杠桿平倉盤增加，波動在所難免

　　□太平洋證券 李金方

　　周三滬深兩市沖高后再次大幅回落，使得7月開門行情頗為曲折。在經(jīng)歷了六月中旬以來的大幅下挫后，短期市場的走勢令人煎熬?？傮w上來看，預(yù)計7月行情是一個修復(fù)的階段，但并不意味著由此就可以開啟一波大幅反彈。由于權(quán)重股及市場心理都需要一個自身修復(fù)的過程，一味地依靠政策來救市，其后果就是延長時間跨度和空間跨度。從技術(shù)上看，4100點是月線重心所在，很關(guān)鍵，隨后則是60日均線和20日均線，所以修復(fù)方向明確，而道路還是相對曲折的。

　　周三大盤收出帶長上影的陰線，收盤在5日均線下方，多空雙方全天圍繞5日均線進行爭奪，空方占優(yōu)勢，5日均線的壓力還是顯而易見，還需要進行消化，短期股指仍處于弱勢格局。目前5日均線呈繼續(xù)下行狀態(tài)，短期還會對股指構(gòu)成一定的壓制，股指反復(fù)波動在所難免。而10日均線下斜率還較為明顯，短期還會構(gòu)成強大壓力，預(yù)計10日均線后期也會成為短線反彈的重要分水嶺。

　　近期市場下跌引發(fā)的平倉風(fēng)險已經(jīng)從場外配資向“兩融”業(yè)務(wù)擴散，這種市場下跌引發(fā)杠桿盤平倉然后賣盤增加，繼而繼續(xù)推動市場下跌的惡性循環(huán)已經(jīng)形成。短期來看，要打破這種惡性循環(huán)，要么杠桿盤大幅下降，要么有增量資金入場接盤。按照目前只有八九千億的量能水平，短期要扭轉(zhuǎn)這種局面難度還是有難度的。在本次調(diào)整中，滬指最低3847點，回補了4月7日的缺口3864點；創(chuàng)業(yè)板最低2485點同樣回補了4月21日跳空缺口2566點，兩市都回踩了半年線。而短期指數(shù)如要反彈，需要盡快收復(fù)60日均線。雖然近日指數(shù)有了一定的轉(zhuǎn)機，但修復(fù)需要時間，下跌趨勢形成后，市場逆轉(zhuǎn)需要時間和量能的堆積。目前60日均線還處于走平趨緩狀態(tài)，短期還會對股指形成一定的牽引；而長期均線120日線繼續(xù)向上，發(fā)揮自身的作用力，后面還會形成強有力的支持，預(yù)計股指圍繞中長均線區(qū)間進行反復(fù)波動的可能性為大。

　　目前去預(yù)計大盤的底部和短期走勢的邏輯沒有什么意義，主要是市場暴跌后，很多的操作思路都是非理性的，稍微的風(fēng)吹草動很容易帶起市場群體性的行為。對于在未來行情的看點上：1、量能和熱點板塊的出現(xiàn)，這個很重要，是直接反映到市場邏輯上的；2、政策的驅(qū)動型至少目前沒有發(fā)生很大的變化，那么改革所帶來的牛市行情也依舊可以期待，只是杠桿風(fēng)險帶來的市場波動，極大地挫傷了市場投資者的心態(tài)，從而導(dǎo)致了方向上的迷茫；3、7月上半月的走勢很重要，其實也就看本周及下周中美談判的結(jié)果對于市場的影響，下周末是個比較重要的時間窗口；4、養(yǎng)老金的投資辦法已經(jīng)開始征求意見，實施起來難度也不會太大，這至少說明國家隊資金逢低布局意愿很強。后續(xù)的公積金、外匯儲備等，邏輯上的場外資金其實是不缺的，只是點位、時間、價格上的問題。5、在2000點漲到5000點的過程中，大家都漲得怕了，但是沒有人說漲得太多的抱怨，那么現(xiàn)在5000點跌到4000點，只是時間上短了點，個股幅度上大點而已。如心理上無法戰(zhàn)勝自己的話，那么最后就算能沖到6000點之上，估計有很多投資者已下車了。

　　對于后市，個人認為短期的調(diào)整不會改變中長期的趨勢，只是趨勢的延續(xù)暫時需要時間上的煎熬。7月份是一個震蕩企穩(wěn)的月份，8月份會有一個比較好的變化。方向上，這次個股殺下來，好的品種的機會其實已經(jīng)開始顯現(xiàn)，主線依舊是國資委改革的線路，其次就是“互聯(lián)網(wǎng)+”所配合的個股結(jié)構(gòu)性的機會?？傊@個過程會很痛苦，但是風(fēng)雨過后依舊會見彩虹。