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2025年01月24日 星期五

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央行縮量開展7天逆回購 利率信號更關鍵

　　“雙降”后首期公開市場操作引人關注。據(jù)交易員透露，27日，央行將開展100億7天逆回購，較上周四縮量5成。市場人士預計，從量來看，100億頗具象征性，其中標利率更為關鍵，“雙降”后此次逆回購的中標利率也將大概率下降。

　　此次“雙降”的一個最大特點，就是放開存款利率上限后，央行仍將在一段時期內(nèi)繼續(xù)公布存貸款基準利率，作為金融機構利率定價的重要參考，并為進一步完善利率調(diào)控框架提供一個過渡期。央行表示，待市場化的利率形成、傳導和調(diào)控機制建立健全后，將不再公布存貸款基準利率，這將是一個水到渠成的過程。

　　同時，借鑒國際經(jīng)驗，我國正在積極構建和完善央行政策利率體系，央行以此引導和調(diào)控包括市場基準利率和收益率曲線在內(nèi)的整個市場利率，以實現(xiàn)貨幣政策目標。

　　央行此次表示，對于短期利率，將加強運用短期回購利率和常備借貸便利(SLF)利率，以培育和引導短期市場利率的形成。對于中長期利率，人民銀行將發(fā)揮再貸款、中期借貸便利(MLF)、抵押補充貸款(PSL)等工具對中長期流動性的調(diào)節(jié)作用以及中期政策利率的功能，引導和穩(wěn)定中長期市場利率。

　　對此，業(yè)內(nèi)人士分析，今日央行逆回購利率將繼續(xù)下降。 國信證券固收團隊認為，這說明后期中央銀行的任務將開始著力構建新的政策基準利率。以往的政策基準利率主要由定期存款利率來充當，從此開始，定期存款利率的政策基準性預計將消失，而更合適的政策基準利率是公開市場操作利率，目前體現(xiàn)為公開市場7天逆回購操作利率。

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