他山之石，可以攻玉。

　　近日新興市場(chǎng)貨幣、全球股市、大宗商品聯(lián)袂上演恐慌性拋售，不禁讓人聯(lián)想起上世紀(jì)九十年代從拉美到亞洲的金融危機(jī)。

　　從經(jīng)濟(jì)背景上來(lái)看，95年后新興經(jīng)濟(jì)體都面臨著經(jīng)濟(jì)增速下滑的壓力，不時(shí)爆出危機(jī)，但都處于流動(dòng)性不斷寬松的背景中，目前新興市場(chǎng)同樣面臨著資金流出和經(jīng)濟(jì)下行的壓力。

　　90年代末，金融危機(jī)不斷出現(xiàn)：1)94-95墨西哥金融危機(jī);2)97-99 亞洲金融危機(jī)(90年代金融危機(jī)高潮階段);3)98年俄羅斯金融危機(jī);4)99年巴西貨幣危機(jī);5)2001阿根廷貨幣危機(jī)。

　　盡管香港特別行政長(zhǎng)官梁振英今日說(shuō)，“不應(yīng)該將這次股市波動(dòng)的情況與18年前的亞洲金融風(fēng)暴相提并論，目前的亞洲經(jīng)濟(jì)體在金融監(jiān)管能力大大提高，并已汲取1997年金融危機(jī)的教訓(xùn)”，了解90年代末端尤其是1997年至1999年危機(jī)高潮階段大類資產(chǎn)表現(xiàn)對(duì)當(dāng)前的大類資產(chǎn)配置仍有一定的參考意義。

　　據(jù)方正證券(601901，股吧)整理，整體看，90年代末端金融危機(jī)高潮階段(1997-1999年初)表現(xiàn)較好的美股和歐洲，美元和英鎊，即美元和歐元資產(chǎn)表現(xiàn)叫好，而原油、基本金屬、貴金屬、新興際經(jīng)濟(jì)體貨幣和股票市場(chǎng)跌幅巨大。

　　以下是各大類資產(chǎn)在90年代末的金融危機(jī)期間的具體表現(xiàn)：

　　一、大宗商品：97-99年危機(jī)期間原油、基本金屬、貴金屬均下跌

　　危機(jī)期間整體表現(xiàn)較差，1)原油，97-99年大幅下跌，從26美元/桶將至10美元/桶，跌幅為61.5%，1999年后大幅上漲，從10美元/同上升至35美元/桶;2)基本金屬：整體呈現(xiàn)持續(xù)性下降趨勢(shì)，從1997年一直下降至2001年，期間有反彈，但幅度有限，時(shí)間是1999年至2000年;3)貴金屬：危機(jī)期間沒(méi)有體現(xiàn)出避險(xiǎn)屬性，趨勢(shì)性下降，更多是貨幣屬性，從1996年初的410美元下降至2001年的265美元;

　　二、股票市場(chǎng)：歐美股市表現(xiàn)較好，亞洲主要國(guó)家危機(jī)期間跌幅巨大

　　1)發(fā)達(dá)國(guó)家股市：美國(guó)三大股指道如瓊斯、標(biāo)普、納斯達(dá)克以及英國(guó)、德國(guó)估值在危機(jī)期間小幅回撤，整體呈現(xiàn)趨勢(shì)性上漲趨勢(shì);2)新興市場(chǎng)股市：危機(jī)期間跌幅巨大，韓國(guó)、香港、巴西、俄羅斯等股市在危機(jī)期間跌幅較大，后續(xù)1999年危機(jī)結(jié)束后創(chuàng)出新高，僅有俄羅斯由于改革失敗股指長(zhǎng)時(shí)間底部徘徊。

　　三、貨幣：美元英鎊強(qiáng)勁，亞洲國(guó)家貨幣貶值嚴(yán)重

　　貨幣：美元、英鎊較強(qiáng)，危機(jī)期間持續(xù)上漲，具有避險(xiǎn)屬性，另外英美經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，新興市場(chǎng)在危機(jī)期間貨幣大幅度貶值，韓國(guó)、印尼、泰國(guó)、越南、巴西等貶值嚴(yán)重。