李盛芳

　　滬市大盤自8月21日下跌以來，已經(jīng)完全確認(rèn)了下降運(yùn)行的趨勢(shì)，更要命的是，這股走勢(shì)直接將年線擊穿，而且到目前為止，還沒有進(jìn)行回抽確認(rèn)。此外，滬深兩市的成交量也開始出現(xiàn)大幅下降，市場(chǎng)的做多熱情快速降溫，即便是不斷有利好刺激股市，但股市看多的預(yù)期依然不堅(jiān)決、不強(qiáng)烈。

　　以史為鑒，2008年大盤在下跌過程中，利好消息也是不絕于耳，但大盤整體的走勢(shì)依然是沿著固有的趨勢(shì)運(yùn)行，雖然如今不能同日而語，不過下降趨勢(shì)的形成，還是很值得投資者去重視并且敬畏。

　　近段時(shí)間，降準(zhǔn)、降息等重大利好都不能構(gòu)成對(duì)股市的絕對(duì)刺激，這就是市場(chǎng)由牛向熊轉(zhuǎn)變的特征，或者說股市已經(jīng)進(jìn)入到了熊市。

　　從部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可以看出，目前的通縮風(fēng)險(xiǎn)依然很大，股市要求繼續(xù)進(jìn)行刺激的預(yù)期很強(qiáng)烈。雖然央行行長(zhǎng)都表示股市調(diào)整基本到位，但是市場(chǎng)的底部不是猜出來的、更不是說出來的，而是走出來的。在下降趨勢(shì)沒有走出去之前，對(duì)于公眾來說，暫時(shí)還不要認(rèn)為這里就是底部。

　　理由主要包括：一、市場(chǎng)往往在絕望中見底，而目前很多人還抱有信心，追加資金抄底也大有人在；二、外部市場(chǎng)環(huán)境并不樂觀，不論是實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是股市，不確定性仍然很大，資金外流的預(yù)期還是很強(qiáng)烈；三、從估值的角度看，很多股票重新?lián)碛辛碎L(zhǎng)期投資的潛力，但是，行情出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)需要有領(lǐng)漲板塊帶動(dòng)，達(dá)到示范效應(yīng)才能逐步擴(kuò)散至整個(gè)市場(chǎng)，顯然，目前的市場(chǎng)不具備這樣的能力。

　　綜合來看，大盤想要重歸牛途，在去杠桿化之后，首先要走出下降趨勢(shì)的壓制，隨之出現(xiàn)領(lǐng)漲板塊的帶動(dòng)，最后經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)真正企穩(wěn)回升，利好政策疊加，這樣發(fā)生質(zhì)變，才能形成新一輪的上漲，否則困難依舊重重。