近期中國股市上演無間道，其劇情撲朔迷離，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出普通投資者的想象，先是充當(dāng)救市主力軍的中信證券一批高管被抓，涉嫌的是內(nèi)幕交易，后是主管救市的證監(jiān)會主席助理被調(diào)查，其間的劇情超出任何一個寫作者的想象力。

　　難怪此次救市明顯地分成了兩個階段，先是在3800點附近國家隊砸錢，央行無限制釋放流動性救市，然后不見效果。此乃第一階段，救市正熱火之時，突然砸錢式的救市戛然而止，第二階段的救市采用的方法是大做“減法”，場外配資全部清理，券商的外接端口全部切斷，股指期貨縮量至離關(guān)閉僅一步之遙……然后開始抓人。到如今大家才明白過來，原來第一波救市中出現(xiàn)了“內(nèi)鬼”，既然事態(tài)已經(jīng)超出常人的想象，未來的市場也就一切皆有可能。

　　還是回歸市場，本周股市跌破3000點整數(shù)大關(guān)之時，出現(xiàn)了絕地反彈，并出現(xiàn)了千股漲停的喜悅景象，從千股跌停到千股漲停，圍繞著一個核心問題就是去杠桿，管理層公布的場外配資僅剩1800多億元，但結(jié)果依然是千股跌停，然后到周三又傳出清理配資可能放緩，又引起千股漲停，漲也杠桿，跌也杠桿，問題是現(xiàn)在杠桿到底有多少？其結(jié)構(gòu)到底如何？還是缺乏一個權(quán)威的數(shù)據(jù)，所以，未來的市場走勢還是在相當(dāng)大的程度上依賴于去杠桿的走向，現(xiàn)在杠桿的形式有兩融、場外配資、傘形信托、股權(quán)質(zhì)押等等，而去杠桿又在相當(dāng)大的程度上依賴于市場走勢，大盤漲，所有的杠桿都掩蓋了，而大盤跌，則出現(xiàn)惡性循環(huán)，越跌越平倉，越平倉則越跌，怎么化解、怎么拆彈，是一門調(diào)控的藝術(shù)。

　　盡管現(xiàn)在所剩下的杠桿數(shù)據(jù)還不明朗，但前牛市帶來的杠桿平倉到現(xiàn)在，應(yīng)該說大部分已經(jīng)平掉了，這既包括了到強(qiáng)平線被打爆的平倉，也包括融資到期的平倉，而那些融資客也不是傻瓜蛋，看市場的苗頭不對，自行清倉，但這樣的平倉對市場帶來的損傷是難以估量的。那些打爆的大戶，即便日后市場再有行情也與你無關(guān)，現(xiàn)在這個市道，只要被消滅，就很難東山再起，道理很簡單，你有1000萬元，都愿意借錢給你，而你縮水到10萬元了，沒人愿意陪你玩的，這市場就這么殘酷。當(dāng)然對一個偌大的市場而言，打爆的畢竟還是少數(shù)，更大量的是市值縮水?，F(xiàn)在市值縮水一半的投資者不在少數(shù)，原本你有100萬元，現(xiàn)在只剩50萬了，那叫個人市值縮水50%，如果你要再回到100萬，那就要盈利100%，所以，未來的路還比較艱辛。

　　股市的政策底已經(jīng)鑄就，2850點的低點是否是真正的市場底，這要到未來才能證明。但如果我們將市場的底部不局限于一個指數(shù)點，而看作一個區(qū)間的話，那么可以說現(xiàn)在就是一個底部區(qū)域，就像當(dāng)年上證指數(shù)跌到998點，市場哀鴻遍野，所有人都在尋底，但相對于一年半后的6124點而言，1100點、1200點……都是底部，所以998點僅僅是一個基準(zhǔn)而已，沒有什么實際意義，因為，即便在這個點位抄到了底，1200點都跑掉了，這種悲喜劇，相信以后還會重演。

　　應(yīng)健中