急手段，也是避免流動性危機的緊急舉措，在股市企穩(wěn)之際，重啟IPO是必然的選擇，尤其完善后的新規(guī)定有效解決了前期IPO過程中出現(xiàn)的若干問題。同時，從過往經(jīng)驗看，增加新股供給，新的投資標(biāo)的有助于為市場注入活力，投資者亦需要更多優(yōu)秀的企業(yè)，以增加配置的多樣性。因而，穩(wěn)定的市場環(huán)境與更趨完善的發(fā)行制度下，投資者對于重啟IPO不必恐慌。