在熊市趨勢進(jìn)入極端狀態(tài)下，滬指上周最低下探2850點(diǎn)，刷新了年內(nèi)新低。至此，經(jīng)過兩輪系統(tǒng)性的急挫后，滬指主要的下跌勢能已得到較大程度的化解。這種方向性的走勢，符合本欄較早前指出：需探明年內(nèi)底部的預(yù)期。

　　行情到此是否見底？目前需了解的是這次熊市運(yùn)動與以往熊市的區(qū)別。形與勢技術(shù)分析系統(tǒng)顯示，目前最大跌幅為44.90%，只經(jīng)歷了52個交易日，相應(yīng)下跌角度為70度。而前兩次主要熊市運(yùn)動分別為：6124點(diǎn)的下跌角度42度、253個交易日，以及3478點(diǎn)的下跌角度9度、940個交易日（指最終下跌角度）。這次顯然是一個快速熊市形態(tài)。

　　根據(jù)以上數(shù)據(jù)，本欄得出一個基本判斷，本輪熊市目前的下跌角度比前兩次明顯要大，且經(jīng)歷的時間短。故預(yù)料在未來幾個月的中線走勢中，還會傾向經(jīng)過反復(fù)振蕩并有相對緩慢的下探過程，令熊市的最終下跌角度有所減緩。因此，當(dāng)前低點(diǎn)2850點(diǎn)不應(yīng)是可靠的低點(diǎn)。但是，從近幾個交易日的反彈態(tài)勢來看，行情不會在近期直接再創(chuàng)新低。預(yù)料9月大部分時間維持反彈格局的機(jī)會較大，預(yù)料這次反彈是對第二次急挫的修正。

　　不過，從更長的周期來看，新的反彈過后，仍然有繼續(xù)下探的要求。但對這種下探也不必過分擔(dān)心會在2850點(diǎn)之下有更大的下跌空間，其特征或主要表現(xiàn)在時間周期上，而非下跌空間方面。但需要關(guān)注的是，反彈空間一旦達(dá)到20%以上時，同樣存在較大的回落風(fēng)險。因?yàn)椋掳肽瓿霈F(xiàn)的兩次崩盤形成的下跌角度，需要較長時間修復(fù)才能令大盤技術(shù)形態(tài)趨于穩(wěn)定。

　　技術(shù)上，系統(tǒng)顯示未來一個月的走勢，傾向在3050-3591點(diǎn)的區(qū)間內(nèi)振蕩，一旦后市的反彈高度接近上邊界，仍需保持警惕。本欄認(rèn)為，年內(nèi)的中線走勢仍處在振蕩探底時期，盡管主要風(fēng)險有所釋放，但在底部形態(tài)不明朗的情況下不宜追高。（趙穗川）